„Ile lat zajmie chińskim półprzewodnikom dogonienie poziomu światowego? Odpowiedź, której udzieliłem dwa lata temu, była taka, że ​​opakowania w zasadzie dogoniły poziom światowy. Projektowanie zajmie 5–10 lat, a 10- 15 lat na pamięć. Sprzęt/materiały zajmują 10–20 lat, a te z wysokim progiem będą stosunkowo powolne.

Zdjęcie: Chen Datong, partner Puhua Capital

Nie tak dawno temu mentor Chen Datong przybył do Dune College, aby podzielić się swoimi spostrzeżeniami na temat przedsiębiorczości i inwestycji w branży półprzewodników w ciągu ostatnich 30 lat. Ten artykuł dotyczy udostępniania treści odczulających:

Czy inwestowanie w chiński przemysł półprzewodników może przynieść zysk?

      W 2009 roku uczestniczyłem w dorocznym spotkaniu Zero2IPO. Na dorocznym spotkaniu ktoś powiedział, że inwestowanie we wszystkich gałęziach przemysłu w Chinach może przynosić zyski, z wyjątkiem półprzewodników. Całe życie zajmuję się półprzewodnikami i można sobie wyobrazić, jaką stymulację wówczas otrzymałem. Pomyślałem sobie, czy jako szybko rozwijająca się branża naprawdę nie ma możliwości inwestycji w półprzewodniki? Spędziłem więc dziesięć lat, aby to zweryfikować.

  Pod koniec 2009 roku założyliśmy firmę Huashan Capital. Huashan Capital inwestuje głównie w zagraniczne spółki technologiczne. Zainwestował także w 6 spółek w Chinach. Teraz 5 z nich zostało wystawionych, a kolejny robi czerwone żetony i również może zostać wystawiony. Zhaoyi Innovation to pierwszy projekt, w który zainwestowaliśmy w Chinach. Kiedy był notowany, przynosił około 30-krotny zysk, a teraz ma około 100-krotny zwrot. W 2014 roku, kiedy kraj naprawdę chciał produkować półprzewodniki, założyliśmy Qingxin Huachuang (obecnie Puhua Capital), zainwestowaliśmy w 16 krajowych projektów, a także przyczyniliśmy się do dwóch bardzo znanych międzynarodowych fuzji i przejęć w branży półprzewodników. Teraz część projektów jest stopniowo wycofywana, a roczna stopa zwrotu IRR wynosi około 50%. W 2018 roku wspólnie z Big Fund i Suzhou Yuanhe Group założyliśmy Yuanhe Puhua. Obecnie zainwestowaliśmy w ponad 70 projektów, a IRR papieru przekracza 60%. Praktyką udowodniliśmy, że półprzewodniki, jako szybko rozwijająca się branża w Chinach i niezastąpiona branża wspierająca rozwój krajowego przemysłu, mają wiele możliwości inwestycyjnych i potrafią zarabiać.

Po dwóch udanych start-upach zwróciliśmy się ku inwestycjom

      Byłem jedną z pierwszych grup studentów po rewolucji kulturalnej. Zaciągałem się do szeregów na wsi. Po wznowieniu egzaminu wstępnego na studia w 1978 roku przystąpiłem do egzaminu na Uniwersytecie Tsinghua. W tym czasie specjalizowałem się w przetwarzaniu informacji obrazowej radiowej na Wydziale Elektroniki. Później, ze względu na moje zainteresowania, przeniosłem się do Katedry Fizyki Półprzewodników w Katedrze Radia. Następnie byłem studentem studiów licencjackich, magisterskich i doktoranckich. Po ukończeniu doktoratu wyjechałem na studia do Stanów Zjednoczonych. Po zawróceniu zostałem w Dolinie Krzemowej, ponieważ Dolina Krzemowa to miejsce o największym stężeniu półprzewodników.

Amerykańska przedsiębiorczość: założyciele, którzy uderzają i uderzają

W 1993 roku dołączyłem do amerykańskiej firmy produkującej półprzewodniki jako starszy inżynier. Dla mnie ścieżka rozwoju na inżyniera jest bardzo jasna. Jednak w 1995 roku pojawiła się szansa. W tamtym czasie mój znajomy chciał założyć firmę zajmującą się opracowywaniem czujników obrazu wykorzystujących technologię CMOS i zaprosił mnie do zostania współzałożycielem. W ten sposób „biernie” założyłem pierwszy w życiu biznes. W Stanach Zjednoczonych istnieją tylko dwa rodzaje przedsiębiorczości, jeden to przedsiębiorczość technologiczna, a drugi to przedsiębiorczość oparta na modelu biznesowym. Trzeba stworzyć nowe technologie czy modele biznesowe, które nie są dostępne na świecie. Jeśli zrobisz coś, co jest zbyt moje, nie masz szans. Właśnie trafiliśmy na okazję na start-up technologiczny. Czipy aparatu roku zostały wykonane w specjalnym procesie półprzewodnikowym. Proces ten nazywa się CCD. Został wynaleziony w Stanach Zjednoczonych pod koniec lat 1960. XX wieku, a Japonia nauczyła się go później w latach 1970. XX wieku. Potem Japonia całkowicie pokonała Stany Zjednoczone, ponieważ technologia została przez nie zmonopolizowana. W latach 1990. XX wieku, wraz z rozwojem technologii półprzewodników, ludzie nagle zaczęli zastanawiać się, czy można zastosować do tego celu popularną technologię CMOS. Później przeprowadzono wiele eksperymentów. Około 1995 roku wszyscy uważali, że technologia jest już w pewnym stopniu rozwinięta i powinna istnieć możliwość jej komercjalizacji. . Tak więc w 1995 roku pojawiło się wiele startupów. Założona przez nas firma nazywa się OmniVision i również powstała w 1995 roku. Byliśmy wtedy kilkunastoosobowym zespołem, a nasi konkurenci to kilkusetosobowy zespół, tacy jak Intel, HP i Sony. Pierwsza inwestycja, którą otrzymaliśmy, opiewała na około 2 miliony dolarów, a musieliśmy konkurować z setkami milionów dolarów. Ale ostatecznie wygraliśmy. Rozwój naszej technologii

W 2000 roku OmniVision znalazło się na giełdzie Nasdaq.

Przedsiębiorczość w Chinach: podróż powrotna do domu

Po co wracać do domu? Sukces OmniVision dodał mi dużej pewności siebie. Po wejściu spółki na giełdę szczególnie chcę wrócić do Chin. Wiele osób w tamtym czasie tego nie rozumiało. Mówili, że warunki w Dolinie Krzemowej są bardzo dobre. Możesz rozwinąć swoją firmę lub rozpocząć nową działalność w Dolinie Krzemowej. Dlaczego chcesz wrócić? Podałem kilka powodów. Pierwszym z nich jest globalny trend transferu przemysłowego, z Europy/USA/Japonii do Tajwanu/Korei Południowej, a następnie na kontynent. Pojawienie się rynku chińskiego spowodowało zupełnie inny układ globalnej struktury przemysłowej. Następnie jest środowisko przedsiębiorczości. Najbardziej niebezpieczną rzeczą dla startupu są dwie rzeczy. Po pierwsze, jak uruchomić rynek. Produkt nie może być doskonały. Kto jest Twoim klientem białej myszy? Gra dla dużej firmy to ślepy zaułek. Muszą wam towarzyszyć małe i średnie firmy. Chiny mają dużą liczbę takich klientów, ale w Europie i Stanach Zjednoczonych prawie wszyscy z nich to duże marki firmowe; drugi to pieniądze, te same pieniądze spala się w Dolinie Krzemowej i w Chinach. Może być wielokrotnie skuteczniejszy. Firma spędza dużo czasu na spalaniu pieniędzy, a gaz będzie rósł, a długi gaz przyniesie możliwości. Wiele przedsiębiorstw powracających przetrwało dzięki długiemu gazowi. Przedsiębiorczość w Chinach: pogoda + lokalizacja + ludzie Kiedy w 1989 roku wyjechałem za granicę, w Chinach znajdowały się setki fabryk półprzewodników. Kiedy w 2000 roku wróciłem do Chin, zobaczyłem, że tych fabryk już prawie nie ma, co mnie zdziwiło. Mając do czynienia z takim rynkiem, przypomina to wyjazd do Afryki w celu sprzedaży butów. Pesymista widzi, że nikt tutaj nie nosi butów, więc nie róbmy tego. Jednak w oczach optymistów nazywa się to pustym rynkiem i kryje się w nim szansa. A my jesteśmy optymistami. To była era komputerów PC, a szefem był Intel. Widzimy jednak, że następną erą musi być telefon komórkowy, ponieważ telefon komórkowy jest komputerem przenośnym, a jego rynek i wpływ muszą być większe niż komputery PC. Jeśli uda nam się wyprodukować rdzeń chipa do telefonów komórkowych, będziemy królem ery telefonów komórkowych. W 2001 roku założyliśmy firmę Spreadtrum Communications. Podczas tego procesu przedsiębiorczości zrobiliśmy wiele rzeczy. Wśród nich znajdują się dwie kluczowe strategie, które odegrały decydującą rolę w rozwoju firmy. Najpierw zacznij od rynku 2G. Nie było wówczas krajowego kapitału podwyższonego ryzyka, a nasze pieniądze trzeba było brać z Doliny Krzemowej. Kiedy właśnie pojawił się standard 3G, powiedzieliśmy, że chcemy wprowadzić 3G. Później otrzymaliśmy inwestycję o wartości ponad 6 milionów dolarów i wróciliśmy do Chin. W tamtym czasie chiński rynek 2G był największym rynkiem na świecie i gdybyśmy to zrobili, moglibyśmy to zrobić. 3G to nowa technologia i bardzo trudno ją zastosować. Po namyśle zdecydowaliśmy się najpierw na 2G, co jest jedną z naszych najważniejszych decyzji. Później przez dziesięć lat wykorzystywaliśmy sprzedaż 2G do obsługi 3G. W tamtym czasie spośród kilkunastu firm na świecie, które współpracowały z nami w zakresie 3G, przetrwaliśmy tylko my, właśnie dlatego, że jako pierwsi podjęliśmy decyzję o stworzeniu 2G. Kiedy robiliśmy 2G, wydarzyła się szczególnie bolesna rzecz. Po wyprodukowaniu chipa w Chinach nie było klientów, którzy mogliby produkować telefony komórkowe. Jak zrobić? Musimy zrobić wszystko, czego nie mogą zrobić nasi klienci. Musimy wykonać chip, wykonać całe oprogramowanie w środku, wykonać płytkę PCB, zaprojektować obudowę telefonu komórkowego, udać się do Ministerstwa Przemysłu Informacyjnego danego roku, aby przejść wszystkie testy, a następnie uzyskać licencję. Na koniec oddajemy kompletny zestaw w ręce Klienta i pozwalamy wejść do produkcji. Muszą zrobić tylko dwie rzeczy, jedną jest zmiana wyglądu, a drugą zastąpienie ekranu powitalnego logo swojej firmy. W ciągu jednej nocy w Shenzhen, które nazwano rynkiem telefonów komórkowych Shanzhai, pojawiło się kilkuset producentów telefonów komórkowych. Przed nami producenci chipów do telefonów komórkowych mogli być wytwarzani wyłącznie przez firmy z listy Fortune 500, takie jak Texas Instruments, Qualcomm, Philips i Siemens. Firmy projektujące telefony komórkowe to także duże marki, takie jak Motorola i Nokia, a zaprojektowanie telefonu komórkowego zajmuje im około dwóch lat, co wymaga dużej siły roboczej i zasobów materialnych. plecy. Ale telefon komórkowy możemy wyprodukować w ciągu około 4-6 miesięcy i możemy zarabiać pieniądze, jeśli sprzedamy 10,000 XNUMX sztuk. Kolejną bardzo ważną kwestią jest to, że w tamtych czasach zakup telefonu komórkowego kosztował co najmniej dwa lub trzy tysiące juanów, co było na ogół dostępne dla osób powyżej pracowników umysłowych. Ale nagle obniżyliśmy cenę do czterystu, pięciuset, żeby każdy mógł sobie na to pozwolić. Można powiedzieć, że na rynku telefonów komórkowych przepisaliśmy „reguły gry”. Po drugie, wróć do Chin, aby rozpocząć działalność gospodarczą. W tym czasie spośród kilkunastu firm produkujących chipy 5 zostało założonych przez Chińczyków, a 4 z nich znajdowały się w Stanach Zjednoczonych. Tylko Spreadtrum wrócił do Chin, aby to zrobić. Dopiero po powrocie do Chin możemy odkryć rynek naśladowców. Jeśli założymy firmę w Dolinie Krzemowej, a następnie będziemy chcieli wspierać chiński rynek naśladowców, jest to prawie niemożliwe. W 2007 roku spółka Spreadtrum została pomyślnie notowana na giełdzie Nasdaq.

Rozpocznij działalność na nowo: fundusz venture capital/branżowy fundusz fuzji i przejęć

W procesie zakładania firmy odkryliśmy, że Chinom najbardziej brakuje środowiska kapitału wysokiego ryzyka. Dlaczego Dolina Krzemowa jest tak zamożna? Ponieważ stworzyła system kapitału wysokiego ryzyka. Każda firma technologiczna potrzebuje co najmniej jednego lub dwóch lat na badania i rozwój technologii oraz kolejnego roku lub dwóch na rozwój produktu i rozwój rynku, a zwykle potrzeba trzech do pięciu lat, aby przepalić pieniądze. Po powrocie do Chin odkryliśmy, że nie ma krajowego kapitału wysokiego ryzyka. Wielu szefów zasadniczo „inwestuje w bieżącym roku”, to znaczy, aby zbudować fabryki w tym samym roku i zobaczyć korzyści w tym samym roku. Ale to jest prawie nierealne. Podobnie jak wiodące chińskie przedsiębiorstwo technologiczne i ZTE, wszystkie one są przypadkowe, a partie są niemożliwe. Firmy, które faktycznie wprowadzają innowacje technologiczne partiami, muszą poczekać, aż powstanie krajowy chiński system kapitału wysokiego ryzyka. W 2005 roku w Chinach pojawiło się wiele instytucji kapitału wysokiego ryzyka, takich jak Northern Lights, Jinsha River, Sequoia i SAIF Fund, ale wszystkie były funduszami dolarowymi. Po tym, jak w 2009 r. pojawił się GEM, pojawiło się wiele funduszy RMB. Teraz fundusze RMB stanowią ponad 90%, stając się absolutnym mainstreamem. W tamtym czasie myśleliśmy sobie, że już dwa razy założyliśmy firmy i chcieliśmy szczególnie wesprzeć młodsze pokolenie w zakładaniu własnych firm. A wielu naszych juniorów i juniorów wróciło ze Stanów Zjednoczonych i jest podekscytowanych, że mogą coś zrobić, ale nie mają pieniędzy, więc uważamy, że powinniśmy zostać VC, aby ich wspierać. W 2010 r. założyliśmy Huashan Capital. W 2014 r. państwo zwiększyło swoje wsparcie dla przemysłu półprzewodników i założyło Integrated Circuit Industry Fund. To kolejna historyczna okazja dla nas. Założyliśmy Qingxin Huachuang, aby zarządzać częścią Beijing Semiconductor Industry Fund.

Możliwości i strategie inwestycyjne w erze półprzewodników 2.0 w Chinach

      Myślę, że proces rozwoju chińskich chipów można z grubsza podzielić na cztery etapy: 1958-1979 to zamknięty rozwój, 1979-2000 to trudny okres przejściowy, 2000-2013 to okres barbarzyńskiego wzrostu kierowanego przez rynek, 2014-2021 to okres ogólnokrajowy/ Okres szybkiego rozwoju wspieranego wspólnie przez rząd i rynek.

Era 1.0: etap dominacji na rynku, brutalny wzrost (2000-2013)

W latach 1.0 był to etap dominacji na rynku i powstało wiele start-upów zajmujących się półprzewodnikami, wśród których było najwięcej firm projektowych, bo tak było najłatwiej. W tamtym czasie wiele firm błędnie definiowało produkty. Później kilka firm odkryło zasady i przerobiło produkty z niższej półki i wszystkie przetrwały. Przedsiębiorstwa takie jak Zhaoyi Innovation i Zhuoshengwei w ciągu ostatnich kilku lat poszły objazdami, a następnie wróciły. Ogólnie rzecz biorąc, była to era brutalnego rozwoju startupów zajmujących się półprzewodnikami i w zasadzie wszyscy skupiali się na elektronice użytkowej. Powód jest bardzo prosty. Otwarty jest tylko ten segment rynku. W przypadku innych zastosowań przemysłowych, takich jak sprzęt AGD i komunikacyjne stacje bazowe, klienci nie otwierają przed Tobą rynku.

Era 2.0: wsparcie państwa + urynkowienie (2014-)

W latach 2.0 stwierdziliśmy, że rozwój funduszu układów scalonych przekroczył nasze oczekiwania. Na początku myśleliśmy, że fundusz w systemie państwowym mógłby inwestować w dobre projekty? Ostatecznie stwierdzono, że rozwiązało to kilka głównych problemów. Jednym z nich była budowa odlewni, czego nasz uspołeczniony kapitał nie był w stanie zrobić. Po drugie, zainwestował w około dziesięć subfunduszy, w tym nasz Yuanhe Puhua. Jest to lotniskowiec i subfundusze w niego zainwestowane inwestują w pewne początkowe fundusze wokół tego lotniskowca, aby rozwijać poniższe produkty. Od 2014 roku zniknęły prawie wszystkie projekty bezpośrednich inwestycji rządowych, a wszyscy inwestowali w formie funduszy przemysłowych. W przypadku tej warstwy ograniczeń, niezależnie od tego, czy burmistrz ma ostatnie słowo, czy rynek, nastąpiła duża zmiana. Jest to fundamentalna zmiana w chińskim systemie inwestycyjnym z gospodarki planowej na gospodarkę rynkową, a także sposób, w jaki rządowe pieniądze mogą wykorzystać kapitał społeczny i wspólnie utworzyć fundusz mieszany.

Charakterystyka Ery 2.0

(1) Innowacje i doskonalenie w zakresie przedsiębiorczości Na początku ery 1.0 większość przedsiębiorców stanowili osoby powracające z zagranicy. Pracowali jako inżynierowie w dużych międzynarodowych firmach, opracowywali produkty i opanowywali zaawansowane technologie, ale nie mieli doświadczenia rynkowego i doświadczenia w zarządzaniu, ani nie rozumieli rodzimego rynku. W epoce 2.0, po ponad dziesięciu latach rozwoju, duże międzynarodowe firmy (i wiodące przedsiębiorstwa krajowe) wyszkoliły dużą liczbę talentów. Wszyscy przedsiębiorcy, których widzieliśmy w ciągu ostatnich kilku lat, pracowali w dużych firmach. Wielu z nich osiągnęło stanowiska dyrektorów generalnych, dyrektorów czy wiceprezesów. Wszyscy wyszli z produktami, klientami, zasobami, a nawet zespołami, więc będzie znacznie skrócony. Czas na objazdy. (2) Krajowa substytucja i modernizacja Na początku ery 1.0 rynek krajowy był prawie w całości zajęty przez produkty zagraniczne. Była to pierwsza szansa dla start-upu chipowego na postawienie konia. Zdecydowana większość start-upów wybiera rynek elektroniki użytkowej o niskim progu technicznym i szybkiej akceptacji przez klientów, np. telefony komórkowe, MP3, PAD itp. Po kilku latach rynki te zostały szybko zastąpione przez produkty krajowe. W ostatnich latach wiodące firmy z różnych branż w Chinach odkryły, że krajowa substytucja to nie tylko kwestia oszczędności, ale także kluczowy czynnik bezpieczeństwa łańcucha dostaw i determinuje życie i śmierć firmy. W związku z tym popyt na krajowe substytuty gwałtownie wzrósł i niemal z dnia na dzień pojawiło się wiele pustych rynków, w tym sprzętu gospodarstwa domowego, przemysłu, samochodów, zasilaczy, komunikacyjnych stacji bazowych itp. Jest to druga szansa dla producentów chipów na zajęcie pola, a okres okna wynosi tylko 5–10 lat. Od tego czasu w każdym segmencie rynku jedna lub dwie firmy zyskają silną pozycję, a struktura krajowego przemysłu półprzewodników zostanie zasadniczo określona. (3) Integracja fuzji i przejęć przemysłowych W epoce 1.0 w Chinach istnieją tysiące start-upów zajmujących się półprzewodnikami, które są na ogół małe i rozproszone, dynamicznie się rozwijają i zaciekle konkurują, ale wśród ich konkurentów dochodzi do niewielu fuzji i przejęć. Jednocześnie krajowy rynek papierów wartościowych charakteryzuje się dużą nienormalnością i niezwykle trudno jest spółkom technologicznym wejść na giełdę, co poważnie wpływa na pojawienie się wiodących firm i ogranicza powstawanie integracji przemysłowej. W 2019 r. sytuację znacznie poprawiło utworzenie Rady ds. Innowacji Naukowych i Technologicznych. W ubiegłym roku z sukcesem notowano na giełdzie ponad 20 spółek z branży półprzewodników (2016–18, co roku notowane są tylko 1–2 spółki), a wyłoniło się szereg wiodących spółek o wartości rynkowej przekraczającej 100 miliardów, które zaczęła również aktywnie wdrażać fuzje i przejęcia przemysłowe. Można przewidzieć, że po 5-10 latach branża półprzewodników wejdzie w dojrzałą fazę rozwoju: wokół kilkudziesięciu wiodących firm działają setki tysięcy start-upów. Start-upy skupiają się na innowacjach w zakresie nowych technologii/nowych funkcji. Gdy technologie/produkty osiągną dojrzałość, duże firmy będą je kupować po wysokich cenach i wykorzystywać własne kanały rynkowe, łańcuchy dostaw, zapewnianie jakości i zalety marki, aby szybko otworzyć rynek i stworzyć łagodny przemysł. cykl. W przyszłości głównym kanałem wyjścia startupów będą fuzje i przejęcia (oczekuje się, że będzie to ponad 80%), a nie niezależne IPO, co jest historycznie udowodnionym prawem rozwoju branży. (4) Połączenie sektora rządowego i prywatnego W epoce 1.0 większość krajowego przemysłu półprzewodników napędzana jest przez kapitał prywatny. Od 2014 roku rząd rozpoczął tworzenie funduszu branży półprzewodników, który w połączeniu z kapitałem prywatnym ma na celu inwestowanie w wyróżniające się przedsiębiorstwa w sposób rynkowy i wprowadzanie przemysłu w okres szybkiego rozwoju. W przypadku strategicznych projektów wymagających ogromnych nakładów inwestycyjnych i długiego okresu zwrotu, kapitałowi prywatnemu trudno jest inwestować, a aktywne działania rządu jedynie wypełniają tę lukę.

Era 2.0: możliwości inwestycyjne i strategie inwestycyjne w przemyśle półprzewodników

Wiele osób zadaje sobie pytanie, ile lat zajmie chińskim półprzewodnikom dogonienie poziomu światowego? Odpowiedź, którą dałem dwa lata temu, jest taka, że ​​opakowanie w zasadzie dogoniło światowy poziom, projekt zajmie 5-10 lat, pamięć zajmie 10-15 lat, a sprzęt/materiał zajmie 10-20 lat. powolny. W epoce 2.0 istnieją mniej więcej dwa rodzaje możliwości inwestycyjnych:

      Jednym z nich jest substytucja krajowa. Na przykład projektowanie chipów średniej i wysokiej klasy, sprzęt produkcyjny, sprzęt testujący, kluczowe komponenty w narożach i narożnikach itp., wszyscy to robimy, to jest szansa. Drugi to nowe rynki i innowacyjne produkty. Ze względu na silną sieć przemysłową Chin i nasze szybkie działanie, uważamy, że w przyszłości wszystkie nowe rynki związane ze sprzętem będą tworzone i pojawiać się w pierwszej kolejności w Chinach. Obejmuje zestawy słuchawkowe Bluetooth, produkty do noszenia, inteligentne urządzenia domowe, 5G, sztuczną inteligencję, IoT, jazdę autonomiczną i nie tylko. Jak wykorzystać te szanse? Uważamy, że jest kilka kluczowych punktów: Po pierwsze, należy rozróżnić, czy jest to projekt rynkowy, czy projekt strategiczny. Wiele problemów rozwiązywanych przez utknięte karki to naprawdę nierentowne lub naprawdę małe rynki, co jest strategiczną decyzją kraju. Problemy, które kraj musi rozwiązać, a nasze inwestycje to dwie różne rzeczy i musimy je wyraźnie rozróżnić. Po drugie, wybierz etap inwestycyjny, który Ci odpowiada, niezależnie od tego, czy jest to anioł, etap wczesny, etap wzrostu, etap średnio-późny, a strategie inwestycyjne są zupełnie inne. Po trzecie, zwróć uwagę na trzy kluczowe punkty. Istnieją trzy kluczowe punkty, które są szczególnie ważne dla sukcesu firmy – anioły, sukces produktu i akceptacja klientów. Na etapie anioła po prostu się spotykacie. Jeśli uważasz, że zespół jest w porządku, możesz głosować. Sukces produktu dowodzi, że jego technologia i produkt są właściwe. Uznanie klienta to kolejny etap. Dokonując inwestycji, należy uchwycić punkt zwrotny wzrostu wartości firmy, a następnie w nią zainwestować. Po czwarte, nie goń świń z wiatrem. Musimy zachować czujność, jeśli chodzi o model inwestowania w Internecie, a nie podążać za trendem. Zysk to podstawa. Po piąte, przygotuj się na przedłużającą się bitwę, zdobądź dogłębne zrozumienie podziałów, udoskonal precyzyjną wizję i wykorzystaj spółki o wysokim potencjale wzrostu, aby zrównoważyć wysokie wyceny i zwiększyć ich konkurencyjność. Po szóste, gromadź doświadczenie i różne zasoby, aby pomóc firmom, w które dokonano inwestycji, rozwijać się. Czy możesz zainwestować w interesującą Cię spółkę? Teraz nie możesz inwestować, jeśli masz pieniądze. Musisz pomyśleć o tym, jak możesz pomóc. Musisz gromadzić swoje zasoby i kontakty i uczynić je wyjątkowymi, a ludzie pozwolą ci inwestować. Po siódme, współpracuj z wiodącymi funduszami profesjonalnymi w celu zbadania różnych nowych modeli w celu osiągnięcia efektu korzystnego dla obu stron, polegającego na uczeniu się od siebie nawzajem i dzieleniu się zasobami. Jako nowicjusz w inwestowaniu gorąco polecam połączenie z funduszem głównym. Możesz na przykład zapewnić mu pewne zasoby, które zaspokoją Twoje potrzeby edukacyjne, dzięki czemu będziesz mógł szybko zacząć, a ryzyko zostanie znacznie zmniejszone.

Na koniec słowo dla wszystkich. To także słowo boga innowacji Jobsa skierowane do każdego przedsiębiorcy. Nazywa się: Bądź głodny, bądź głupi. Istnieje wiele chińskich tłumaczeń tego zdania. Jeden z naszych absolwentów powiedział, czyż nie jest to motto szkoły Uniwersytetu Tsinghua: „Nieustanne samodoskonalenie i wielkie cnoty”.

Zastrzeżenie: Ten artykuł został skopiowany z „Zingke Dune Academy” w celu wsparcia ochrony praw własności intelektualnej. Prosimy o podanie źródła oryginalnego i autora przedruku. Jeśli doszło do naruszenia, skontaktuj się z nami, aby je usunąć