"중국 반도체가 세계 수준을 따라잡으려면 몇 년이 걸릴까요? 5년 전 제가 했던 대답은 패키징이 기본적으로 세계 수준을 따라잡았다는 것이었습니다. 디자인에는 10~10년이 걸릴 것이고, 15~10년은 걸릴 것입니다." 메모리는 20년. 장비·재료는 XNUMX~XNUMX년 정도 걸리고, 문턱이 높은 것들은 상대적으로 느릴 것이다.”

사진: Puhua Capital 파트너 Chen Datong

얼마 전 멘토 Chen Datong이 Dune College를 방문하여 지난 30년간의 반도체 기업가 정신과 투자에 대한 통찰력을 공유했습니다. 이 글은 둔감화 콘텐츠 공유를 위한 것입니다:

중국 반도체 산업에 투자하면 돈을 벌 수 있을까?

      2009년에는 Zero2IPO 연례회의에 참석했습니다. 연례회의에서 누군가는 반도체를 제외한 중국의 모든 산업에 투자하면 돈을 벌 수 있다고 말했다. 저는 평생을 반도체 분야에서 일했는데, 그때 받았던 자극을 상상해 볼 수 있습니다. 빠르게 발전하는 산업으로서 반도체에 정말 투자 기회가 없을까 하는 생각이 들었습니다. 그래서 저는 이것을 검증하기 위해 XNUMX년을 보냈습니다.

  2009년 말에 우리는 Huashan Capital을 설립했습니다. Huashan Capital은 주로 외국 기술 회사에 투자합니다. 중국 내 6개 기업에도 투자했다. 현재는 5개가 상장됐고, 또 하나는 레드칩을 하고 있어 상장도 가능하다. Zhaoyi Innovation은 우리가 중국에 투자한 첫 번째 프로젝트입니다. 상장 당시 약 30배의 수익을 올렸고, 지금은 약 100배의 수익을 올리고 있습니다. 2014년 국가가 정말로 반도체를 만들고 싶어했을 때 우리는 Qingxin Huachuang(현 Puhua Capital)을 설립하고 16개 국내 프로젝트에 투자했으며 반도체 업계에서 매우 유명한 두 건의 국제 인수합병에도 기여했습니다. 현재 일부 프로젝트는 점차 철회되고 있으며 연간 수익률 IRR은 약 50%입니다. 2018년에는 Big Fund, Suzhou Yuanhe Group과 함께 Yuanhe Puhua를 설립했습니다. 현재 우리는 70개 이상의 프로젝트에 투자했으며, 종이 IRR은 60%를 초과합니다. 우리는 반도체가 중국에서 빠르게 성장하는 산업이자 국가 산업 발전을 뒷받침하는 필수 산업으로서 투자 기회가 많고 돈을 벌 수 있다는 것을 실무를 통해 입증했습니다.

두 번의 성공적인 스타트업 이후, 우리는 투자로 전환했습니다

      나는 문화대혁명 이후 첫 번째 대학생 중 한 명이었습니다. 나는 시골에서 대열에 합류하곤 했습니다. 1978년 대학 입시가 재개된 후 나는 칭화대학에서 시험을 치렀다. 당시 저는 전자공학과에서 전파영상정보처리를 전공하고 있었습니다. 나중에 관심이 있어서 라디오학과에서 반도체물리학과로 편입을 하게 되었습니다. 그 후 저는 학사, 석사, 박사 과정을 밟았습니다. 저는 박사과정을 졸업한 후 미국으로 유학을 떠났습니다. 돌아서서 실리콘밸리에 머물렀다. 실리콘밸리는 반도체가 가장 밀집된 곳이기 때문이다.

미국 기업가 정신: 성공하고 성공했던 창업자들

1993년에 저는 미국 반도체 회사에 선임 엔지니어로 입사했습니다. 나에게 있어 엔지니어가 되기 위한 발전 경로는 매우 명확합니다. 그러나 1995년 기회가 찾아왔다. 당시 친구 한 명이 CMOS 기술을 활용해 이미지 센서를 개발하는 회사를 창업하고 싶어 저를 공동 창업자로 초대했습니다. 이런 식으로 나는 내 인생의 첫 사업을 '수동적으로' 시작했다. 미국에는 창업의 종류가 딱 두 가지 있는데, 하나는 기술 창업이고, 다른 하나는 비즈니스 모델 창업이다. 세상에 없는 새로운 기술이나 비즈니스 모델을 만들어야 합니다. 나에게 너무 과한 일을 하면 기회가 없습니다. 우리는 방금 기술 스타트업에 대한 기회를 발견했습니다. 올해의 카메라 칩은 특수 반도체 공정으로 만들어졌다. 이 프로세스를 CCD라고 합니다. 이는 1960년대 후반 미국에서 발명되었으며 이후 1970년대 일본에서 배웠습니다. 그 후 일본은 기술을 독점했기 때문에 미국을 완전히 패배시켰다. 1990년대 반도체 기술이 발달하면서 사람들은 문득 주류 CMOS 기술을 사용해 이런 일을 할 수 있을지 의문을 갖게 됐다. 나중에 많은 실험이 수행되었습니다. 1995년쯤에는 모두가 기술이 어느 정도 발전했고, 상용화가 가능하다고 느꼈습니다. . 그래서 1995년에는 많은 스타트업이 등장했습니다. 우리가 설립한 회사는 옴니비전(OmniVision)이라는 회사인데, 역시 1995년에 설립됐다. 당시 우리는 십여 명으로 구성된 팀이었고, 경쟁사는 인텔, HP, 소니 등 수백 명으로 구성된 팀이었다. 우리가 처음 받은 투자금은 2만 달러 정도였고, 수억 달러와 경쟁해야 했습니다. 하지만 결국 우리가 이겼어요. 우리 기술의 발전

2000년에 OmniVision은 나스닥에 상장되었습니다.

중국의 기업가 정신: 귀국 여정

왜 집으로 돌아가나요? OmniVision의 성공은 나에게 큰 자신감을 주었다. 회사가 상장된 후에는 특히 중국으로 돌아가고 싶습니다. 당시에는 많은 사람들이 이것을 이해하지 못했습니다. 실리콘밸리의 여건이 너무 좋았다고 하더라고요. 실리콘 밸리에서 회사를 확장하거나 새로운 사업을 시작할 수 있습니다. 왜 다시 돌아오고 싶나요? 나는 이에 대해 몇 가지 이유를 제시했습니다. 첫 번째는 유럽/미국/일본에서 대만/한국, 그리고 본토로의 글로벌 산업 이전 추세입니다. 중국 시장의 출현은 글로벌 산업 구조의 배치를 완전히 다르게 가져왔습니다. 다음으로는 기업 환경이 있습니다. 스타트업 회사에게 가장 위험한 것은 두 가지입니다. 첫 번째는 시장을 시작하는 방법입니다. 제품이 완벽하면 안 됩니다. 흰쥐 고객은 누구인가요? 큰 회사에서 노는 것은 막다른 골목이다. 동행할 중소기업이 있어야 합니다. 중국에는 그러한 고객이 많지만 유럽과 미국에서는 거의 대부분이 대기업 브랜드입니다. 두 번째는 돈입니다. 실리콘 밸리와 중국에서도 같은 돈이 태워집니다. 몇 배 더 효율적일 수 있습니다. 회사는 돈을 태우는 데 오랜 시간을 소비하고 가스는 성장할 것이며 장기 가스는 기회를 가져올 것입니다. 많은 귀국 기업이 긴 가스 때문에 살아남습니다. 중국에서의 창업: 날씨 + 위치 + 사람 1989년 제가 해외에 갔을 때 중국에는 수백 개의 반도체 공장이 있었습니다. 2000년에 중국에 돌아왔을 때 이 공장들이 거의 없어진 것을 보고 놀랐습니다. 이런 시장에 직면한 것은 마치 아프리카에 신발을 팔러 가는 것과 같습니다. 비관주의자는 여기 신발을 신는 사람이 아무도 없는 것을 보고 그렇게 하지 말자. 그러나 낙관론자들의 눈에는 이것이 공백 시장이라고 불리며 여기에 기회가 있습니다. 그리고 우리는 낙관주의자입니다. PC 시대였고, 그 사장은 인텔이었다. 그러나 우리는 다음 시대는 반드시 휴대폰이 될 것이라고 본다. 왜냐하면 휴대폰은 휴대용 컴퓨터이고, 그 시장과 영향력이 PC보다 커야 하기 때문이다. 휴대폰의 핵심 칩을 만들 수 있다면 우리는 휴대폰 시대의 왕이 되어야 합니다. 2001년에 우리는 Spreadtrum Communications를 설립했습니다. 이 창업 과정에서 우리는 많은 일을 해왔습니다. 그 중에는 회사 발전에 결정적인 역할을 한 두 가지 핵심 전략이 있습니다. 먼저 2G 시장부터 시작해보자. 당시 국내에는 벤처캐피털이 없었고, 실리콘밸리에서 자금을 가져와야 했다. 3G 표준이 막 나왔을 때 우리는 3G를 하고 싶다고 말했습니다. 나중에 우리는 6만 달러 이상의 투자를 받고 중국으로 돌아갔습니다. 당시 중국의 2G 시장은 세계에서 가장 큰 시장이었고, 우리가 한다면 할 수 있었다. 3G는 새로운 기술이기 때문에 구현하기가 매우 어렵습니다. 고민 끝에 우리는 가장 중요한 결정 중 하나인 2G를 먼저 하기로 결정했습니다. 나중에 우리는 2G 판매를 사용하여 3년 동안 XNUMXG를 지원했습니다. 당시 우리와 함께 3G를 진행한 전 세계 2개 이상의 회사 중 우리만이 살아남았습니다. 바로 우리가 XNUMXG를 먼저 만들기로 결정했기 때문입니다. 2G를 할 때 특히 괴로운 일이 있었어요. 칩이 만들어진 이후 중국에는 휴대폰을 만들 수 있는 고객이 없었다. 수행하는 방법? 우리는 고객이 할 수 없는 모든 일을 해야 합니다. 칩을 만들고, 내부의 모든 소프트웨어를 만들고, PCB를 만들고, 휴대폰 케이스를 디자인하고, 그해 정보산업부에 가서 모든 테스트를 통과한 뒤 라이센스를 받아야 합니다. 마지막으로 우리는 완전한 세트를 고객의 손에 넘겨주고 생산에 들어갔습니다. 두 가지 작업만 하면 됩니다. 하나는 모양을 바꾸는 것이고, 다른 하나는 스플래시 화면을 회사 로고로 바꾸는 것입니다. 하룻밤 사이에 수백 개의 휴대폰 제조업체가 산자이 휴대폰 시장으로 불리는 선전에 등장했습니다. 우리 이전에는 휴대폰 칩 제조업체는 Texas Instruments, Qualcomm, Philips, Siemens와 같은 Fortune 500대 기업에서만 만들 수 있었습니다. 휴대폰 디자인 회사 역시 모토로라, 노키아 등 대형 브랜드인데, 휴대폰을 디자인하는 데 2년 정도가 소요되기 때문에 인력과 물적 자원이 많이 소요된다. 뒤로. 하지만 우리는 4~6개월 정도면 휴대폰을 만들 수 있고, 10,000만대만 팔면 돈을 벌 수 있다. 또 다른 매우 중요한 점은 당시에는 사무직 이상 사람들이 일반적으로 감당할 수 있는 휴대전화를 구입하는 데 최소 2~3천 위안이 들었다는 것입니다. 그런데 우리는 갑자기 가격을 400, 500으로 낮추어 누구나 감당할 수 있게 했습니다. 휴대폰 시장의 '게임의 법칙'을 다시 썼다고 할 수 있다. 둘째, 중국으로 돌아가 사업을 시작하세요. 당시 5개 정도의 칩 회사 중 4개는 중국인이 설립했고 그 중 XNUMX개는 미국에서 설립되었습니다. Spreadtrum만이 이를 수행하기 위해 중국으로 돌아왔습니다. 중국으로 돌아와야 모방시장을 발견할 수 있다. 실리콘밸리에서 회사를 차린 뒤 중국 카피캣 시장을 지원하려 한다면 거의 불가능하다. 2007년에 스프레드트럼은 나스닥에 성공적으로 상장되었습니다.

다시 창업하기 : 벤처캐피탈 펀드/산업 M&A 펀드

사업을 시작하는 과정에서 중국에 가장 부족한 것은 벤처캐피털 환경이라는 것을 알게 되었습니다. 실리콘밸리가 왜 이렇게 번영했을까요? 바로 벤처캐피털 시스템을 구축했기 때문입니다. 모든 기술 기업은 기술 연구 개발에 최소 2005~2009년, 제품 개발 및 시장 개척에 90~2010년이 소요되며, 자금 소진에는 보통 2014~XNUMX년이 걸립니다. 중국으로 돌아온 후, 국내 벤처캐피털이 전무하다는 것을 알게 되었습니다. 많은 사장들이 기본적으로 "당해년도에 투자"하는 방식, 즉 같은 해에 공장을 짓고 같은 해에 수익을 내는 방식입니다. 하지만 이는 거의 비현실적입니다. 중국 최고의 기술 기업이나 ZTE처럼, 이들은 모두 우연의 산물이며, 일괄 투자는 불가능합니다. 실제로 일괄 투자 방식으로 기술 혁신을 이루는 기업들은 중국 국내 벤처캐피털 시스템이 구축될 때까지 기다려야 합니다. XNUMX년 중국에는 노던 라이트, 진샤 리버, 세쿼이아, SAIF 펀드 등 여러 벤처캐피털 기관이 등장했지만, 모두 미국 달러 기반 펀드였습니다. XNUMX년 GEM(Global Entity Management) 출시 이후 위안화 펀드가 다수 등장했습니다. 현재 위안화 펀드는 XNUMX% 이상을 차지하며 절대적인 주류가 되었습니다. 당시 저희는 이미 두 번이나 창업을 했다는 생각에, 특히 젊은 세대의 창업을 지원하고 싶었습니다. 미국에서 돌아온 많은 후배들이 열정은 넘치지만 자금이 부족해, 다음에는 벤처캐피털(VC)이 되어 그들을 육성해야겠다고 생각했습니다. XNUMX년에는 화산캐피탈을 설립했고, XNUMX년에는 국가 차원의 반도체 산업 지원을 강화하여 집적회로산업펀드를 설립했습니다. 이는 저희에게 또 하나의 역사적인 기회입니다. 베이징 반도체산업펀드의 일부를 운용하기 위해 청신화창(靑新花創)을 설립했습니다.

중국 반도체 2.0 시대의 투자 기회와 전략

      나는 중국 칩의 개발 과정을 대략 1958단계로 나눌 수 있다고 생각한다. 1979~1979년은 폐쇄적 개발, 2000~2000년은 어려운 전환기, 2013~2014년은 시장 주도의 야만적 성장기, 2021~XNUMX년은 국가적/XNUMX년 정부와 시장이 공동으로 추진하는 급속한 발전의 시기입니다.

1.0 시대: 시장 지배 단계, 맹렬한 성장(2000~2013)

1.0년대는 시장선점 단계였고 많은 반도체 스타트업이 생겨났는데, 그 중 디자인 회사가 가장 많았던 게 가장 쉬웠기 때문이다. 당시 많은 회사에서 제품을 잘못 정의했습니다. 나중에 몇몇 회사가 규칙을 알아내고 저가형 제품을 다시 만들었고 모두 살아남았습니다. Zhaoyi Innovation 및 Zhuoshengwei와 같은 기업은 모두 지난 몇 년 동안 우회했다가 다시 돌아왔습니다. 전반적으로 반도체 스타트업이 맹렬하게 성장하는 시대였고, 기본적으로 모두가 가전제품에 집중했다. 그 이유는 매우 간단합니다. 시장의 이 부분만 열려 있습니다. 백색가전, 통신 기지국 등 기타 산업용 애플리케이션의 경우 고객이 시장을 열어주지 않습니다.

2.0시대: 국가지원+시장화(2014~)

2.0년대에 우리는 집적회로 펀드의 발전이 우리의 기대를 뛰어넘었다는 것을 발견했습니다. 처음에는 국유 시스템 내의 펀드가 좋은 프로젝트에 투자할 수 있다고 생각했지요? 결국 몇 가지 주요 문제를 해결한 것으로 나타났습니다. 하나는 우리 사회자본이 할 수 없는 주조소 건설이었습니다. 두 번째는 Yuanhe Puhua를 포함하여 약 2014개의 하위 펀드에 투자했다는 것입니다. 항공모함이며, 이에 투자된 하위펀드는 항공모함 주변의 초기자금 일부에 투자하여 아래와 같은 상품을 육성합니다. XNUMX년 이후 정부 직접투자 사업은 거의 모두 사라지고 모두가 산업자금 형태로 투자하게 됐다. 시장이 최종 결정권을 가지든 시장이 최종 결정권을 가지든 이러한 제약 계층으로 인해 큰 변화가 있었습니다. 이는 중국 투자체제가 계획경제에서 시장경제로 바뀌는 근본적인 변화이자, 정부 자금이 사회적 자본을 활용해 혼합펀드를 함께 조성하는 방식이기도 하다.

2.0시대의 특징

(1) 기업가 혁신과 고도화 1.0 시대 초기에는 대부분의 기업가가 해외귀국자였다. 이들은 해외 대기업에서 엔지니어로 일하며 제품을 개발하고 선진 기술을 습득했지만 시장 경험이나 경영 경험이 없었고 국내 시장에 대한 이해도 없었다. 2.0 시대에는 XNUMX년 이상의 발전을 거쳐 대규모 국제 기업(및 국내 선도 기업)이 ​​수많은 인재를 양성했습니다. 지난 몇 년 동안 우리가 본 기업가들은 모두 대기업에서 일했습니다. 그들 중 다수는 총괄 관리자, 이사 또는 부사장의 직책을 맡았습니다. 그들은 모두 제품, 고객, 자원, 심지어 팀까지 나왔기 때문에 크게 단축될 것입니다. 우회할 시간입니다. (2) 국내 대체 및 고도화 1.0시대 초 국내 시장은 거의 외국산 제품이 점유하고 있었다. 이는 칩 스타트업 회사가 말을 걸게 된 첫 번째 기회였습니다. 대다수의 스타트업 기업은 휴대폰, MP3, PAD 등과 같이 기술적 한계가 낮고 고객의 수용이 빠른 가전제품 시장을 선택합니다. 몇 년 후, 이러한 시장은 국내 제품으로 빠르게 대체되었습니다. 최근 몇 년 동안 중국의 다양한 산업 분야의 선두 기업들은 국내 대체가 비용 절감의 문제일 뿐만 아니라 공급망 안전의 핵심 요소이며 기업의 생사를 결정한다는 사실을 발견했습니다. 이에 국내 대체 수요가 급증해 가전, 산업, 자동차, 전원, 통신 기지국 등을 비롯한 수많은 공백시장이 하루아침에 등장했다. 이는 칩 업체들이 현장에 진출할 수 있는 두 번째 기회이며, 창구 기간은 5~10년에 불과하다. 이후 각 시장 부문에서 한두 개 기업이 확고한 입지를 확보하게 되며 기본적으로 국내 반도체 산업의 패턴이 결정될 것이다. (3) 산업 인수 및 합병 1.0 시대에는 중국에 수천 개의 반도체 스타트업 기업이 있으며 일반적으로 소규모이고 분산되어 있으며 격렬하게 성장하고 치열한 경쟁을 벌이고 있지만 동료 간의 인수 합병은 거의 없습니다. 동시에 국내 증권시장은 매우 비정상적이며 기술 기업의 상장이 극도로 어려워 선도 기업의 출현에 심각한 영향을 미치고 산업 통합의 출현을 제한합니다. 2019년에는 과학기술혁신위원회가 설립되면서 상황이 크게 개선됐다. 지난 한 해 동안 20개 이상의 반도체 기업이 성공적으로 상장되었으며(2016~18년, 매년 1~2개 기업만 상장), 시가총액 100억 달러가 넘는 선두 기업들이 대거 등장했으며, 또한 산업 인수 및 합병을 적극적으로 전개하기 시작했습니다. 5~10년 후에는 반도체 산업이 성숙한 발전 단계에 진입할 것으로 예상됩니다. 수십 개의 선두 기업과 수십만 개의 스타트업 기업이 있습니다. 스타트업은 신기술/신기능 혁신에 집중합니다. 기술/제품이 성숙되면 대기업은 이를 높은 가격에 인수하고 자체 시장 채널, 공급망, 품질 보증 및 브랜드 이점을 활용하여 신속하게 시장을 개방하고 양성 산업을 형성할 것입니다. 사이클. 앞으로 스타트업의 주요 엑시트 채널은 역사적으로 입증된 산업 발전의 법칙인 독립 IPO가 아닌 인수합병(80% 이상 예상)이 될 것이다. (4) 정부와 민간의 결합 1.0시대 국내 반도체산업의 대부분은 민간자본에 의해 주도된다. 정부는 2014년부터 민간자금과 결합한 반도체산업펀드를 조성해 우수기업에 시장지향적으로 투자하고, 산업이 고도성장기로 진입하도록 추진하고 있다. 막대한 투자와 장기 회수 기간이 필요한 전략적 프로젝트의 경우 민간 자본이 투자하기 어렵고, 정부의 적극적인 조치는 이러한 공백을 메울 뿐입니다.

2.0시대: 반도체산업의 투자기회와 투자전략

많은 사람들이 중국의 반도체가 세계 수준을 따라잡으려면 몇 년이 걸릴지 궁금해하고 있습니다. 5년 전 제가 드린 답변은 기본적으로 패키징은 세계수준을 따라잡았고, 디자인은 10~10년, 메모리는 15~10년, 장비/재료는 20~2.0년이 걸린다는 것이었습니다. 느린. XNUMX 시대에는 대략 두 가지 유형의 투자 기회가 있습니다.

      하나는 국내 대체이다. 예를 들어 중급 수준의 칩 설계, 생산 장비, 테스트 장비, 모서리 및 모서리의 핵심 구성 요소 등을 모두 수행하고 있으며 이것이 기회입니다. 두 번째는 새로운 시장과 혁신적인 제품입니다. 중국의 강력한 산업 체인과 우리의 빠른 행동으로 인해 우리는 미래의 모든 새로운 하드웨어 관련 시장이 중국에서 먼저 형성되고 나타날 것이라고 생각합니다. 블루투스 헤드셋, 웨어러블 제품, 홈 스마트 기기, 5G, AI, IoT, 자율주행 등이 포함됩니다. 이러한 기회를 어떻게 포착할 수 있을까요? 우리는 몇 가지 핵심 사항이 있다고 생각합니다. 첫째, 시장 지향적인 프로젝트인지 전략적인 프로젝트인지를 구별합니다. 막힌 목으로 해결되는 문제의 대부분은 실제로 수익성이 없거나 매우 작은 시장이며 이는 국가의 전략적 결정입니다. 국가가 해결해야 할 문제와 우리가 투자하는 것은 서로 다른 문제이므로 명확히 구분해야 합니다. 둘째, 자신에게 맞는 투자단계를 선택하세요. 엔젤단계, 초기단계, 성장단계, 중후기단계, 투자전략이 전혀 다릅니다. 셋째, 세 가지 핵심 사항을 주시하십시오. 회사의 성공에 특히 중요한 세 가지 핵심 요소는 천사, 제품 성공, 고객 수용입니다. 엔젤단계에서는 그냥 서로 만나는 거죠. 팀이 괜찮다고 생각하시면 투표하셔도 됩니다. 제품의 성공은 그의 기술과 제품이 옳다는 것을 증명합니다. 고객 인식은 또 다른 단계입니다. 투자를 할 때에는 기업의 가치 상승의 변곡점을 파악하고, 거기에 투자해야 합니다. 넷째, 바람에 날리는 돼지를 쫓지 말라. 우리는 인터넷 투자 모델을 경계해야 하며 추세를 따라가서는 안 됩니다. 이익은 최종선입니다. 다섯째, 장기전을 준비하고, 세분화에 대한 심층적인 이해를 얻어, 정확한 비전을 연마하고, 성장 잠재력이 높은 기업을 발굴하여 높은 밸류에이션의 균형을 맞추고 경쟁력을 높이십시오. 여섯째, 투자기업의 성장에 도움이 되는 경험과 다양한 자원을 축적한다. 당신이 관심을 갖고 있는 이 회사에 투자할 수 있나요? 이제 돈이 있으면 투자를 할 수 없습니다. 어떻게 도움을 줄 수 있을지 생각해야 합니다. 자원과 인맥을 축적하여 특별하게 만들어야 사람들이 투자할 수 있습니다. 일곱째, 선도적인 전문 펀드와 협력하여 다양한 새로운 모델을 발굴하여 서로 배우고 자원을 공유하는 상생 효과를 달성합니다. 투자 초심자로서 헤드펀드와의 결합을 적극 권해 드립니다. 예를 들어, 몇 가지 리소스를 제공하면 학습 요구 사항을 충족하므로 빠르게 시작할 수 있고 위험이 많이 줄어듭니다.

마지막으로 모두에게 한마디. 이는 혁신의 신 잡스가 모든 기업가에게 전하는 말씀이기도 하다. 그것은 배고픈 상태를 유지하고 어리석은 상태를 유지하는 것입니다. 이 문장은 중국어 번역본이 많이 있습니다. 우리 동문 중 한 사람은 이것이 청화대학교의 학교 모토인 "끊임없는 자기계발과 큰 미덕"이 아닌가라고 말했습니다.

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