"Çin'in yarı iletkenlerinin dünya seviyesini yakalaması kaç yıl alacak? İki yıl önce verdiğim cevap, ambalajın temelde dünya seviyesini yakaladığı yönündeydi. Tasarım için 5-10 yıl, 10- Hafıza için 15 yıl. Ekipman/materyaller 10-20 yıl sürer, eşiği yüksek olanlar ise nispeten yavaş olacaktır.”

Resim: Chen Datong, Puhua Capital Ortağı

Kısa bir süre önce akıl hocası Chen Datong, son 30 yıldaki yarı iletken girişimciliği ve yatırımına ilişkin görüşlerini paylaşmak için Dune College'a geldi. Bu makale duyarsızlaştırma içerik paylaşımına yöneliktir:

Çin'in yarı iletken endüstrisine yatırım yapmak para kazandırabilir mi?

      2009 yılında Zero2IPO'nun yıllık toplantısına katıldım. Yıllık toplantıda birisi, yarı iletkenler hariç Çin'deki tüm endüstrilere yatırım yapmanın para kazandırabileceğini söyledi. Hayatım boyunca yarı iletkenlerle çalıştım ve o dönemde aldığım uyarıyı tahmin etmek mümkün. Kendi kendime düşündüm, hızla gelişen bir sektör olarak gerçekten yarı iletkenlere yatırım fırsatı yok mu? Bunu doğrulamak için on yılımı harcadım.

  2009'un sonunda Huashan Capital'i kurduk. Huashan Capital ağırlıklı olarak yabancı teknoloji şirketlerine yatırım yapıyor. Ayrıca Çin'de 6 şirkete yatırım yaptı. Şimdi bunlardan 5 tanesi listelendi, bir tanesi de red chip yapıyor, o da listelenebilir. Zhaoyi Innovation, Çin'de yatırım yaptığımız ilk projedir. Listelendiğinde yaklaşık 30 kat kar sağlıyordu, şimdi ise yaklaşık 100 kat getirisi var. 2014 yılında, ülke gerçekten yarı iletken üretmek istediğinde, Qingxin Huachuang'ı (şu anda Puhua Capital) kurduk, 16 yerli projeye yatırım yaptık ve ayrıca yarı iletken endüstrisinde çok ünlü iki uluslararası birleşme ve satın alma işlemine katkıda bulunduk. Artık bazı projeler yavaş yavaş geri çekiliyor ve yıllık getiri IRR'si yaklaşık %50'dir. 2018 yılında Big Fund ve Suzhou Yuanhe Group ile birlikte Yuanhe Puhua'yı kurduk. Şu anda 70'ten fazla projeye yatırım yaptık ve kağıt IRR'si %60'ı aşıyor. Çin'de hızla büyüyen bir endüstri olan ve ulusal endüstrilerin gelişimini destekleyen vazgeçilmez bir endüstri olan yarı iletkenlerin birçok yatırım fırsatına sahip olduğunu ve para kazanabileceğini uygulamalı olarak kanıtladık.

       

İki başarılı girişimin ardından yatırıma yöneldik

      Kültür Devrimi'nden sonra ilk üniversite öğrencilerinden biriydim. Kırsal kesimde saflara katılıyordum. 1978 yılında üniversiteye giriş sınavının yeniden başlamasının ardından sınava Tsinghua Üniversitesi'nde girdim. O zamanlar Elektronik Mühendisliği Bölümü'nde radyo görüntü bilgi işleme alanında uzmanlaşıyordum. Daha sonra ilgimden dolayı Radyo Bölümü Yarı İletken Fiziği Bölümüne geçiş yaptım. Daha sonra lisans, yüksek lisans ve doktora öğrencisi oldum. Doktoramı bitirdikten sonra Amerika Birleşik Devletleri'ne okumaya gittim. Döndükten sonra Silikon Vadisi'nde kaldım çünkü Silikon Vadisi yarı iletkenlerin en yoğun olduğu yer.

Amerikan Girişimciliği: Vuran ve Vuran Kurucular

1993 yılında ABD'deki bir yarı iletken şirketine kıdemli mühendis olarak katıldım. Benim için mühendis olmanın gelişim yolu çok açık. Ancak 1995'te bir şans geldi. O zamanlar bir arkadaşım CMOS teknolojisini kullanarak görüntü sensörleri geliştirecek bir şirket kurmak istiyordu ve beni kurucu ortak olmaya davet etti. Böylece hayatımdaki ilk işe "pasif" bir şekilde başlamış oldum. Amerika Birleşik Devletleri'nde yalnızca iki tür girişimcilik vardır; biri teknoloji girişimciliği, diğeri ise iş modeli girişimciliğidir. Dünyada olmayan yeni teknolojiler ya da iş modelleri yaratmanız gerekiyor. Eğer beni ilgilendiren bir şey yaparsan hiç şansın yok. Az önce bir teknoloji girişimi fırsatıyla karşılaştık. Yılın kamera çipleri özel bir yarı iletken işlemiyle yapıldı. Bu işleme CCD denir. 1960'ların sonlarında Amerika Birleşik Devletleri'nde icat edildi ve daha sonra 1970'lerde Japonya tarafından öğrenildi. Bundan sonra Japonya, ABD'yi tamamen mağlup etti çünkü teknoloji onların tekelindeydi. 1990'larda yarı iletken teknolojisinin gelişmesiyle birlikte insanlar birdenbire ana akım CMOS teknolojisinin bu işleri yapmak için kullanılıp kullanılamayacağını merak etmeye başladılar. Daha sonra birçok deney yapıldı. 1995 yılı civarında herkes teknolojinin belli bir noktaya kadar geliştiğini, ticarileştirilmesinin mümkün olabileceğini düşünüyordu. . Böylece 1995'te birçok girişim ortaya çıktı. Kurduğumuz şirketin adı OmniVision, o da 1995 yılında kurulmuş. O zamanlar biz bir düzine kişilik bir ekiptik, rakiplerimiz ise Intel, HP, Sony gibi yüzlerce kişilik bir ekipti. İlk aldığımız yatırım yaklaşık 2 milyon dolardı ve yüz milyonlarca dolarla rekabet etmek zorundaydık. Ama sonunda kazandık. Teknolojimizin gelişimi

Kamera fonksiyonunun günümüzün cep telefonlarına yüklenebilmesini sağlar. 
 

2000 yılında OmniVision Nasdaq'ta listelendi.

   

Çin'de Girişimcilik: Eve Dönüş Yolculuğu

Neden eve geri dönelim? OmniVision'ın başarısı bana büyük güven verdi. Şirket halka açıldıktan sonra özellikle Çin'e dönmek istiyorum. O zamanlar pek çok insan bunu anlamadı. Silikon Vadisi'ndeki koşulların çok iyi olduğunu söylediler. Silikon Vadisi'nde şirketinizi büyütebilir veya yeni bir iş kurabilirsiniz. Neden geri dönmek istiyorsun? Bunun için çeşitli nedenler sıraladım. Birincisi, Avrupa/ABD/Japonya'dan Tayvan/Güney Kore'ye, oradan da anakaraya küresel endüstriyel transfer eğilimidir. Çin pazarının ortaya çıkışı küresel sanayi yapısının bambaşka bir düzenini de beraberinde getirdi. Sonra girişimcilik ortamı var. Yeni kurulan bir şirket için en tehlikeli şey iki şeydir. Birincisi piyasaya nasıl başlanacağıdır. Ürün mükemmel olmamalıdır. Beyaz fare müşteriniz kim? Büyük bir şirkette oynamak çıkmaz sokaktır. Yanınızda küçük ve orta ölçekli firmalarınızın olması gerekiyor. Çin'in bu tür çok sayıda müşterisi var, ancak Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde bunların neredeyse tamamı büyük şirket markalarıdır; ikincisi para, Silikon Vadisi'nde de Çin'de de aynı para yakılıyor. Birçok kez daha verimli olabilir. Şirket para yakmak için uzun zaman harcıyor ve gaz büyüyecek ve uzun gaz fırsatlar getirecek. Geri dönen şirketlerin çoğu uzun gaz nedeniyle hayatta kalıyor. Çin'de Girişimcilik: Hava Durumu + Konum + İnsanlar 1989'da yurt dışına gittiğimde Çin'de yüzlerce yarı iletken fabrikası vardı. 2000 yılında Çin'e döndüğümde bu fabrikaların neredeyse yok olduğunu gördüm ve bu beni şaşırttı. Böyle bir pazarla karşı karşıya olmak, ayakkabı satmak için Afrika'ya gitmeye benziyor. Kötümser biri burada kimsenin ayakkabı giymediğini görür, o yüzden bunu yapmayalım. Ancak iyimserlerin gözünde buna boş piyasa deniyor ve burada fırsatlar var. Ve biz iyimseriz. PC dönemiydi ve patron Intel'di. Ancak bir sonraki dönemin cep telefonu olması gerektiğini görüyoruz, çünkü cep telefonu bir el bilgisayarıdır ve pazarının ve etkisinin PC'den daha büyük olması gerekir. Cep telefonlarının çekirdek çipini yapabiliyorsak cep telefonu çağının kralı olmalıyız. 2001 yılında Spreadtrum Communications'ı kurduk. Bu girişimcilik sürecinde birçok şey yaptık. Bunlar arasında şirketin gelişiminde belirleyici rol oynayan iki temel strateji vardır. Öncelikle 2G pazarından başlayın. O zamanlar yerli girişim sermayesi yoktu ve paramızın Silikon Vadisi'nden alınması gerekiyordu. 3G standardı yeni çıktığında 3G yapmak istediğimizi söyledik. Daha sonra 6 milyon doların üzerinde bir yatırım aldık ve Çin'e geri döndük. O dönemde Çin'in 2G pazarı dünyanın en büyük pazarıydı ve biz bunu yapsaydık biz de yapabilirdik. 3G yeni bir teknoloji ve bunu yapmak çok zor. Düşündükten sonra en kritik kararlarımızdan biri olan ilk olarak 2G yapmaya karar verdik. Daha sonra on yıl boyunca 2G'yi desteklemek için 3G satışlarını kullandık. O zamanlar dünyada bizimle 3G yapan bir düzineden fazla şirket arasında sadece biz hayatta kaldık, çünkü ilk önce 2G yapmaya karar verdik. 2G yaparken özellikle acı veren bir şey vardı. Çip yapıldıktan sonra Çin'de cep telefonu yapabilecek müşteri kalmamıştı. Nasıl yapılır? Müşterilerimizin yapamadığı her şeyi yapmak zorundayız. Çipi yapmamız, içindeki tüm yazılımı yapmamız, PCB'yi yapmamız, cep telefonu kılıfını tasarlamamız, o yılın Bilişim Sanayi Bakanlığı'na gidip tüm testleri geçmemiz ve ardından lisans almamız gerekiyor. Son olarak komple bir seti müşterinin eline veriyoruz ve üretime geçmesini sağlıyoruz. Sadece iki şey yapmaları gerekiyor; biri görünümü değiştirmek, diğeri ise açılış ekranını şirketlerinin logosuyla değiştirmek. Shanzhai cep telefonu pazarı olarak adlandırılan Shenzhen'de bir gecede yüzlerce cep telefonu üreticisi ortaya çıktı. Bizden önce cep telefonu çip üreticileri yalnızca Texas Instruments, Qualcomm, Philips, Siemens gibi Fortune 500 şirketleri tarafından yapılabiliyordu. Cep telefonu tasarım firmaları da Motorola ve Nokia gibi büyük markalardır ve bir cep telefonu tasarlamaları yaklaşık iki yıl sürmektedir, bu da çok fazla insan gücü ve malzeme kaynağı gerektirir. geri. Ama yaklaşık 4-6 ayda bir cep telefonu yapabiliyoruz ve 10,000 adet sattığımız sürece para kazanabiliyoruz. Bir başka çok önemli nokta da, o günlerde bir cep telefonu satın almanın en az iki veya üç bin yuan'a mal olmasıydı ve bu, genellikle beyaz yakalı çalışanların üstünde olanların karşılayabileceği bir fiyattı. Ama biz aniden fiyatı dört ya da beş yüze düşürdük ki herkes alsın. Cep telefonu pazarında “oyunun kurallarını” yeniden yazdığımızı söyleyebiliriz. İkincisi, bir iş kurmak için Çin'e dönün. O zamanlar bir düzine kadar çip şirketinin 5'i Çinliler tarafından kurulmuştu ve bunların 4'ü ABD'deydi. Sadece Spreadtrum bunu yapmak için Çin'e döndü. Ancak Çin'e döndükten sonra taklitçi bir pazar keşfedebiliriz. Silikon Vadisi'nde bir şirket kurarsak ve ardından Çin'in taklit pazarını desteklemek istersek bu neredeyse imkansızdır. Spreadtrum, 2007 yılında Nasdaq'ta başarılı bir şekilde halka arz edildi.

Yeniden bir işe başlayın: risk sermayesi fonu/endüstri birleşme ve satın alma fonu

Bir iş kurma sürecinde, Çin'in en çok eksikliğini çektiği şeyin risk sermayesi ortamı olduğunu gördük. Silikon Vadisi neden bu kadar müreffeh? Çünkü bir risk sermayesi sistemi yarattı. Herhangi bir teknoloji şirketinin teknoloji araştırması ve geliştirmesi için en az bir veya iki yıla, ürün geliştirme ve pazar geliştirme için bir veya iki yıla ihtiyacı vardır ve genellikle para harcamak üç ila beş yıl sürer. Çin'e döndüğümüzde, yerel risk sermayesi olmadığını gördük. Birçok patron temelde "cari yılda yatırım yapar", yani aynı yıl fabrikalar kurar ve aynı yıl faydalarını görür. Ancak bu neredeyse gerçekçi değildir. Çin'in en büyük teknoloji kuruluşu ve ZTE gibi, hepsi şans eseridir ve gruplar imkansızdır. Teknolojik yenilikleri gruplar halinde yapan şirketler, Çin'in yerel risk sermayesi sistemi ortaya çıkana kadar beklemek zorundadır. 2005 yılında Çin'de Northern Lights, Jinsha River, Sequoia ve SAIF Fund gibi bir dizi risk sermayesi kuruluşu ortaya çıktı, ancak hepsi ABD doları fonlarıydı. GEM 2009'da çıktıktan sonra birçok RMB fonu ortaya çıktı. Şimdi RMB fonları %90'dan fazlasını oluşturuyor ve mutlak ana akım haline geliyor. O zamanlar, iki kez iş kurduğumuzu ve özellikle genç neslin kendi işlerini kurmasını desteklemek istediğimizi düşünüyorduk. Ve gençlerimizin ve gençlerimizin çoğu Amerika Birleşik Devletleri'nden döndü ve bir şeyler yapmak için heyecanlılar, ancak paraları yok, bu yüzden onları beslemek için bir sonraki adımın VC olması gerektiğini düşünüyoruz. 2010'da Huashan Capital'i kurduk. 2014'te devlet yarı iletken endüstrisine desteğini artırdı ve Entegre Devre Endüstrisi Fonu'nu kurdu. Bu bizim için bir başka tarihi fırsat. Pekin Yarı İletken Endüstrisi Fonu'nun bir kısmını yönetmek için Qingxin Huachuang'ı kurduk.

        

Çin'in Yarı İletken 2.0 Çağında Yatırım Fırsatları ve Stratejileri

      Çin çiplerinin gelişim sürecinin kabaca dört aşamaya bölünebileceğini düşünüyorum: 1958-1979 kapalı bir gelişme, 1979-2000 zor bir geçiş, 2000-2013 pazarın yönlendirdiği barbar bir büyüme dönemi, 2014-2021 ise ulusal / Hükümet ve piyasanın ortaklaşa desteklediği hızlı bir gelişme dönemi.

1.0 dönemi: pazarın hakim olduğu aşama, acımasız büyüme (2000-2013)

1.0'larda bu, pazarın hakim olduğu aşamaydı ve birçok yarı iletken startup'ı ortaya çıktı; bunların arasında tasarım şirketleri en çok yer alıyordu çünkü yapılması en kolay olanıydı. O dönemde birçok firma ürünü yanlış tanımlıyordu. Daha sonra birkaç şirket kuralları çözdü ve düşük kaliteli ürünleri yeniden üretti ve hepsi hayatta kaldı. Zhaoyi Innovation ve Zhuoshengwei gibi şirketlerin tümü son birkaç yılda yoldan çıktı ve sonra geri döndü. Genel olarak konuşursak, yarı iletken girişimlerinin acımasız bir şekilde büyüdüğü bir dönemdi ve temelde herkes tüketici elektroniği üzerine yoğunlaştı. Nedeni çok basit. Pazarın yalnızca bu bölümü açıktır. Beyaz eşya ve iletişim baz istasyonları gibi diğer endüstriyel uygulamalar için müşteriler size pazarı açmazlar.

2.0 Dönemi: Devlet Desteği + Piyasalaştırma (2014-)

2.0'lı yıllarda entegre devre fonunun gelişiminin beklentilerimizi aştığını gördük. Başlangıçta devlet mülkiyetindeki bir fonun iyi projelere yatırım yapabileceğini düşündük. Sonunda birçok önemli sorunu çözdüğü görüldü. Bunlardan biri, toplumsallaşmış sermayemizin yapamadığı dökümhanelerin inşasıydı. İkincisi, Yuanhe Puhua'mız da dahil olmak üzere yaklaşık on alt fona yatırım yapmış olması. Bu bir uçak gemisi ve ona yatırılan alt fonlar, aşağıdaki ürünleri yetiştirmek için uçak gemisi etrafındaki bazı erken fonlara yatırım yapıyor. 2014'ten bu yana neredeyse tüm doğrudan devlet yatırım projeleri ortadan kalktı ve herkes endüstriyel fonlar şeklinde yatırım yaptı. İster belediye başkanının son sözü söylemesi ister piyasanın son sözü söylemesi gibi bu kısıtlamalar katmanıyla birlikte büyük bir değişiklik yaşandı. Bu, Çin'in yatırım sisteminde planlı ekonomiden piyasa ekonomisine doğru köklü bir değişikliktir ve aynı zamanda hükümet parasının sosyal sermayeyi güçlendirmesinin ve birlikte karma bir fon oluşturmasının bir yoludur.

2.0 Çağının Özellikleri

(1) Girişimci yenilik ve iyileştirme 1.0 döneminin ilk günlerinde girişimcilerin çoğu yurtdışına dönenlerdi. Büyük uluslararası şirketlerde mühendis olarak çalıştılar, ürünler geliştirdiler ve ileri teknolojilere hakim oldular, ancak ne pazar deneyimleri, ne yönetim deneyimleri vardı, ne de iç pazarı anlıyorlardı. 2.0 çağında, on yılı aşkın bir süredir devam eden gelişimin ardından, büyük uluslararası şirketler (ve yerli lider kuruluşlar) çok sayıda yeteneği eğitti. Son birkaç yılda gördüğümüz girişimcilerin hepsi büyük şirketlerde çalıştı. Birçoğu genel müdür, direktör veya başkan yardımcısı pozisyonlarına ulaştı. Hepsi ürünlerle, müşterilerle, kaynaklarla ve hatta ekiplerle ortaya çıktı, bu yüzden büyük ölçüde kısalacak. Dönüş zamanı. (2) Yerli ikame ve iyileştirme 1.0 döneminin ilk günlerinde, iç pazar neredeyse tamamen yabancı ürünler tarafından işgal edilmişti. Bu, bir çip startup şirketinin bir atı stake etmesi için ilk fırsattı. Startup şirketlerinin büyük çoğunluğu, cep telefonları, MP3, PAD vb. gibi teknik eşiği düşük ve müşteriler tarafından hızlı kabul gören tüketici elektroniği pazarını tercih ediyor. Birkaç yıl sonra bu pazarların yerini hızla yerli ürünler aldı. Son yıllarda Çin'in çeşitli endüstrilerindeki önde gelen şirketler, yerli ikamenin yalnızca maliyet tasarrufu meselesi olmadığını, aynı zamanda tedarik zincirinin güvenliğinde önemli bir faktör olduğunu ve şirketin yaşamını ve ölümünü belirlediğini keşfettiler. Bu nedenle, yerli ikame talebi hızla arttı ve ev aletleri, sanayi, otomobiller, güç kaynakları, iletişim baz istasyonları vb. dahil olmak üzere birçok boş pazar neredeyse bir gecede ortaya çıktı. Bu, çip şirketlerinin sahayı stake etmesi için ikinci fırsat ve pencere süresi sadece 5-10 yıl. O tarihten bu yana, her pazar segmentinde bir veya iki şirket sağlam bir yer edinecek ve yerli yarı iletken endüstrisinin modeli temel olarak belirlenecek. (3) Endüstriyel birleşme ve satın alma entegrasyonu 1.0 çağında, Çin'de genellikle küçük ve dağınık olan, çılgınca büyüyen ve kıyasıya rekabet eden binlerce yarı iletken yeni kurulan şirket var, ancak benzerleri arasında çok az birleşme ve satın alma var. Aynı zamanda yurt içi menkul kıymetler piyasası oldukça anormal bir yapıya sahip ve teknoloji şirketlerinin halka açılması son derece zor, bu da lider şirketlerin ortaya çıkışını ciddi şekilde etkiliyor ve endüstriyel entegrasyonun ortaya çıkmasını kısıtlıyor. 2019 yılında Bilim ve Teknoloji Yenilik Kurulu'nun kurulması durumu büyük ölçüde iyileştirdi. Geçtiğimiz yıl, 20'den fazla yarı iletken şirketi başarıyla listelendi (2016-18, her yıl yalnızca 1-2 şirket listeleniyor) ve piyasa değeri 100 milyarın üzerinde olan bir dizi lider şirket ortaya çıktı ve bunlar, ayrıca endüstriyel birleşme ve satın almaları aktif olarak uygulamaya başladı. 5-10 yıl sonra yarı iletken endüstrisinin olgun bir gelişim aşamasına gireceği öngörülebilir: Düzinelerce lider şirketin etrafında, yüzbinlerce yeni kurulan şirket var. Start-up'lar yeni teknolojilerin/yeni fonksiyonların inovasyonuna odaklanır. Teknolojiler/ürünler olgunlaştığında, büyük şirketler bunları yüksek fiyatlarla satın alacak ve pazarı hızla açmak ve iyi huylu bir endüstri oluşturmak için kendi pazar kanallarını, tedarik zincirlerini, kalite güvencesini ve marka avantajlarını kullanacak. döngüsü. Gelecekte startuplar için ana çıkış kanalı, endüstri gelişiminin tarihsel olarak kanıtlanmış bir yasası olan bağımsız halka arzlardan ziyade birleşme ve satın almalar (%80'den fazla olması bekleniyor) olacak. (4) Devlet ve özel sektörün birleşimi 1.0 çağında, yerli yarı iletken endüstrisinin çoğu özel sermaye tarafından yönlendirilmektedir. 2014'ten bu yana hükümet, seçkin işletmelere pazar odaklı bir şekilde yatırım yapmak ve endüstrinin hızlı bir gelişme dönemine girmesini teşvik etmek için özel sermayeyle birleştirilen bir yarı iletken endüstri fonu kurmaya başladı. Büyük yatırımlar ve uzun geri ödeme süreleri gerektiren stratejik projeler için özel sermayenin yatırım yapması zordur ve hükümetin aktif müdahalesi tam da bu boşluğu doldurmaktadır.

2.0 Çağı: Yarı İletken Endüstrisinde Yatırım Fırsatları ve Yatırım Stratejileri

Birçok kişi Çin'in yarı iletkenlerinin dünya seviyesine ulaşmasının kaç yıl alacağını soruyor. İki yıl önce verdiğim cevap temelde ambalajın dünya standartlarını yakaladığı, tasarımın 5-10 yıl, hafızanın 10-15 yıl, ekipman/malzeme 10-20 yıl süreceği yönündeydi. yavaş. 2.0 çağında kabaca iki tür yatırım fırsatı vardır:

      Bunlardan biri yerli ikamedir. Mesela orta-üst düzey çip tasarımı, üretim ekipmanları, test ekipmanları, köşe ve köşelerdeki anahtar bileşenler vb. bunları hepimiz yapıyoruz, bu bir fırsat. İkincisi ise yeni pazarlar ve yenilikçi ürünlerdir. Çin'in güçlü sanayi zinciri ve hızlı hareket etmemiz sayesinde, gelecekte donanımla ilgili tüm yeni pazarların ilk önce Çin'de oluşacağını ve ortaya çıkacağını hissediyoruz. Bluetooth kulaklıklar, giyilebilir ürünler, evdeki akıllı cihazlar, 5G, AI, IoT, otonom sürüş ve daha fazlasını içerir. Bu fırsatlar nasıl yakalanır? Birkaç önemli nokta olduğunu düşünüyoruz: Öncelikle bunun pazar odaklı bir proje mi yoksa stratejik bir proje mi olduğunu ayırt edin. Sıkışan boyunlarla çözülen sorunların birçoğu gerçekten kârsız ya da gerçekten küçük pazarlardır ve bunlar ülkenin stratejik kararlarıdır. Ülkenin çözmesi gereken sorunlar ile yatırımlarımız iki farklı şeydir ve bunları net bir şekilde ayırmamız gerekiyor. İkincisi, ister melek, ister erken aşama, ister büyüme aşaması, orta-geç aşama olsun, size uygun yatırım aşamasını seçin ve yatırım stratejileri tamamen farklıdır. Üçüncüsü, üç önemli noktaya dikkat edin. Bir şirketin başarısında özellikle önemli olan üç temel nokta vardır; melekler, ürün başarısı ve müşteri kabulü. Melek aşamasında birbirinizle tanışırsınız. Takımın iyi olduğunu düşünüyorsanız oy verebilirsiniz. Ürünün başarısı, teknolojisinin ve ürününün doğru olduğunu kanıtlar. Müşteri tanıma başka bir aşamadır. Yatırım yaparken şirketin değer artışının dönüm noktasını yakalamalı ve ona yatırım yapmalısınız. Dördüncüsü, rüzgarda domuzları kovalamayın. İnternet yatırım modeli konusunda dikkatli olmalı, trendi takip etmemeliyiz. Kâr esastır. Beşincisi, uzun süreli bir savaşa hazırlanın, alt bölümler hakkında derinlemesine bilgi edinin, net bir vizyon geliştirin ve yüksek değerlemeleri dengelemek ve rekabet güçlerini artırmak için yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerden yararlanın. Altıncısı, yatırım yapılan şirketlerin büyümesine yardımcı olmak için deneyim ve çeşitli kaynaklar biriktirin. İlgilendiğiniz bu şirkete yatırım yapabilir misiniz? Artık paranız varsa yatırım yapamazsınız. Nasıl yardımcı olabileceğinizi düşünmelisiniz. Kaynaklarınızı ve bağlantılarınızı biriktirip bunu özel hale getirmelisiniz, böylece insanlar yatırım yapmanıza izin verecektir. Yedinci olarak, birbirinden öğrenme ve kaynakları paylaşma konusunda kazan-kazan etkisi elde etmek amacıyla çeşitli yeni modelleri keşfetmek için önde gelen profesyonel fonlarla işbirliği yapın. Yatırıma yeni başlayan biri olarak ana fonla birleşmenizi şiddetle tavsiye ederim. Mesela ona bazı kaynaklar verebilirsiniz, öğrenme ihtiyaçlarınızı karşılayacaktır, böylece hızlı bir şekilde başlayabilirsiniz ve risk büyük ölçüde azalacaktır.

Son olarak herkese bir söz. Bu aynı zamanda yenilik tanrısı Jobs'un her girişimciye söylediği bir sözdür. Buna Aç Kal, Aptal Kal denir. Bu cümlenin birçok Çince çevirisi var. Mezunlarımızdan biri şöyle dedi: Bu, Tsinghua Üniversitesi'nin okul sloganı değil mi: "Aralıksız kişisel gelişim ve büyük erdemler".

Yasal Uyarı: Bu makale, fikri mülkiyet haklarının korunmasını desteklemek için "Zingke Dune Academy"den kopyalanmıştır. Lütfen yeniden basımın orijinal kaynağını ve yazarını belirtin. Herhangi bir ihlal varsa, lütfen silmek için bizimle iletişime geçin.