“ต้องใช้เวลากี่ปีกว่าที่เซมิคอนดักเตอร์ของจีนจะก้าวทันระดับโลก คำตอบที่ฉันให้ไปเมื่อสองปีก่อนก็คือบรรจุภัณฑ์นั้นตามทันระดับโลกอยู่แล้ว โดยการออกแบบจะใช้เวลา 5-10 ปี และ 10- 15 ปีสำหรับหน่วยความจำ อุปกรณ์/วัสดุใช้เวลา 10-20 ปี และผู้ที่มีเกณฑ์สูงจะค่อนข้างช้า”

ภาพ: เฉิน ต้าถง หุ้นส่วนของ Puhua Capital

ไม่นานมานี้ ที่ปรึกษา Chen Datong มาที่ Dune College เพื่อแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเป็นผู้ประกอบการเซมิคอนดักเตอร์และการลงทุนในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา บทความนี้มีไว้เพื่อการแบ่งปันเนื้อหาที่ช่วยลดความรู้สึกไว:

การลงทุนในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของจีนสามารถสร้างรายได้ได้หรือไม่?

      ในปี 2009 ฉันได้เข้าร่วมการประชุมประจำปีของ Zero2IPO ในการประชุมประจำปี มีคนกล่าวว่าการลงทุนในทุกอุตสาหกรรมในจีนสามารถสร้างรายได้ ยกเว้นเซมิคอนดักเตอร์ ฉันทำงานในเซมิคอนดักเตอร์มาตลอดชีวิตและสามารถจินตนาการถึงสิ่งกระตุ้นที่ฉันได้รับในขณะนั้นได้ ในฐานะอุตสาหกรรมที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว ฉันคิดกับตัวเองว่าจะไม่มีโอกาสลงทุนในเซมิคอนดักเตอร์จริงหรือ ดังนั้นฉันจึงใช้เวลาสิบปีในการตรวจสอบสิ่งนี้

  เมื่อปลายปี พ.ศ. 2009 เราได้ก่อตั้ง Huashan Capital Huashan Capital ลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีต่างประเทศเป็นหลัก อีกทั้งยังลงทุนในบริษัท 6 แห่งในประเทศจีน ขณะนี้มี 5 รายการอยู่ในรายการแล้ว และอีกรายการหนึ่งกำลังทำชิปสีแดงและสามารถอยู่ในรายการได้ด้วย Zhaoyi Innovation เป็นโครงการแรกที่เราลงทุนในประเทศจีน เมื่อจดทะเบียนก็ทำกำไรได้ประมาณ 30 เท่า และตอนนี้ก็มีผลตอบแทนประมาณ 100 เท่า ในปี 2014 เมื่อประเทศต้องการผลิตเซมิคอนดักเตอร์จริงๆ เราได้ก่อตั้ง Qingxin Huachuang (ปัจจุบันคือ Puhua Capital) โดยลงทุนในโครงการในประเทศ 16 โครงการ และยังมีส่วนร่วมในการควบรวมและซื้อกิจการระดับนานาชาติที่มีชื่อเสียงมากสองแห่งในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ขณะนี้บางโครงการกำลังทยอยถอนออก และ IRR ผลตอบแทนต่อปีอยู่ที่ประมาณ 50% ในปี 2018 เราได้ก่อตั้ง Yuanhe Puhua ร่วมกับ Big Fund และ Suzhou Yuanhe Group ขณะนี้เราได้ลงทุนในโครงการมากกว่า 70 โครงการ และ IRR ของกระดาษเกิน 60% เราได้พิสูจน์ในทางปฏิบัติแล้วว่าเซมิคอนดักเตอร์ในฐานะอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างรวดเร็วในประเทศจีนและเป็นอุตสาหกรรมที่ขาดไม่ได้ในการสนับสนุนการพัฒนาอุตสาหกรรมของประเทศ มีโอกาสการลงทุนมากมายและสามารถสร้างรายได้ได้

       

หลังจากสตาร์ทอัพประสบความสำเร็จมาแล้ว 2 แห่ง เราก็หันมาลงทุน

      ฉันเป็นหนึ่งในนักศึกษาวิทยาลัยกลุ่มแรกหลังการปฏิวัติวัฒนธรรม ฉันเคยเข้าร่วมยศในชนบท หลังจากเริ่มการสอบเข้าวิทยาลัยอีกครั้งในปี 1978 ฉันก็สอบที่มหาวิทยาลัยซิงหัว ตอนนั้นผมกำลังศึกษาวิชาเอกการประมวลผลข้อมูลภาพวิทยุในภาควิชาวิศวกรรมอิเล็กทรอนิกส์ ต่อมาเนื่องจากความสนใจของฉัน ฉันจึงย้ายไปเรียนภาควิชาฟิสิกส์เซมิคอนดักเตอร์ในภาควิชาวิทยุ หลังจากนั้นฉันก็เป็นนักศึกษาระดับปริญญาตรี ปริญญาโท และปริญญาเอก หลังจากเรียนจบปริญญาเอก ฉันก็ไปเรียนต่อที่ประเทศสหรัฐอเมริกา หลังจากหันกลับมาแล้ว ฉันอยู่ที่ซิลิคอนวัลเลย์ เนื่องจากซิลิคอนวัลเลย์เป็นสถานที่ที่มีการรวมตัวมากที่สุดสำหรับเซมิคอนดักเตอร์

ผู้ประกอบการชาวอเมริกัน: ผู้ก่อตั้งที่ตีแล้วตี

ในปี 1993 ฉันเข้าร่วมบริษัทเซมิคอนดักเตอร์แห่งหนึ่งในสหรัฐฯ ในตำแหน่งวิศวกรอาวุโส สำหรับผม เส้นทางการพัฒนาสู่การเป็นวิศวกรนั้นชัดเจนมาก อย่างไรก็ตามในปี 1995 โอกาสก็มาถึง ตอนนั้น เพื่อนของฉันคนหนึ่งต้องการก่อตั้งบริษัทเพื่อพัฒนาเซ็นเซอร์รับภาพโดยใช้เทคโนโลยี CMOS และเชิญฉันเป็นผู้ร่วมก่อตั้ง ด้วยวิธีนี้ ฉันจึงเริ่มต้นธุรกิจแรกในชีวิตอย่าง "อดทน" ในสหรัฐอเมริกา มีผู้ประกอบการเพียงสองประเภท ประเภทแรกคือผู้ประกอบการด้านเทคโนโลยี และอีกประเภทหนึ่งคือผู้ประกอบการโมเดลธุรกิจ คุณต้องสร้างเทคโนโลยีหรือโมเดลธุรกิจใหม่ๆ ที่ไม่มีในโลก ถ้าคุณทำอะไรที่เป็นฉันมากเกินไป คุณไม่มีโอกาส เราเพิ่งเจอโอกาสในการเริ่มต้นเทคโนโลยี ชิปกล้องแห่งปีถูกสร้างขึ้นด้วยกระบวนการเซมิคอนดักเตอร์แบบพิเศษ กระบวนการนี้เรียกว่า CCD มันถูกประดิษฐ์ขึ้นในสหรัฐอเมริกาในช่วงปลายทศวรรษ 1960 และต่อมาญี่ปุ่นได้เรียนรู้ในปี 1970 หลังจากนั้นญี่ปุ่นก็เอาชนะสหรัฐอเมริกาได้อย่างสมบูรณ์ เนื่องจากเทคโนโลยีถูกผูกขาดโดยพวกเขา ในช่วงทศวรรษ 1990 ด้วยการพัฒนาเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์ จู่ๆ ผู้คนก็สงสัยว่าเทคโนโลยี CMOS กระแสหลักสามารถใช้ทำสิ่งเหล่านี้ได้หรือไม่ ต่อมามีการทดลองเกิดขึ้นมากมาย ประมาณปี 1995 ทุกคนรู้สึกว่าเทคโนโลยีมีการพัฒนาไปในระดับหนึ่ง และควรจะสามารถนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ได้ - ดังนั้นในปี 1995 มีสตาร์ทอัพเกิดขึ้นมากมาย บริษัทที่เราก่อตั้งมีชื่อว่า OmniVision ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 1995 เช่นกัน ตอนนั้นเรามีทีมงานหลายสิบคน และคู่แข่งของเราคือทีมงานหลายร้อยคน เช่น Intel, HP และ Sony การลงทุนครั้งแรกที่เราได้รับคือประมาณ 2 ล้านดอลลาร์ และเราต้องแข่งขันกับเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ แต่สุดท้ายเราก็ชนะ การพัฒนาเทคโนโลยีของเรา

ทำให้สามารถติดตั้งฟังก์ชั่นกล้องบนโทรศัพท์มือถือในปัจจุบันได้ 
 

ในปี พ.ศ. 2000 OmniVision จดทะเบียนใน Nasdaq

   

ผู้ประกอบการในประเทศจีน: การเดินทางกลับบ้าน

กลับบ้านทำไม? ความสำเร็จของ OmniVision ทำให้ฉันมั่นใจอย่างยิ่ง หลังจากที่บริษัทออกสู่สาธารณะ ฉันอยากจะกลับประเทศจีนเป็นพิเศษ ตอนนั้นหลายคนไม่เข้าใจเรื่องนี้ พวกเขาบอกว่าสภาพอากาศใน Silicon Valley นั้นดีมาก คุณสามารถขยายบริษัทของคุณหรือเริ่มต้นธุรกิจใหม่ใน Silicon Valley ทำไมคุณถึงอยากกลับมา? ฉันได้ให้เหตุผลหลายประการสำหรับเรื่องนี้ ประการแรกคือแนวโน้มการถ่ายโอนอุตสาหกรรมทั่วโลก จากยุโรป/สหรัฐฯ/ญี่ปุ่น ไปยังไต้หวัน/เกาหลีใต้ และจากนั้นไปยังแผ่นดินใหญ่ การเกิดขึ้นของตลาดจีนทำให้เกิดรูปแบบโครงสร้างอุตสาหกรรมทั่วโลกที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง จากนั้นก็มีสภาพแวดล้อมของผู้ประกอบการ สิ่งที่อันตรายที่สุดสำหรับบริษัทสตาร์ทอัพคือสองสิ่ง ประการแรกคือวิธีการเริ่มต้นตลาด สินค้าต้องไม่สมบูรณ์แบบ ลูกค้าเมาส์ขาวของคุณคือใคร? การเล่นในบริษัทใหญ่ถือเป็นทางตัน คุณต้องมีบริษัทขนาดเล็กและขนาดกลางที่จะร่วมเดินทางกับคุณ ประเทศจีนมีลูกค้าประเภทนี้จำนวนมาก แต่ในยุโรปและสหรัฐอเมริกา ลูกค้าเกือบทั้งหมดเป็นแบรนด์บริษัทขนาดใหญ่ อย่างที่สองคือเงิน เงินจำนวนเดียวกันนี้ถูกเผาใน Silicon Valley และในจีน อาจมีประสิทธิภาพมากกว่าหลายเท่า บริษัทใช้เวลานานในการเผาเงิน และก๊าซก็จะเติบโต และก๊าซที่ยาวนานก็จะนำมาซึ่งโอกาส บริษัทที่ส่งคืนสินค้าจำนวนมากอยู่รอดได้เนื่องจากก๊าซที่ใช้เวลานาน การเป็นผู้ประกอบการในจีน: สภาพอากาศ + ที่ตั้ง + ผู้คน ตอนที่ผมไปต่างประเทศในปี 1989 มีโรงงานเซมิคอนดักเตอร์หลายร้อยแห่งในจีน เมื่อฉันกลับมาที่ประเทศจีนในปี 2000 ฉันเห็นว่าโรงงานเหล่านี้เกือบจะปิดตัวลงแล้ว ซึ่งทำให้ฉันประหลาดใจ เจอตลาดแบบนี้ก็เหมือนไปขายรองเท้าที่แอฟริกา ผู้มองโลกในแง่ร้ายเห็นว่าไม่มีใครสวมรองเท้าที่นี่ ดังนั้นอย่าทำเลย แต่ในสายตาของผู้มองโลกในแง่ดี สิ่งนี้เรียกว่าตลาดว่างเปล่า และมีโอกาสอยู่ตรงนี้ และเราเป็นคนมองโลกในแง่ดี มันเป็นยุคพีซี และหัวหน้าคือ Intel แต่เราเห็นว่ายุคต่อไปต้องเป็นโทรศัพท์มือถือเพราะโทรศัพท์มือถือเป็น Handheld Computer และตลาดและอิทธิพลของมันจะต้องมากกว่าพีซี ถ้าเราสามารถสร้างชิปหลักของโทรศัพท์มือถือได้ เราก็จะต้องเป็นราชาแห่งยุคโทรศัพท์มือถือ ในปี 2001 เราได้ก่อตั้ง Spreadtrum Communications ในระหว่างกระบวนการเป็นผู้ประกอบการ เราได้ทำสิ่งต่างๆ มากมาย มีสองกลยุทธ์หลักที่มีบทบาทสำคัญในการพัฒนาบริษัท อันดับแรกเริ่มจากตลาด 2G ในเวลานั้น ไม่มีการร่วมลงทุนในประเทศ และเงินของเราก็ต้องถูกพรากไปจาก Silicon Valley เมื่อมาตรฐาน 3G เพิ่งเปิดตัว เราบอกว่าอยากทำ 3G ต่อมาเราได้เงินลงทุนกว่า 6 ล้านเหรียญสหรัฐ และเดินทางกลับประเทศจีน ตอนนั้นตลาด 2G ของจีนเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลก และถ้าเราทำได้ เราก็สามารถทำได้ 3G เป็นเทคโนโลยีใหม่และทำได้ยากมาก หลังจากพิจารณาแล้ว เราจึงตัดสินใจทำ 2G ก่อน ซึ่งเป็นหนึ่งในการตัดสินใจที่สำคัญที่สุดของเรา ต่อมาเราใช้การขาย 2G เพื่อรองรับ 3G เป็นเวลาสิบปี ในเวลานั้น ในบรรดาบริษัทหลายสิบแห่งในโลกที่ทำ 3G กับเรา มีเพียงเราเท่านั้นที่รอด เพราะเราตัดสินใจทำ 2G ก่อน ตอนที่เราทำ 2G มีเรื่องที่เจ็บปวดเป็นพิเศษ หลังจากผลิตชิปดังกล่าวแล้ว ก็ไม่มีลูกค้าในจีนคนใดที่สามารถสร้างโทรศัพท์มือถือได้ วิธีการทำ? เราต้องทำทุกอย่างที่ลูกค้าทำไม่ได้ เราจำเป็นต้องสร้างชิป สร้างซอฟต์แวร์ทั้งหมดภายใน สร้าง PCB ออกแบบเคสโทรศัพท์มือถือ ไปที่กระทรวงอุตสาหกรรมสารสนเทศในปีนั้นเพื่อผ่านการทดสอบทั้งหมด จากนั้นจึงได้รับใบอนุญาต ในที่สุด เราก็ส่งมอบชุดที่สมบูรณ์ให้กับลูกค้าแล้วปล่อยให้พวกเขาเข้าสู่การผลิต พวกเขาต้องทำสองสิ่งเท่านั้น สิ่งแรกคือการเปลี่ยนรูปลักษณ์ และอีกอย่างคือแทนที่หน้าจอสแปลชด้วยโลโก้ของบริษัท ในชั่วข้ามคืน ผู้ผลิตโทรศัพท์มือถือหลายร้อยรายปรากฏตัวในเซินเจิ้น ซึ่งเรียกว่าตลาดโทรศัพท์มือถือซานไห่ ก่อนหน้าเรา ผู้ผลิตชิปโทรศัพท์มือถือสามารถทำได้โดยบริษัทใน Fortune 500 เท่านั้น เช่น Texas Instruments, Qualcomm, Philips และ Siemens บริษัทออกแบบโทรศัพท์มือถือก็เป็นแบรนด์ใหญ่ๆ เช่นกัน เช่น Motorola และ Nokia และจะใช้เวลาประมาณสองปีในการออกแบบโทรศัพท์มือถือ ซึ่งต้องใช้กำลังคนและทรัพยากรวัสดุจำนวนมาก กลับ. แต่เราสามารถสร้างโทรศัพท์มือถือได้ภายในเวลาประมาณ 4-6 เดือน และเราสามารถสร้างรายได้ได้ตราบใดที่เราขายได้ 10,000 เครื่อง จุดสำคัญอีกประการหนึ่งคือในสมัยนั้น การซื้อโทรศัพท์มือถือมีราคาอย่างน้อยสองหรือสามพันหยวน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วผู้ที่อยู่เหนือพนักงานปกขาวจะสามารถซื้อได้ แต่จู่ๆ เราก็ลดราคาลงเหลือสี่ห้าร้อยเพื่อให้ทุกคนสามารถจ่ายได้ เรียกได้ว่าเราได้เขียน "กฎของเกม" ขึ้นมาใหม่ในตลาดโทรศัพท์มือถือ ประการที่สอง กลับประเทศจีนเพื่อเริ่มต้นธุรกิจ ในเวลานั้น ในบรรดาบริษัทชิปหลายสิบแห่ง มี 5 แห่งที่ก่อตั้งโดยชาวจีน และ 4 แห่งอยู่ในสหรัฐอเมริกา มีเพียง Spreadtrum เท่านั้นที่เดินทางกลับจีนเพื่อทำสิ่งนี้ หลังจากกลับมาที่จีนแล้วเท่านั้นที่เราจะสามารถค้นพบตลาดลอกเลียนแบบได้ หากเราตั้งบริษัทใน Silicon Valley แล้วต้องการสนับสนุนตลาดลอกเลียนแบบในจีน แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ในปี พ.ศ. 2007 Spreadtrum ได้รับการจดทะเบียนใน Nasdaq สำเร็จ

เริ่มต้นธุรกิจอีกครั้ง: กองทุนร่วมลงทุน/กองทุน M&A อุตสาหกรรม

ในกระบวนการเริ่มต้นธุรกิจ เราพบว่าสิ่งที่จีนขาดมากที่สุดคือสภาพแวดล้อมของเงินทุนเสี่ยง ทำไมซิลิคอนวัลเลย์จึงเจริญรุ่งเรืองมาก? เพราะมันได้สร้างระบบเงินทุนเสี่ยงขึ้นมา บริษัทเทคโนโลยีใดๆ ก็ตามต้องใช้เวลาอย่างน้อยหนึ่งหรือสองปีในการทำการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยี และอีกหนึ่งหรือสองปีในการทำการพัฒนาผลิตภัณฑ์ รวมถึงการพัฒนาตลาด และโดยปกติแล้วจะใช้เวลาสามถึงห้าปีในการเผาเงินทิ้ง หลังจากที่เรากลับไปจีน เราพบว่าไม่มีเงินทุนเสี่ยงในประเทศ ผู้บริหารหลายคน "ลงทุนในปีปัจจุบัน" เป็นหลัก นั่นคือสร้างโรงงานในปีเดียวกันและเห็นผลประโยชน์ในปีเดียวกัน แต่นี่แทบจะเป็นไปไม่ได้ เช่นเดียวกับบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำของจีนและ ZTE ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ และเป็นไปไม่ได้ที่จะแบ่งเป็นชุด บริษัทที่สร้างนวัตกรรมเทคโนโลยีจริงเป็นชุดต้องรอจนกว่าระบบเงินทุนเสี่ยงในประเทศของจีนจะเกิดขึ้น ในปี 2005 สถาบันเงินทุนเสี่ยงจำนวนหนึ่ง เช่น Northern Lights, Jinsha River, Sequoia และ SAIF Fund ก่อตั้งขึ้นในจีน แต่ทั้งหมดเป็นกองทุนดอลลาร์สหรัฐ หลังจากที่ GEM ออกมาในปี 2009 กองทุน RMB จำนวนมากก็ปรากฏขึ้น ปัจจุบัน กองทุน RMB คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 90% กลายเป็นกระแสหลักอย่างแท้จริง ในเวลานั้น เราคิดกับตัวเองว่าเราได้เริ่มต้นธุรกิจไปแล้วสองครั้ง และเราต้องการสนับสนุนคนรุ่นใหม่ให้เริ่มต้นธุรกิจของตนเองโดยเฉพาะ และรุ่นน้องของเราหลายคนกลับมาจากสหรัฐอเมริกาและรู้สึกตื่นเต้นที่จะทำอะไรสักอย่าง แต่ไม่มีเงิน ดังนั้นเราจึงรู้สึกว่าเราควรจะเป็น VC ต่อไปเพื่อเลี้ยงดูพวกเขา ในปี 2010 เราได้ก่อตั้ง Huashan Capital ในปี 2014 รัฐบาลได้เพิ่มการสนับสนุนอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์และจัดตั้ง Integrated Circuit Industry Fund นี่เป็นโอกาสทางประวัติศาสตร์อีกครั้งสำหรับเรา เราได้จัดตั้ง Qingxin Huachuang เพื่อจัดการส่วนหนึ่งของ Beijing Semiconductor Industry Fund

        

โอกาสและกลยุทธ์การลงทุนในยุคเซมิคอนดักเตอร์ 2.0 ของจีน

      ฉันคิดว่ากระบวนการพัฒนาชิปของจีนสามารถแบ่งคร่าวๆ ได้เป็นสี่ขั้นตอน: ปี 1958-1979 เป็นการพัฒนาแบบปิด, ปี 1979-2000 เป็นช่วงการเปลี่ยนแปลงที่ยากลำบาก, ปี 2000-2013 เป็นช่วงการเติบโตป่าเถื่อนที่นำโดยตลาด, 2014-2021 เป็นช่วงการเปลี่ยนแปลงระดับชาติ / ช่วงเวลาแห่งการพัฒนาอย่างรวดเร็วที่รัฐบาลและตลาดร่วมกันส่งเสริม

ยุค 1.0: ระยะที่ครองตลาด การเติบโตอย่างโหดเหี้ยม (พ.ศ. 2000-2013)

ในช่วงทศวรรษที่ 1.0 ช่วงนั้นเป็นช่วงที่ครองตลาด และมีบริษัทสตาร์ทอัพด้านเซมิคอนดักเตอร์จำนวนมากเกิดขึ้น โดยในจำนวนนี้บริษัทออกแบบเป็นบริษัทมากที่สุด เนื่องจากเป็นวิธีที่ง่ายที่สุดที่จะทำ ในขณะนั้นบริษัทหลายแห่งกำหนดผลิตภัณฑ์ผิด ต่อมา มีเพียงไม่กี่บริษัทที่เข้าใจกฎเกณฑ์และนำผลิตภัณฑ์ระดับล่างมาสร้างใหม่ และพวกเขาทั้งหมดก็รอดมาได้ องค์กรต่างๆ เช่น Zhaoyi Innovation และ Zhuoshengwei ต่างก็ใช้ทางอ้อมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและกลับมาอีกครั้ง โดยทั่วไปแล้ว มันเป็นยุคของการเติบโตอย่างโหดร้ายของสตาร์ทอัพด้านเซมิคอนดักเตอร์ และโดยพื้นฐานแล้วทุกคนต่างก็มุ่งเน้นไปที่อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค เหตุผลนั้นง่ายมาก ตลาดส่วนนี้เท่านั้นที่เปิดอยู่ สำหรับการใช้งานในอุตสาหกรรมอื่นๆ เช่น สินค้าสีขาวและสถานีฐานการสื่อสาร ลูกค้าจะไม่เปิดตลาดให้คุณ

ยุค 2.0: การสนับสนุนจากรัฐ + การตลาด (2014-)

ในยุค 2.0 เราพบว่าการพัฒนากองทุนรวมวงจรรวมเกินความคาดหมายของเรา ตอนแรกเราคิดว่ากองทุนในระบบรัฐจะลงทุนในโครงการดีๆ ได้ไหม? ในที่สุดก็พบว่าสามารถแก้ไขปัญหาสำคัญหลายประการได้ ประการหนึ่งคือการก่อสร้างโรงหล่อซึ่งทุนทางสังคมของเราไม่สามารถทำได้ ประการที่สองคือได้ลงทุนในกองทุนย่อยประมาณสิบกองทุน รวมถึง Yuanhe Puhua ของเราด้วย มันเป็นเรือบรรทุกเครื่องบิน และกองทุนย่อยที่ลงทุนในกองทุนเริ่มแรกรอบๆ เรือบรรทุกเครื่องบินเพื่อฝึกฝนผลิตภัณฑ์ด้านล่าง ตั้งแต่ปี 2014 เป็นต้นมา โครงการลงทุนโดยตรงของรัฐบาลเกือบทั้งหมดได้หายไป และทุกคนต่างก็ลงทุนในรูปแบบกองทุนอุตสาหกรรม ด้วยข้อจำกัดหลายชั้นนี้ ไม่ว่านายกเทศมนตรีจะเป็นฝ่ายตัดสินใจขั้นสุดท้ายหรือตลาดจะเป็นฝ่ายตัดสินใจขั้นสุดท้าย ก็มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เกิดขึ้น นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในระบบการลงทุนของจีนจากเศรษฐกิจแบบวางแผนไปสู่เศรษฐกิจแบบตลาด และยังเป็นวิธีสำหรับเงินของรัฐบาลในการใช้ประโยชน์จากทุนทางสังคมและสร้างกองทุนผสมร่วมกัน

ลักษณะของยุค 2.0

(1) นวัตกรรมและการยกระดับผู้ประกอบการ ในยุคแรกๆ ของยุค 1.0 ผู้ประกอบการส่วนใหญ่กลับมาจากต่างประเทศ พวกเขาทำงานเป็นวิศวกรในบริษัทต่างประเทศขนาดใหญ่ พัฒนาผลิตภัณฑ์ และเชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีขั้นสูง แต่ไม่มีประสบการณ์ด้านการตลาดและการจัดการ และไม่เข้าใจตลาดภายในประเทศ ในยุค 2.0 หลังจากการพัฒนามานานกว่าสิบปี บริษัทระหว่างประเทศขนาดใหญ่ (และองค์กรชั้นนำในประเทศ) ได้ฝึกฝนผู้มีความสามารถจำนวนมาก ผู้ประกอบการที่เราพบเห็นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาล้วนทำงานในบริษัทขนาดใหญ่ทั้งสิ้น หลายคนได้รับตำแหน่งผู้จัดการทั่วไป กรรมการ หรือรองประธาน พวกเขาทั้งหมดออกมาพร้อมกับผลิตภัณฑ์ ลูกค้า ทรัพยากร และแม้แต่ทีมงาน ดังนั้นมันจะสั้นลงอย่างมาก ถึงเวลาออกนอกเส้นทาง (2) การทดแทนและการอัพเกรดในประเทศ ในยุคแรก ๆ ของยุค 1.0 ตลาดภายในประเทศถูกครอบครองโดยสินค้าจากต่างประเทศเกือบทั้งหมด นี่เป็นโอกาสแรกสำหรับบริษัทสตาร์ทอัพด้านชิปที่จะเดิมพันม้า บริษัทสตาร์ทอัพส่วนใหญ่เลือกตลาดเครื่องใช้ไฟฟ้าที่มีเกณฑ์ทางเทคนิคต่ำและได้รับการยอมรับอย่างรวดเร็วจากลูกค้า เช่น โทรศัพท์มือถือ, MP3, PAD เป็นต้น หลังจากนั้นไม่กี่ปี ตลาดเหล่านี้ก็ถูกแทนที่ด้วยผลิตภัณฑ์ภายในประเทศอย่างรวดเร็ว ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมต่างๆ ในประเทศจีนได้ค้นพบว่าการทดแทนในประเทศไม่เพียงแต่เป็นเรื่องของการประหยัดต้นทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นปัจจัยสำคัญในความปลอดภัยของห่วงโซ่อุปทานและกำหนดชีวิตและความตายของบริษัทอีกด้วย ดังนั้นความต้องการทดแทนภายในประเทศจึงพุ่งสูงขึ้น และตลาดว่างจำนวนมากปรากฏขึ้นเกือบข้ามคืน รวมถึงเครื่องใช้ในบ้าน อุตสาหกรรม รถยนต์ อุปกรณ์จ่ายไฟ สถานีฐานการสื่อสาร ฯลฯ นี่เป็นโอกาสครั้งที่สองสำหรับบริษัทชิปที่จะเข้ามาเดิมพันในตลาดนี้ และกรอบเวลาจะมีเพียง 5-10 ปีเท่านั้น ตั้งแต่นั้นมา ในแต่ละส่วนของตลาด หนึ่งหรือสองบริษัทจะตั้งหลักอย่างมั่นคง และโดยพื้นฐานแล้วจะกำหนดรูปแบบของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในประเทศ (3) การควบรวมและซื้อกิจการทางอุตสาหกรรม ในยุค 1.0 มีบริษัทสตาร์ทอัพด้านเซมิคอนดักเตอร์หลายพันแห่งในจีน ซึ่งโดยทั่วไปมีขนาดเล็กและกระจัดกระจาย เติบโตอย่างดุเดือด และแข่งขันกันอย่างดุเดือด แต่มีการควบรวมและซื้อกิจการเพียงเล็กน้อยในหมู่บริษัทคู่แข่ง ในเวลาเดียวกัน ตลาดหลักทรัพย์ในประเทศมีความผิดปกติอย่างมาก และเป็นเรื่องยากมากสำหรับบริษัทเทคโนโลยีที่จะออกสู่สาธารณะ ซึ่งส่งผลกระทบร้ายแรงต่อการเกิดขึ้นของบริษัทชั้นนำและจำกัดการเกิดขึ้นของการรวมกลุ่มทางอุตสาหกรรม ในปี 2019 การจัดตั้งคณะกรรมการนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีทำให้สถานการณ์ดีขึ้นอย่างมาก ในปีที่ผ่านมา บริษัทเซมิคอนดักเตอร์มากกว่า 20 แห่งได้รับการจดทะเบียนอย่างประสบความสำเร็จ (ปี 2016-18 มีเพียง 1-2 บริษัทเท่านั้นที่ได้รับการจดทะเบียนในแต่ละปี) และมีบริษัทชั้นนำจำนวนหนึ่งที่มีมูลค่าตลาดมากกว่า 100 ล้านได้เกิดขึ้น และพวกเขามี ก็เริ่มปรับใช้การควบรวมและซื้อกิจการทางอุตสาหกรรมอย่างแข็งขัน คาดการณ์ได้ว่าหลังจากผ่านไป 5-10 ปี อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์จะเข้าสู่ระยะการพัฒนาที่สมบูรณ์ โดยมีบริษัทชั้นนำหลายสิบแห่ง และมีบริษัทสตาร์ทอัพหลายแสนแห่ง สตาร์ทอัพมุ่งเน้นไปที่นวัตกรรมของเทคโนโลยีใหม่/ฟังก์ชันใหม่ เมื่อเทคโนโลยี/ผลิตภัณฑ์เติบโตเต็มที่ บริษัทขนาดใหญ่จะได้มาในราคาที่สูง และใช้ช่องทางการตลาด ห่วงโซ่อุปทาน การประกันคุณภาพ และข้อได้เปรียบของแบรนด์ของตนเอง เพื่อเปิดตลาดอย่างรวดเร็วและสร้างอุตสาหกรรมที่ไม่เป็นพิษเป็นภัย วงจร ในอนาคต ช่องทางออกหลักสำหรับสตาร์ทอัพคือการควบรวมกิจการ (คาดว่าจะมากกว่า 80%) แทนที่จะเป็นการเสนอขายหุ้น IPO ที่เป็นอิสระ ซึ่งเป็นกฎหมายที่ได้รับการพิสูจน์แล้วในอดีตของการพัฒนาอุตสาหกรรม (4) การรวมกันของภาครัฐและเอกชน ในยุค 1.0 อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในประเทศส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยทุนภาคเอกชน ตั้งแต่ปี 2014 รัฐบาลได้เริ่มจัดตั้งกองทุนอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งรวมกับเงินทุนภาคเอกชนเพื่อลงทุนในองค์กรที่โดดเด่นในลักษณะที่มุ่งเน้นตลาด และส่งเสริมอุตสาหกรรมให้เข้าสู่ยุคของการพัฒนาอย่างรวดเร็ว สำหรับโครงการเชิงยุทธศาสตร์ที่มีการลงทุนมหาศาลและมีระยะเวลาคืนทุนยาวนาน การที่ทุนเอกชนจะลงทุนเป็นเรื่องยาก และการดำเนินการอย่างจริงจังของรัฐบาลก็เพียงแค่เติมเต็มตำแหน่งว่างนี้เท่านั้น

ยุค 2.0: โอกาสในการลงทุนและกลยุทธ์การลงทุนในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

หลายๆคนถามว่าเซมิคอนดักเตอร์ของจีนจะใช้เวลากี่ปีจึงจะทันระดับโลก? คำตอบที่ผมให้ไปเมื่อ 5 ปีที่แล้วก็คือ บรรจุภัณฑ์นั้นตามกระแสโลกไปแล้ว การออกแบบจะใช้เวลา 10-10 ปี หน่วยความจำจะใช้เวลา 15-10 ปี และอุปกรณ์/วัสดุจะใช้เวลา 20-2.0 ปี ช้า. โอกาสในการลงทุนในยุค XNUMX มีอยู่ประมาณสองประเภท:

      หนึ่งคือการทดแทนภายในประเทศ ตัวอย่างเช่น การออกแบบชิประดับกลางถึงระดับสูง อุปกรณ์การผลิต อุปกรณ์ทดสอบ ส่วนประกอบสำคัญในมุมและมุม ฯลฯ เราทุกคนกำลังทำสิ่งเหล่านี้ นี่คือโอกาส ประการที่สองคือตลาดใหม่และผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรม เนื่องจากห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งของจีนและการดำเนินการที่รวดเร็วของเรา เรารู้สึกว่าตลาดที่เกี่ยวข้องกับฮาร์ดแวร์ใหม่ทั้งหมดในอนาคตจะถูกสร้างขึ้นและปรากฏในประเทศจีนเป็นอันดับแรก รวมถึงชุดหูฟังบลูทูธ ผลิตภัณฑ์สวมใส่ อุปกรณ์อัจฉริยะในบ้าน 5G, AI, IoT, การขับขี่อัตโนมัติ และอื่นๆ จะคว้าโอกาสเหล่านี้ได้อย่างไร? เราคิดว่ามีประเด็นสำคัญหลายประการ ประการแรก แยกแยะว่าเป็นโครงการที่มุ่งเน้นตลาดหรือโครงการเชิงกลยุทธ์ ปัญหาหลายอย่างที่แก้ไขได้ด้วยปัญหาคอขาดบาดตายคือตลาดที่ไม่ได้ผลกำไรจริงๆ หรือเป็นตลาดเล็กๆ มาก ซึ่งเป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ของประเทศ ปัญหาที่ประเทศต้องแก้ไขและการลงทุนของเราเป็นสองสิ่งที่แตกต่างกันและเราต้องแยกแยะให้ชัดเจน ประการที่สอง เลือกระยะการลงทุนที่เหมาะกับคุณ ไม่ว่าจะเป็นเทวดา ระยะเริ่มต้น ระยะเติบโต ระยะกลางถึงปลาย และกลยุทธ์การลงทุนที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ประการที่สาม จับตาดูประเด็นสำคัญสามประการ มีประเด็นสำคัญสามประการที่สำคัญอย่างยิ่งต่อความสำเร็จของบริษัท ได้แก่ เทวดา ความสำเร็จของผลิตภัณฑ์ และการยอมรับของลูกค้า บนเวทีนางฟ้าก็แค่พบกัน ถ้าคิดว่าทีมโอเคก็โหวตได้ ความสำเร็จของผลิตภัณฑ์พิสูจน์ให้เห็นว่าเทคโนโลยีและผลิตภัณฑ์ของเขาถูกต้อง การรับรู้ของลูกค้าเป็นอีกขั้นตอนหนึ่ง เมื่อทำการลงทุนคุณต้องยึดจุดเปลี่ยนของการเพิ่มมูลค่าของบริษัทแล้วจึงลงทุนในจุดนั้น ประการที่สี่ อย่าไล่หมูตามลม เราต้องระมัดระวังรูปแบบการลงทุนทางอินเทอร์เน็ตและไม่ตามกระแส กำไรคือสิ่งสำคัญที่สุด ประการที่ห้า เตรียมพร้อมสำหรับการต่อสู้ที่ยืดเยื้อ ทำความเข้าใจเชิงลึกเกี่ยวกับเขตการปกครอง ฝึกฝนวิสัยทัศน์ที่แม่นยำ และแตะบริษัทที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการประเมินมูลค่าที่สูง และเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ประการที่หก สะสมประสบการณ์และทรัพยากรต่างๆ เพื่อช่วยให้บริษัทที่ได้รับการลงทุนเติบโต คุณสามารถลงทุนในบริษัทที่คุณสนใจนี้ได้หรือไม่? ตอนนี้คุณไม่สามารถลงทุนได้ถ้าคุณมีเงิน คุณต้องคิดว่าจะช่วยได้อย่างไร คุณต้องสะสมทรัพยากรและการเชื่อมต่อของคุณ และทำให้มันพิเศษ และผู้คนจะยอมให้คุณลงทุน ประการที่เจ็ด ร่วมมือกับกองทุนมืออาชีพชั้นนำในการสำรวจโมเดลใหม่ต่างๆ เพื่อให้บรรลุผลการเรียนรู้จากกันและกันและแบ่งปันทรัพยากรแบบ win-win ในฐานะมือใหม่ในการลงทุน ผมขอแนะนำอย่างยิ่งให้รวมกับกองทุนหลัก ตัวอย่างเช่น คุณสามารถให้ทรัพยากรบางส่วน ซึ่งจะตอบสนองความต้องการในการเรียนรู้ของคุณ เพื่อให้คุณสามารถเริ่มต้นได้อย่างรวดเร็วและความเสี่ยงจะลดลงได้มาก

สุดท้ายนี้ขอฝากถึงทุกคน นี่เป็นคำพูดจากจ็อบส์ เทพแห่งนวัตกรรม ถึงผู้ประกอบการทุกคน เรียกว่าหิวอยู่โง่เขลา ประโยคนี้มีการแปลภาษาจีนหลายคำ ศิษย์เก่าคนหนึ่งของเรากล่าวว่า นี่ไม่ใช่คำขวัญของมหาวิทยาลัย Tsinghua University ที่ว่า "การพัฒนาตนเองอย่างไม่หยุดยั้งและคุณธรรมอันยิ่งใหญ่"

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้ทำซ้ำจาก "Zingke Dune Academy" เพื่อสนับสนุนการคุ้มครองสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญา โปรดระบุแหล่งที่มาดั้งเดิมและผู้แต่งการพิมพ์ซ้ำ หากมีการละเมิดใด ๆ โปรดติดต่อเราเพื่อลบออก