Le 2 septembre au soir, les dirigeants nationaux ont déclaré dans un discours vidéo prononcé lors de la Foire internationale chinoise du commerce des services 2021 qu'ils continueraient à soutenir le développement innovant des petites et moyennes entreprises, à approfondir la réforme du nouveau marché de gré à gré, à établir la Bourse de Pékin et à créer une position de petite et moyenne entreprise axée sur les services et l'innovation.  
Avec l'existence des Bourses de Shanghai, Shenzhen et Hong Kong, la création de la Bourse de Pékin, tant sur le plan des méthodes que des objectifs, a suscité un vif intérêt. Depuis son ouverture le 19 décembre 1990, au 31 août 2021, 1 644 sociétés étaient cotées sur le marché principal. La Bourse de Shenzhen, quant à elle, a ouvert ses portes le 1er décembre 1990 et comptait, au 31 août 2021, 2 492 sociétés cotées, dont le GEM (incluant le marché des PME). La Bourse de Hong Kong, forte d'une longue histoire, comptait, au 31 décembre 2020, 2 538 sociétés cotées, dont 2 170 sur le marché principal et 368 sur le GEM. Enfin, outre le marché principal, il existe également le Marché des sciences et technologies, récemment devenu très populaire.

Comment construire la Bourse de Pékin ?

En fait, le début de l'article a déjà révélé la méthode de création de la Bourse de Pékin, qui consiste à s'appuyer sur le Nouveau Troisième Marché et à approfondir les réformes sur cette base afin de mieux servir les petites et moyennes entreprises innovantes.
 
Bien sûr, il ne s'agit que d'un plan général, alors comment sera-t-il mis en œuvre ?  
 Le responsable de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a répondu à la question d'un journaliste concernant l'approfondissement de la réforme du nouveau marché de gré à gré et la création de la Bourse de Pékin. Il a indiqué que la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières mettra pleinement en œuvre le nouveau concept de développement, privilégiera la stabilité, respectera les principes de libéralisation du marché et l'état de droit, coordonnera le développement du marché des capitaux à plusieurs niveaux et promouvra et améliorera ce marché afin de mieux servir les petites et moyennes entreprises (PME). L'ensemble du système institutionnel d'innovation et de développement des entreprises vise à créer une plateforme de développement du marché des capitaux professionnelle, adaptée au contexte national chinois et au service des PME spécialisées et innovantes. Elle s'efforce de construire un marché des capitaux normalisé, transparent, ouvert, dynamique et résilient pour contribuer au développement de haute qualité de l'économie réelle.  
 

Source : Site officiel de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières
Dans un autre document, intitulé « Adhérer au développement disruptif, mettre en valeur les caractéristiques et construire la Bourse de Pékin pour mieux servir le développement de haute qualité des PME innovantes », la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a déclaré que l’idée maîtresse de la construction de la Bourse de Pékin est de respecter scrupuleusement la loi sur les valeurs mobilières et de suivre les principes d’une mise en œuvre progressive et par étapes. Au cours du processus de mise en œuvre, nous nous concentrerons sur les principes suivants :

• Maintenir un positionnement unique. La Bourse de Pékin adhère fermement à son positionnement de marché axé sur le service aux petites et moyennes entreprises innovantes, respecte les règles de développement et les étapes de croissance de ces entreprises et améliore l'inclusivité et la précision du système.

• Il convient de bien gérer ces deux aspects. Premièrement, les bourses de Pékin, de Shanghai et de Shenzhen, ainsi que les marchés boursiers régionaux, privilégient un développement coordonné et une interconnexion renforcée, et jouent un rôle plus important dans la cotation. Deuxièmement, les structures existantes de la bourse de Pékin et du nouveau marché de gré à gré (Nouveau OTC Market) en matière d'innovation et de fondements insistent sur une coordination globale et une articulation institutionnelle afin de préserver l'équilibre de la structure du marché.

• Poursuivre trois objectifs. Premièrement, mettre en place un cadre institutionnel de base adapté aux spécificités des PME innovantes, couvrant l'émission et la cotation, la négociation, le retrait de la cote, le suivi continu, la sélection des investisseurs, etc., afin de pallier les insuffisances des marchés de capitaux à plusieurs niveaux en matière de financement inclusif. Deuxièmement, libérer le rôle de la Bourse de Pékin au sein de ces marchés et créer un modèle de financement direct complémentaire et synergique pour les PME. Troisièmement, favoriser l'émergence d'un ensemble de PME spécialisées afin de constituer un écosystème de marché dynamique, caractérisé par un fort dynamisme en matière d'innovation et d'entrepreneuriat, une participation active d'investisseurs qualifiés et des intermédiaires responsables.

   

Les sociétés de semi-conducteurs sur le nouveau marché OTC

Ouvrir la voie à des opportunités historiques

Le terme « Nouveau Troisième Marché » désignait initialement la société par actions non cotée du parc scientifique et technologique de Zhongguancun, qui avait intégré le système de transfert d'actions à titre expérimental. Du fait que les sociétés cotées sont toutes des entreprises de haute technologie et se distinguent des sociétés radiées de la cote dans le cadre du système de transfert initial, ainsi que des sociétés cotées dans les systèmes STAQ et NET d'origine, on l'appelle clairement le « Nouveau Troisième Marché ».  
On peut affirmer que, depuis sa création, le Nouveau Troisième Marché est au service des sociétés cotées. Il s'agit d'un réseau de négociation de gré à gré et d'un marché des droits de propriété, indépendant des premier et deuxième marchés boursiers. Plateforme nationale de négociation d'actions pour les sociétés par actions non cotées, il ne se limite plus aux entreprises des parcs technologiques de Pékin, Shanghai, Tianjin et Wuhan. De ce fait, en termes de propriété, le Nouveau Troisième Marché n'est ni coté ni comparable à la Bourse de Shenzhen.  
Les données officielles indiquent qu'à ce jour, le Nouveau Troisième Marché compte 7 299 sociétés cotées, pour un capital social total de 485.016 milliards d'actions et 296.329 milliards d'actions en circulation. Parmi elles, plus de 100 sociétés exercent leurs activités dans le secteur des semi-conducteurs. Nous allons les analyser une par une et examiner leur répartition.  
Selon les résultats de la classification sectorielle des sociétés cotées au NEEQ (mise à jour à fin juillet 2021), parmi les 7 299 sociétés cotées, 167 appartiennent au secteur des semi-conducteurs, principalement réparties dans les cinq grands domaines suivants : fabrication de circuits intégrés, fabrication de composants électroniques et d'assemblages, fabrication de dispositifs optoélectroniques et autres dispositifs électroniques, fabrication de dispositifs discrets semi-conducteurs et fabrication de circuits imprimés.  
Quinze entreprises, sous cette forme, sont spécialisées dans la fabrication de circuits intégrés, comme indiqué ci-dessous :
 

Source d'information : site officiel de New Third Board, schémas compilés par des passionnés d'électronique
Parmi ces entreprises, Suzhou Huaxin Micro a été fondée fin décembre 2000 et est cotée sur le New Third Board depuis 2017. Son catalogue de produits comprend des microcontrôleurs à usage général, une ressource actuellement rare dans le secteur. Huaxin Micro a également obtenu cette année l'agrément de « Centre de recherche en ingénierie technologique des microcontrôleurs à algorithmes intelligents de Suzhou ».  
Il existe 7 entreprises exerçant des activités liées à la fabrication de dispositifs discrets semi-conducteurs, comme indiqué ci-dessous :
 

Source d'information : site officiel de New Third Board, schémas compilés par des passionnés d'électronique
Nous avons choisi Xinghai Electronics comme exemple pour examiner les conditions de fonctionnement de ce type d'entreprise. Les informations publiques indiquent que Changzhou Xinghai Electronics a été fondée en novembre 1990. Il s'agit d'une entreprise de haute technologie de niveau provincial spécialisée dans la recherche, le développement et la production de divers types de diodes et de leurs composants. Avec un chiffre d'affaires annuel d'environ 10 milliards de diodes, elle figure parmi les principaux centres de production de diodes en Chine et à l'étranger. Actuellement, le site web officiel de Xinghai Electronics présente trois grandes catégories de produits : les ponts redresseurs, les diodes et les diodes de dérivation photovoltaïques. Parmi celles-ci, la sous-catégorie des diodes est la plus complexe.  
Parmi les 167 entreprises de semi-conducteurs, 66 sont spécialisées dans la fabrication de composants électroniques, ce qui représente la catégorie la plus importante. Voici le détail :
 

Source d'information : site officiel de New Third Board, schémas compilés par des passionnés d'électronique
Nous avons sélectionné Aoxing Electronics au hasard parmi les entreprises listées. Sa présentation officielle indique qu'Aoxing Electronics est un important groupe industriel de la ville de Lin'an, spécialisé dans la production de boîtiers, plaques, feuilles et films d'aluminium pour condensateurs. Sa capitalisation boursière s'élève actuellement à 661 millions de yuans. Le rapport semestriel 2021 de l'entreprise souligne qu'au premier semestre 2021, Aoxing Electronics a enregistré une forte croissance de plus de 50 % de son chiffre d'affaires et de son bénéfice net.  
Les 62 entreprises de fabrication de dispositifs optoélectroniques et autres dispositifs électroniques représentent la deuxième plus grande part de la liste. Actuellement, le déploiement de la 5G est entré dans une phase de croissance incrémentale. Au cœur de la connectivité des réseaux 5G, la technologie de communication optique ouvrira de nouvelles perspectives de développement, stimulant ainsi l'essor rapide des câbles optiques, des dispositifs optiques, des équipements optiques et des industries connexes. Voici la liste de ces 62 entreprises :
 

Source d'information : site officiel de New Third Board, schémas compilés par des passionnés d'électronique
Parmi nos échantillons sélectionnés aléatoirement, le bénéfice net du rapport intermédiaire 2021 d'AoShiwei s'élève à 7 944 552 yuans, contre 6 230 097 yuans en 2020. L'entreprise a également bénéficié d'une partie des dividendes du secteur. Bien entendu, notre échantillon étant aléatoire, il ne reflète pas les performances de toutes les entreprises de ce type cotées sur le Nouveau Troisième Marché. À titre d'exemple, Yuanheng Optoelectronics, également spécialisée dans la fabrication de dispositifs optoélectroniques et autres composants électroniques, a réalisé un bénéfice net de 7.6006 millions de yuans au premier semestre 2021, soit une baisse de 47.37 % par rapport à la même période de l'année précédente.  
Les 17 entreprises restantes sont spécialisées dans la fabrication de circuits imprimés. En 2020, le marché des circuits imprimés a connu un ralentissement en raison de la flambée des prix et de la pénurie de puces. Début 2021, le secteur amorce une reprise rapide, notamment dans le domaine des circuits imprimés pour l'automobile. Voici le détail de ces 17 entreprises :
 

Source d'information : site officiel de New Third Board, schémas compilés par des passionnés d'électronique
Yongjie Technology a souligné dans son rapport financier que son produit phare, le circuit imprimé (PCB), véritable « carte mère » des produits électroniques, joue un rôle essentiel dans leurs performances. L'entreprise a également indiqué avoir obtenu des certifications auprès de nombreux clients prestigieux, tant nationaux qu'internationaux, tels que Honeywell, Osram, Philips, Siemens, TCL et Haier. L'image ci-dessous, extraite du rapport de mi-année 2021 de Yongjie Technology, illustre la dynamique de reprise du secteur des circuits imprimés.  
 

Source : Rapport de mi-année 2021 de Yongjie Technology
Actuellement, l'industrie chinoise des semi-conducteurs est un secteur en plein essor, suscitant un vif intérêt auprès des investisseurs, tant financiers que particuliers. Grâce au soutien apporté par la Bourse de Pékin, considérée comme un nouveau pôle d'attraction, je suis convaincu qu'un groupe d'entreprises de semi-conducteurs bien établies pourra engranger des bénéfices et accélérer sa croissance.  
 

Le nouveau marché OTC présente d'autres avantages.

Dans l'introduction relative à la cotation sur le Nouveau Troisième Marché, les cinq principaux avantages de la cotation sur le Nouveau Troisième Marché pour les entreprises à fort contenu technologique et dotées de solides capacités d'innovation indépendantes en phase de démarrage sont mentionnés :

1. Cela contribue à diversifier les sources de financement de l'entreprise.

2. Améliorer la structure du capital de l'entreprise.

3. Guider l'entreprise afin qu'elle fonctionne de manière standardisée.

4. Cela contribue à améliorer la liquidité des actions de la société et à générer des retombées positives sur sa valeur.

5. Cela contribuera à améliorer les chances de l'entreprise d'entrer en bourse.

Aujourd'hui, tant que les entreprises affichent des capacités d'innovation exceptionnelles, les avantages qu'elles retirent de la Bourse de Pékin sont nettement supérieurs à ceux du Nouveau Troisième Marché. Compte tenu de la popularité historique des semi-conducteurs, ces 167 entreprises du secteur cotées sur le Nouveau Troisième Marché ont un avenir prometteur.

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