9月2日晚，國家領導人在2021年中國國際服務貿易交易會上發表視訊講話，表示將繼續支持中小企業創新發展，深化新場外交易市場改革，建立北京證券交易所，打造服務型創新中小企業地位。  
隨著上海證券交易所、深圳證券交易所和香港證券交易所的相繼成立，北京證券交易所的設立方式和目的備受關注。北京證券交易所自1990年12月19日開市以來，截至2021年8月31日，主機板共有1,644家上市公司；深圳證券交易所於1990年12月1日正式開市，截至2021年8月31日，深圳證券交易所（包括創業板及中小微型企業板）共有2,492家上市公司；香港證券交易所歷史悠久，截至2020年12月31日，香港證券交易所共有2,538家上市公司，其中主機板2,170家，創業板368家。當然，除了主機板之外，近年來還推出了備受關注的科技創新板。

如何建設北京交易所？

事實上，文章開頭已經揭示了北京證券交易所的建立方式，即依托新三板，在此基礎上深化改革，以更好地服務於創新型中小企業。
 
當然，這只是一個大致的框架，那麼它將如何實施？  
 中國證監會負責人就深化新場外交易市場改革和建立北京證券交易所的問題回答了記者提問。他表示，證監會將全面貫徹新發展理念，堅持追求穩定，堅持市場化和法治化方向，協調多層次資本市場發展佈局，推動改善資本市場，更好地服務中小企業。企業創新發展全鏈條制度體系建設，力求打造符合中國國情、有效服務專業化、創新中小企業的專業資本市場發展平台，努力建構規範化、透明化、開放化、動態化、韌性的資本市場，更好地服務實體經濟高品質發展。  
 

資料來源：中國證監會官方網站
在另一份文件《堅持錯位發展，突出特色，打造更好地服務創新型中小企業高品質發展的北京證券交易所》中，中國證監會指出，建設北京證券交易所的主要思路是嚴格遵守證券法，遵循循序漸進的實施原則。在實施過程中，我們將重點放在以下原則：

• 堅持「一個定位」。北京證券交易所堅定堅持服務創新中小企業的市場定位，尊重創新中小企業的發展規律與成長階段，提升體系的包容性和精準性。

• 妥善處理「兩方面關係」。首先，北京證券交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所及區域性股票市場堅持協調發展、互聯互通，在上市中扮演更積極的角色。其次，北京證券交易所現有創新層和基礎層以及新場外交易市場堅持整體協調、制度連動，以維護市場結構的平衡。

• 實現「三大目標」。第一，建構一套符合創新中小企業特質的基本製度安排，涵蓋發行上市、交易退市、持續監管、投資者適當性管理等，彌補多層次資本市場在發展普惠金融上的不足。第二，發揮北京證券交易所在多層次資本市場的連結作用，形成中小企業直接融資互補、相互促進的發展路徑。第三，培育一批專業化的中小企業，建構創新創業熱情高漲、合格投資者積極參與、中介機構負責任的健康市場生態系統。

   

新場外交易市場上的半導體公司

迎來歷史性機遇

新三板最初指的是進入代理股份制轉讓試點的中關村科技園非上市股份公司。由於上市公司均為高新技術企業，且不同於原轉讓制度下的退市公司以及原STAQ和NET制度下的上市公司，因此形像地稱為“新三板”。  
可以說，新三板自成立以來，一直致力於服務上市公司。它是一個獨立於主機板和二板的場外交易網絡和產權市場，是針對非上市股份有限公司的全國性股權交易平台，不再局限於服務北京、上海、天津、武漢四大城市的高新技術產業園區企業。因此，從所有權結構來看，新三板既非上市公司，也非深圳證券交易所的上市公司。  
官方數據顯示，截至目前，新三板共有7,299家上市公司，總股本485.016億股，流通股數296.329億股。其中，業務內容與半導體相關的公司超過100家。我們將逐一提取這些公司，並分析其分佈。  
根據新三板上市公司產業分類結果（截至2021年7月底），在7,299家上市公司中，有167家屬於半導體領域，主要分佈在積體電路製造、電子元件及組裝製造、光電器件及其他電子元件製造、半導體分立元件製造及印刷電路板製造五大領域。  
目前共有15家公司從事積體電路製造，如下所示：
 

資料來源：新三板官方網站，電子愛好者整理的圖紙
其中，蘇州華信微電子成立於2000年12月底，並於2017年在新三板上市。華信微電子的產品目錄中包含通用型MCU，這是目前業界短缺的資源。此外，華信微電子今年也成功獲準成立「蘇州智慧演算法MCU工程技術研究中心」。  
如下所示，共有7家公司從事半導體分立元件製造相關業務：
 

資料來源：新三板官方網站，電子愛好者整理的圖紙
我們選擇星海電子作為樣本，檢視此類企業的營運狀況。公開資料顯示，常州星海電子成立於1990年11月，是一家省級高新技術企業，專門從事各類二極體及其元件的研發和生產。公司年二極體銷量約100億隻，是國內外優秀的二極體生產基地之一。目前，星海電子官網顯示，其產品主要分為整流橋、二極體和光伏旁路二極體三大類，其中二極管子類產品最為複雜。  
在167家半導體公司中，有66家集中從事電子元件及組件的製造，這是佔比最大的類別。詳情如下：
 

資料來源：新三板官方網站，電子愛好者整理的圖紙
我們隨機選擇了奧興電子進行分析。其官方介紹顯示，奧興電子是臨安市大型企業集團之一，專業生產電容器鋁殼、電容器鋁板、鋁箔和電容器鋁片。目前，奧興電子的總市值達661億元。該公司2021年上半年財報顯示，2021年上半年，奧興電子的營收和淨利潤均實現了50%以上的高速成長。  
62家光電元件及其他電子設備製造企業則位居榜單第二。目前，5G發展已進入漸進階段。作為5G網路連結的核心，光通訊技術將迎來新一輪發展機遇，帶動光纜、光器件、光設備等相關產業的快速發展。這62家光電器件及其他電子設備製造企業名單如下：
 

資料來源：新三板官方網站，電子愛好者整理的圖紙
在我們隨機抽取的樣本中，傲世微2021年上半年淨利潤為7,944,552萬元，較2020年的6,230,097萬元有所增長，並且還享受到了部分行業分紅。當然，由於我們的樣本是隨機抽取的，因此並不能代表新三板所有同類型公司的表現。例如，同樣屬於光電器件及其他電子元件製造領域的遠恆光電，2021年上半年淨利為7.6006萬元，年減47.37%。  
其餘17家公司從事PCB製造。 2020年，由於電路板價格飆升和晶片短缺，PCB市場處於低迷狀態。進入2021年，該產業正迎來快速復甦，尤其是在汽車PCB領域。這17家公司的詳細資料如下：
 

資料來源：新三板官方網站，電子愛好者整理的圖紙
永捷科技在其財務報告中指出，該公司主打產品PCB作為電子產品的“主機板”，對電子產品的性能起著至關重要的作用。同時，永捷科技也表示，該公司已獲得許多國內外知名大客戶的認證，例如霍尼韋爾、歐司朗、飛利浦、西門子、TCL和海爾等。下圖來自永捷科技2021年中期報告，展現了PCB產業的復甦動能。  
 

資料來源：永傑科技2021年中報告
目前，國內半導體產業是熱門領域，受到資本和散戶的熱烈追捧。如今，在北京證券交易所這項「新熱點」的支持下，我相信一批基礎良好的半導體企業將能夠獲得豐厚的回報，並加快發展步伐。  
 

新OTC市場的好處遠不止於此。

在新三板上市的介紹中，提到了早期具有高技術含量和較強自主創新能力的公司在新三板上市的五大優勢：

1. 這有利於拓寬公司的融資管道。

2. 改善公司資本結構。

3. 引導公司以標準化的方式運作。

4. 這有利於提高公司股票的流動性，並為公司帶來正面的財富效應。

5. 這將有助於提高公司上市的可能性。

如今，只要企業的創新能力一流，它們在北京交易所獲得的收益肯定比在新三板獲得的收益要多。再加上半導體產業本身就具有很高的熱度，這167家在新三板上市的半導體企業前景光明。

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