Am Abend des 2. September erklärten die Staats- und Regierungschefs in einer Videobotschaft auf der Internationalen Messe für den Handel mit Dienstleistungen in China 2021, dass sie die innovative Entwicklung kleiner und mittlerer Unternehmen weiterhin unterstützen, die Reform des neuen OTC-Marktes vertiefen, die Pekinger Börse gründen und eine serviceorientierte, innovationsorientierte Position für kleine und mittlere Unternehmen schaffen würden.  
Angesichts der bereits bestehenden Börsen in Shanghai, Shenzhen und Hongkong haben die Gründungsmethode und die Ziele der Pekinger Börse großes Interesse geweckt. Seit ihrer Eröffnung am 19. Dezember 1990 waren bis zum 31. August 2021 insgesamt 1,644 Unternehmen im Hauptsegment gelistet. Die Börse in Shenzhen nahm am 1. Dezember 1990 ihren Betrieb auf und verzeichnete zum 31. August 2021 insgesamt 2,492 Unternehmen im GEM (einschließlich GEM und SME Board). Die Hongkonger Börse blickt auf eine lange Geschichte zurück. Zum 31. Dezember 2020 waren dort insgesamt 2,538 Unternehmen gelistet, davon 2,170 im Hauptsegment und 368 im GEM. Neben dem Hauptsegment gibt es in Hongkong auch das relativ neue Science and Technology Innovation Board.

Wie baut man die Pekinger Börse?

Tatsächlich wurde bereits zu Beginn des Artikels die Gründungsmethode der Pekinger Börse offengelegt, nämlich die Nutzung des Neuen Dritten Marktes und die Vertiefung der Reformen auf dieser Grundlage, um das Ziel einer besseren Unterstützung innovativer kleiner und mittlerer Unternehmen zu erreichen.
 
Dies ist natürlich nur ein allgemeiner Entwurf; wie wird er umgesetzt?  
 Der Leiter der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde beantwortete die Frage eines Reporters zur Vertiefung der Reform des neuen OTC-Marktes und zur Gründung der Pekinger Börse. Er erklärte, die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde werde das neue Entwicklungskonzept konsequent umsetzen, Stabilität anstreben, die Marktliberalisierung und die Rechtsstaatlichkeit fördern, die Entwicklung des mehrstufigen Kapitalmarktes koordinieren und den Kapitalmarkt so gestalten, dass er kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) optimal dient. Die gesamte Kette institutioneller Systeme für Unternehmensinnovation und -entwicklung zielt darauf ab, eine professionelle Kapitalmarktentwicklungsplattform zu schaffen, die den nationalen Gegebenheiten Chinas entspricht und spezialisierte und innovative KMU effektiv unterstützt. Ziel ist der Aufbau eines standardisierten, transparenten, offenen, dynamischen und resilienten Kapitalmarktes, der die qualitativ hochwertige Entwicklung der Realwirtschaft besser fördert.  
 

Quelle: Offizielle Website der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde
In einem weiteren Dokument mit dem Titel „An der Entwicklung von Disruptionen festhalten, Merkmale hervorheben und die Pekinger Börse so aufbauen, dass sie die qualitativ hochwertige Entwicklung innovativer kleiner und mittlerer Unternehmen besser unterstützt“ erklärte die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde, dass der Hauptgedanke beim Aufbau der Pekinger Börse darin bestehe, das Wertpapiergesetz strikt einzuhalten und den Prinzipien der schrittweisen Umsetzung und des graduellen Fortschritts zu folgen. Während des Umsetzungsprozesses werden wir uns auf die folgenden Prinzipien konzentrieren:

• Wir halten an unserer „einheitlichen Positionierung“ fest. Die Pekinger Börse verfolgt konsequent ihre Marktpositionierung als Dienstleistungsunternehmen für innovative kleine und mittlere Unternehmen, respektiert deren Entwicklungsregeln und Wachstumsphasen und verbessert die Inklusivität und Genauigkeit des Systems.

• Die beiden Beziehungen müssen gut gepflegt werden. Erstens: Die Börsen in Peking, Shanghai und Shenzhen sowie die regionalen Aktienmärkte setzen auf koordinierte Entwicklung und Vernetzung und spielen eine wichtigere Rolle bei Börsennotierungen. Zweitens: Die bestehende Innovations- und Basisebene der Börse in Peking und des neuen OTC-Marktes setzen auf umfassende Koordination und institutionelle Verknüpfung, um das Gleichgewicht der Marktstruktur zu wahren.

• „Drei Ziele“ sollen erreicht werden. Erstens sollen grundlegende institutionelle Rahmenbedingungen geschaffen werden, die den Charakteristika innovativer kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) entsprechen. Diese umfassen Emission und Börsennotierung, Handel, Delisting, kontinuierliche Aufsicht, Eignungsprüfung von Investoren usw., um die Defizite mehrstufiger Kapitalmärkte bei der Entwicklung inklusiver Finanzierungen auszugleichen. Zweitens soll die Bindegliedfunktion der Pekinger Börse im mehrstufigen Kapitalmarkt gestärkt und ein sich gegenseitig ergänzender und verstärkender direkter Finanzierungspfad für KMU geschaffen werden. Drittens soll eine Gruppe spezialisierter KMU gefördert werden, um ein gesundes Marktökosystem mit hoher Innovations- und Unternehmerfreude, aktiver Beteiligung qualifizierter Investoren und verantwortungsvollen Intermediären zu schaffen.

   

Halbleiterunternehmen auf dem neuen OTC-Markt

Einläuten historischer Chancen

Der Begriff „Neuer Dritter Markt“ bezeichnete ursprünglich die nicht börsennotierte Aktiengesellschaft des Wissenschafts- und Technologieparks Zhongguancun, die im Rahmen eines Pilotprojekts in das System der Stellvertreteraktien aufgenommen wurde. Da es sich bei den börsennotierten Unternehmen ausschließlich um Hightech-Unternehmen handelt, die sich von den im ursprünglichen Transfersystem delisteten Unternehmen sowie den ursprünglich im STAQ- und NET-System notierten Unternehmen unterscheiden, wird der Markt treffend als „Neuer Dritter Markt“ bezeichnet.  
Man kann sagen, dass das Neue Dritte Board seit seiner Gründung börsennotierten Unternehmen dient. Es handelt sich um ein außerbörsliches Handelsnetzwerk und einen Markt für Eigentumsrechte, der unabhängig vom Ersten und Zweiten Board agiert. Es ist eine nationale Handelsplattform für nicht börsennotierte Aktiengesellschaften und beschränkt sich nicht mehr auf Unternehmen aus den Hightech-Parks der vier Städte Peking, Shanghai, Tianjin und Wuhan. Daher ist das Neue Dritte Board hinsichtlich der Eigentumsverhältnisse weder börsennotiert noch Teil der Shenzhen Stock Exchange.  
Offiziellen Daten zufolge sind derzeit 7,299 Unternehmen am Neuen Dritten Markt gelistet, mit einem Gesamtaktienkapital von 485.016 Milliarden Aktien und 296.329 Milliarden im Umlauf befindlichen Aktien. Darunter befinden sich über 100 Unternehmen, deren Geschäftsfeld mit Halbleitern verknüpft ist. Wir werden diese Unternehmen einzeln betrachten und ihre Verteilung analysieren.  
Nach den Ergebnissen der Branchenklassifizierung der im NEEQ notierten Unternehmen (Stand: Ende Juli 2021) gehören von den 7,299 notierten Unternehmen 167 dem Halbleiterbereich an, die sich hauptsächlich auf die fünf Hauptbereiche integrierte Schaltungstechnik, Herstellung elektronischer Komponenten und Baugruppen, Herstellung optoelektronischer Bauelemente und anderer elektronischer Geräte, Herstellung diskreter Halbleiterbauelemente und Herstellung von Leiterplatten verteilen.  
Es gibt 15 Unternehmen dieser Art, die in der Herstellung integrierter Schaltkreise tätig sind, wie unten dargestellt:
 

Informationsquelle: Offizielle Website des New Third Board, Zeichnungen von Elektronikbegeisterten
Suzhou Huaxin Micro wurde Ende Dezember 2000 gegründet und ging 2017 an den New Third Board. Das Produktportfolio von Huaxin Micro umfasst Allzweck-Mikrocontroller, die derzeit in der Branche knapp sind. Huaxin Micro erhielt dieses Jahr außerdem die Genehmigung für das „Suzhou Intelligent Algorithm MCU Engineering Technology Research Center“.  
Nachfolgend sind sieben Unternehmen aufgeführt, die im Bereich der Herstellung diskreter Halbleiterbauelemente tätig sind:
 

Informationsquelle: Offizielle Website des New Third Board, Zeichnungen von Elektronikbegeisterten
Wir haben Xinghai Electronics als Beispiel gewählt, um die Rahmenbedingungen eines solchen Unternehmens zu untersuchen. Laut öffentlichen Informationen wurde Changzhou Xinghai Electronics im November 1990 gegründet. Es handelt sich um ein Hightech-Unternehmen auf Provinzebene, das sich auf die Forschung, Entwicklung und Produktion verschiedener Diodentypen und deren Komponenten spezialisiert hat. Mit einem Jahresabsatz von rund 10 Milliarden Dioden zählt es zu den führenden Diodenherstellern im In- und Ausland. Auf der offiziellen Website von Xinghai Electronics werden derzeit drei Hauptproduktkategorien angeboten: Brückengleichrichter, Dioden und Photovoltaik-Bypass-Dioden. Die Diodenkategorie ist dabei die komplexeste.  
Von den 167 Halbleiterunternehmen konzentrieren sich 66 auf die Herstellung elektronischer Bauteile und Komponenten – die Kategorie mit dem größten Anteil. Die Details lauten wie folgt:
 

Informationsquelle: Offizielle Website des New Third Board, Zeichnungen von Elektronikbegeisterten
Wir haben Aoxing Electronics nach dem Zufallsprinzip ausgewählt. In der offiziellen Unternehmensvorstellung wird Aoxing Electronics als einer der großen Konzerne in Lin'an beschrieben, der sich auf die Herstellung von Aluminiumgehäusen, -platten, -folien und -blechen für Kondensatoren spezialisiert hat. Derzeit beträgt die Marktkapitalisierung von Aoxing Electronics 661 Millionen Yuan. Der Halbjahresbericht 2021 weist darauf hin, dass Aoxing Electronics im ersten Halbjahr 2021 ein Umsatz- und Gewinnwachstum von über 50 % erzielt hat.  
62 Hersteller optoelektronischer und anderer elektronischer Geräte stellen den zweitgrößten Anteil der Liste dar. Die 5G-Entwicklung befindet sich derzeit in einer schrittweisen Phase. Als Kern der 5G-Netzwerkverbindung wird die optische Kommunikationstechnologie eine neue Entwicklungsrunde einleiten und die rasante Entwicklung von Glasfaserkabeln, optischen Geräten, optischen Anlagen und verwandten Branchen vorantreiben. Die Liste dieser 62 Hersteller optoelektronischer und anderer elektronischer Geräte lautet wie folgt:
 

Informationsquelle: Offizielle Website des New Third Board, Zeichnungen von Elektronikbegeisterten
Unter den von uns zufällig ausgewählten Unternehmen erzielte AoShiwei im ersten Halbjahr 2021 einen Nettogewinn von 7,944,552 Yuan, ein Anstieg gegenüber 6,230,097 Yuan im Jahr 2020. Das Unternehmen profitierte zudem von Branchendividenden. Da es sich um eine Zufallsstichprobe handelt, ist sie selbstverständlich nicht repräsentativ für die Performance aller vergleichbaren Unternehmen am New Third Board. Beispielsweise erwirtschaftete Yuanheng Optoelectronics, ebenfalls ein Hersteller optoelektronischer und anderer elektronischer Geräte, im ersten Halbjahr 2021 einen Nettogewinn von 7.6006 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 47.37 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.  
Die verbleibenden 17 Unternehmen sind in der Leiterplattenherstellung tätig. Im Jahr 2020 befand sich der Leiterplattenmarkt aufgrund stark gestiegener Preise und Chipknappheit in einer Rezession. Anfang 2021 erholte sich die Branche jedoch rasch, insbesondere im Bereich der Automobil-Leiterplatten. Die Details zu diesen 17 Unternehmen lauten wie folgt:
 

Informationsquelle: Offizielle Website des New Third Board, Zeichnungen von Elektronikbegeisterten
Yongjie Technology hob in seinem Finanzbericht hervor, dass das Hauptprodukt des Unternehmens, die Leiterplatte (PCB), als „Motherboard“ elektronischer Produkte eine wichtige Rolle für deren Leistungsfähigkeit spielt. Gleichzeitig gab Yongjie Technology an, Zertifizierungen von zahlreichen namhaften in- und ausländischen Kunden wie Honeywell, Osram, Philips, Siemens, TCL und Haier erhalten zu haben. Die untenstehende Abbildung stammt aus dem Halbjahresbericht 2021 von Yongjie Technology und verdeutlicht die Erholungsdynamik der Leiterplattenindustrie.  
 

Quelle: Yongjie Technology Halbjahresbericht 2021
Derzeit boomt die heimische Halbleiterindustrie und erfreut sich großer Beliebtheit bei Kapital- und Privatanlegern. Dank der Unterstützung durch die Pekinger Börse, die sich zu einem neuen Hotspot entwickelt hat, werden gut aufgestellte Halbleiterunternehmen meiner Ansicht nach Dividenden erzielen und ihr Wachstumstempo beschleunigen können.  
 

Der neue OTC-Markt bietet mehr Vorteile als nur den neuen OTC-Markt.

In der entsprechenden Einleitung zur Notierung am New Third Board werden die fünf wichtigsten Vorteile einer Notierung am New Third Board für Unternehmen mit hohem Technologiegehalt und starker unabhängiger Innovationsfähigkeit in der Frühphase genannt:

1. Dies trägt zur Erweiterung der Finanzierungskanäle des Unternehmens bei.

2. Die Kapitalstruktur des Unternehmens verbessern.

3. Leiten Sie das Unternehmen an, nach standardisierten Standards zu arbeiten.

4. Es trägt dazu bei, die Liquidität der Aktien des Unternehmens zu verbessern und positive Vermögenseffekte für das Unternehmen zu erzielen.

5. Es wird dazu beitragen, die Wahrscheinlichkeit eines Börsengangs des Unternehmens zu erhöhen.

Heutzutage profitieren Unternehmen mit herausragender Innovationskraft deutlich mehr von der Pekinger Börse als vom New Third Board. Angesichts der anhaltenden Beliebtheit von Halbleitern haben die 167 im New Third Board notierten Halbleiterunternehmen eine vielversprechende Zukunft.

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