3. O desenvolvimento de empresas nacionais de sensores MEMS enfrenta certos desafios técnicos.  
A indústria de MEMS na China começou não muito depois do que no exterior. Do ponto de vista de projeto, fabricação e embalagem, as condições técnicas existentes inicialmente formaram um sistema integrado para projeto, processamento, embalagem e teste de MEMS, proporcionando uma plataforma melhor para garantir o desenvolvimento futuro da tecnologia MEMS no país. No entanto, devido à fragmentação e dispersão de forças causadas por razões históricas, juntamente com uma grave falta de investimento, embora tenha havido muitas conquistas, ainda existe uma grande lacuna em relação aos países estrangeiros em termos de qualidade, relação custo-benefício e comercialização. A pesquisa e o desenvolvimento da tecnologia MEMS exigem um período de investimento relativamente longo. A pesquisa e o desenvolvimento de um sensor geralmente levam de 6 a 8 anos. Além disso, o tempo para testes e introdução na cadeia produtiva geralmente leva cerca de vinte anos. Ademais, o preço do produto não é diretamente proporcional à sua importância ou dificuldade de desenvolvimento, o que impede que as empresas chinesas de MEMS lucrem com a guerra de preços. Portanto, as empresas chinesas precisam aprimorar suas capacidades de suporte à cadeia produtiva e fortalecer a cooperação entre os diferentes setores. Ao mesmo tempo, precisam explorar ativamente avanços em novos materiais e tecnologias integradas em dispositivos MEMS, bem como novas oportunidades de mercado.  
O desenvolvimento e a pesquisa iniciais concentram-se em universidades, institutos de pesquisa científica e plataformas piloto de P&D. A tecnologia MEMS abrange diversas áreas, como microeletrônica, mecânica, materiais, química e física. É altamente interdisciplinar, de pesquisa complexa e possui um longo ciclo de desenvolvimento. Frequentemente, leva vários anos para atingir a produção em massa. Atualmente, a empresa possui certa capacidade de inovação, mas sua sobreposição de negócios é alta, seus produtos se posicionam nos segmentos de baixo a médio custo e a receita total do setor é pequena. O desenvolvimento de MEMS é um elo de alto valor agregado na cadeia industrial. Os produtos das empresas nacionais são principalmente sensores mecânicos, que se posicionam no segmento de baixo a médio custo no mercado.
Na fabricação de semicondutores, as propriedades básicas dos materiais MEMS, como propriedades mecânicas estruturais e propriedades químicas, são os fatores fundamentais que determinam o desempenho do produto. Portanto, os dispositivos MEMS dependem de diversos processos e variáveis. Um produto MEMS geralmente corresponde a uma linha de montagem de processos, e a equipe de P&D normalmente requer anos de aprimoramento e testes antes que possa ser comercializado. As fundições de MEMS podem ser divididas em três tipos: linha piloto, fundição de circuitos integrados e fundição profissional de MEMS. A maioria das linhas piloto está sediada em universidades e institutos de pesquisa científica. Elas servem como plataforma de pesquisa e desenvolvimento para tecnologias industriais comuns. Não visam lucro e têm capacidade de produção limitada. O negócio de MEMS das fundições de circuitos integrados está em sua infância e suas capacidades são relativamente fracas. Empresas de design nacionais com certa escala geralmente optam por fundições estrangeiras. Os OEMs profissionais estão gradualmente migrando de aquisições para a construção própria. Por exemplo, no final de 2015, a fabricante nacional Nevi Technology adquiriu a fundição sueca de MEMS Silex Microsystems, dominando assim a tecnologia de fundição de MEMS líder mundial de uma só vez. Em 2019, diversas empresas, como a Hanking Microelectronics e a Xi'an Reed Microsystems, lançaram sucessivamente linhas de produção de MEMS e entraram no campo da fundição profissional de MEMS.
 
A tecnologia de encapsulamento deriva principalmente da tecnologia de encapsulamento de circuitos integrados, mas os produtos MEMS são mais abundantes, tornando a tecnologia mais complexa e difícil, o que faz com que a área de encapsulamento se torne um campo de atuação para grandes fábricas terceirizadas de encapsulamento e teste de semicondutores, que buscam liderança. No processo de encapsulamento e fabricação, devido ao início tardio na China, ainda existe uma certa lacuna entre as capacidades de fabricação e a precisão de potências como os Estados Unidos, Japão e Alemanha. Os sensores MEMS produzidos apresentam baixa vida útil, baixa precisão e níveis de qualidade variáveis, resultando em baixa competitividade do produto. Embora a fundição MEMS nacional esteja atrás dos principais fabricantes internacionais, a tecnologia de encapsulamento e teste, iniciada mais cedo, alcançou bons resultados e tornou-se competitiva internacionalmente. Entre elas, a Goertek e a AAC Technologies, cujos principais produtos são microfones MEMS, ocupam um lugar de destaque porque seu modelo de negócios consiste em adquirir propriedade intelectual (IP) de produtos MEMS de fabricantes estrangeiros, terceirizar a fabricação OEM e, em seguida, realizar o encapsulamento, teste e vendas dos produtos internamente. Portanto, elas estão agora entre as 30 maiores empresas de MEMS do mundo.
 
Entre os setores de aplicação a jusante, a eletrônica de consumo é o maior mercado, principalmente devido ao rápido crescimento dos mercados de smartphones, dispositivos vestíveis e outros nos últimos anos, e ao rápido desenvolvimento de fabricantes nacionais de dispositivos inteligentes, como Huawei, Xiaomi e vivo. Em seguida, vem a eletrônica automotiva. A inteligência automotiva exige equipamentos de sensoriamento de alta precisão. Montadoras nacionais, como BYD, NIO e Xiaopeng, também estão se desenvolvendo rapidamente. Além disso, há também setores de aplicação a jusante em rápido crescimento, como equipamentos médicos, Indústria 4.0 e Internet das Coisas. As empresas que demandam esses produtos na cadeia industrial nacional estão se desenvolvendo rapidamente e têm um bom ritmo. No entanto, as tecnologias essenciais ainda dependem de apoio estrangeiro e as capacidades de pesquisa e desenvolvimento independentes são relativamente fracas. As empresas perceberam a importância das capacidades de inovação independente e continuam a se esforçar para isso.  
       4. Os fluxos de capital para a indústria de MEMS aumentaram significativamente.  
Como a indústria de MEMS é a base para o desenvolvimento da ciência e tecnologia na nova era e conta com forte apoio político, os investimentos e financiamentos nesse setor na China têm aumentado ano a ano, tanto em quantidade quanto em valor. Em termos de valor, o investimento em 2019 foi aproximadamente o dobro do de 2018. Embora o mercado primário como um todo tenha apresentado um ritmo mais lento, o entusiasmo por investimentos na indústria de MEMS permanece inabalável.  
Considerando os campos subdivididos, os quatro segmentos de MEMS+IA, MEMS de radiofrequência, MEMS optoeletrônicos e MEMS biológicos apresentam o maior número e volume de investimentos. O aumento substancial no número e no volume de investimentos indica que o mercado de capitais está dedicando cada vez mais atenção à indústria de MEMS. Em termos de distribuição geográfica, Pequim, Guangdong, Xangai, Zhejiang e Jiangsu ocupam os primeiros lugares em número de investimentos.  
      Figura 16: Situação do investimento e financiamento da indústria de MEMS na China de 2017 a 2019            Fonte: CCID Consulting, Guotai Junan Securities Research       Figura 17: Montantes de investimento e financiamento nos segmentos da indústria de MEMS na China em 2019            Fonte: CCID Consulting, Guotai Junan Securities Research  
         

O setor de design e fundição da China precisa ser fortalecido, e os setores de embalagem e testes são competitivos.

Semelhante à indústria de circuitos integrados, a cadeia produtiva da indústria de MEMS envolve principalmente quatro elos principais: projeto e P&D, produção e fabricação, embalagem e testes, e aplicação em sistemas. O segmento upstream da cadeia produtiva de MEMS inclui a P&D e o fornecimento de projetos de dispositivos MEMS, materiais e equipamentos de produção; o segmento midstream inclui a fabricação, o processamento, a embalagem e os testes de dispositivos MEMS; e o segmento downstream utiliza produtos MEMS para integrar produtos eletrônicos finais.  
As empresas de design de chips upstream concentram-se no projeto de chips MEMS e em suas estruturas de produto. Após a conclusão do projeto, elas o repassam para fábricas de wafers terceirizadas para a produção dos chips MEMS. Após a embalagem e os testes, eles podem ser enviados para clientes nos setores de eletrônicos de consumo, automotivo, médico, de controle industrial e outras áreas de aplicação. Atualmente, os processos de fabricação de MEMS das empresas nacionais concentram-se principalmente na faixa de 0.25 a 1 mícron. O processo de fabricação não é um fator limitante na cadeia produtiva. A função e a estrutura são relativamente mais importantes.  
      Figura 18 Cadeia industrial de MEMS            Fonte: Pesquisa de Valores Mobiliários de Guotai Junan      
Existem dois modelos principais de produção intermediária: Fabless e IDM. O modelo Fabless é atualmente o modelo de produção predominante e caracteriza-se por uma divisão vertical do trabalho orientada ao design. A empresa é responsável principalmente pelo design e vendas de produtos MEMS, terceirizando a produção, os testes, a embalagem e outras etapas. Empresas típicas incluem Knowles, HP, Canon, etc.  
      Figura 19: Desenvolvimento a jusante da cadeia da indústria de MEMS            Fonte: Yole Development, Guotai Junan Securities Research      
Os fabricantes downstream podem ser classificados principalmente em duas categorias: uma é a dos fabricantes que fornecem soluções, oferecendo produtos com suporte flexível e personalizado de acordo com as necessidades do mercado downstream, e que os vendem aos fabricantes finais para uso por meio de simples depuração de software; a outra é a dos fabricantes que fornecem produtos finais, geralmente focados em áreas específicas, mas com custos de P&D mais elevados e ciclos de desenvolvimento mais longos. O primeiro tipo de fabricante é mais adequado para produtos voltados ao mercado de consumo em massa, enquanto o segundo tipo é mais adequado para produtos em áreas especializadas.  
      Figura 20 Estrutura de aplicação do mercado de MEMS na China em 2019 (%)            Fonte: CCID Consulting, Guotai Junan Securities Research  
         

Oportunidades e desafios de desenvolvimento coexistem para empresas nacionais de sensores MEMS.

1. Os fornecedores têm poder de negociação médio.  
Os fornecedores de componentes para MEMS fornecem principalmente matérias-primas, sobretudo materiais à base de silício. Os materiais utilizados em MEMS são basicamente os mesmos dos semicondutores tradicionais. O mercado de fornecimento está maduro e a concorrência é acirrada, formando um mercado favorável aos compradores. Quando os fornecedores de sensores MEMS se deparam com grandes fundições e seus respectivos grupos, estes fabricantes, valendo-se de sua forte influência no mercado, exigem que os fornecedores ofereçam matérias-primas a preços mais baixos. Contudo, nos últimos dois anos, devido ao aumento dos preços das matérias-primas e à limitação da capacidade de produção de wafers, a cadeia de fornecimento de wafers para MEMS foi restringida. Produtos convencionais de 6 e 8 polegadas estão geralmente indisponíveis em estoque, e o poder de barganha dos fornecedores aumentou. Percebe-se, portanto, que o poder de barganha dos fornecedores é fortemente influenciado pela oferta do mercado.  
       2. Os compradores têm alto poder de barganha  
As empresas de MEMS intensificaram seus esforços em pesquisa científica e aprimoraram sua competitividade central, resultando em rápido desenvolvimento tecnológico, aceleração da atualização de produtos e redução acelerada de preços. O rápido desenvolvimento da Internet das Coisas e a aceleração da modernização do mercado de eletrônicos de consumo levaram muitas empresas a ingressarem no mercado, tornando a competição cada vez mais acirrada. Isso reduziu gradualmente os preços no mercado consumidor final, obrigando fabricantes e desenvolvedores a baixarem seus preços de venda. Ao mesmo tempo, a expansão do mercado consumidor final aumentou o número de vendedores finais e fortaleceu o poder de barganha dos compradores. Além disso, como a maioria das empresas nacionais se especializa em produtos de gama média a baixa, elas também enfrentam um grande número de concorrentes e precisam manter sua participação de mercado por meio de guerras de preços. Portanto, o poder de barganha dos compradores é relativamente alto.  
       3. É difícil para os novos participantes competir em campos existentes  
A indústria de sensores MEMS apresenta grandes barreiras. A primeira é a barreira financeira. Devido à natureza não padronizada dos produtos, as empresas de MEMS não podem suportar um único processo para um produto específico. Além do uso de materiais de silício, não existem componentes básicos comuns, o que significa que cada produto MEMS requer um processo diferente. Uma empresa geralmente precisa realizar simultaneamente as etapas de projeto e desenvolvimento, processamento e fabricação de teste, testes de qualidade e outras para múltiplos produtos, o que exige um investimento de capital considerável. Em segundo lugar, existem as barreiras técnicas. O projeto de MEMS exige a interdisciplinaridade de várias áreas, o que torna o projeto complexo. Durante o processamento, cada tipo de produto requer técnicas diferentes, e cada processo exige etapas de desenvolvimento e otimização. Além disso, a falta de experiência das novas empresas dificulta o alcance dos requisitos de precisão e qualidade do processamento. Por fim, há a barreira do talento. Devido à baixa reputação e à dificuldade em atrair talentos, as novas empresas têm dificuldade em superar as empresas já estabelecidas em termos de capacidade de inovação e competitividade central. No entanto, com o desenvolvimento contínuo de novas tecnologias, a abertura de segmentos de mercado e aplicações, a diferença inicial entre todas as empresas nesses campos não é grande, proporcionando oportunidades de desenvolvimento para alguns novos participantes.  
       4. A concorrência entre os concorrentes existentes é acirrada.  
Atualmente, empresas americanas detêm metade do mercado doméstico de MEMS. Juntamente com empresas europeias e japonesas, empresas estrangeiras como Broadcom, Bosch, STMicroelectronics e Texas Instruments ocupam a grande maioria do mercado doméstico. Analisando as principais empresas listadas, apenas duas empresas nacionais de sensores possuem receita anual superior a 10 bilhões de dólares. Isso está intimamente ligado ao desenvolvimento tardio e à competitividade das empresas nacionais de sensores. A capacidade de fornecimento interno do país é insuficiente, especialmente para produtos de ponta, que são quase totalmente importados, e 80% dos chips dependem de fornecedores estrangeiros; as participações restantes estão concentradas nas mãos de apenas algumas empresas listadas, como Goertek Acoustics, Crystal Optoelectronics, Hanwei Electronics, Silan Micro e Jinlong Electromechanical. Cinco dessas empresas detêm mais de 40% do mercado doméstico de MEMS; 70% das empresas nacionais de MEMS são pequenas e médias empresas, e seus produtos se concentram principalmente nos segmentos de baixo e médio custo. De um modo geral, a situação atual das empresas chinesas é que a concorrência por produtos de gama média a baixa é acirrada, mas elas não são competitivas na concorrência por produtos de gama alta.  
       5.No momento, praticamente não existe ameaça de substitutos.  
Os sensores MEMS são alternativas aos sensores tradicionais. Comparados a eles, apresentam as seguintes vantagens: miniaturização, leveza e baixo consumo de energia. Os dispositivos MEMS são de tamanho reduzido, geralmente medido em milímetros ou até mesmo micrômetros. Ao mesmo tempo, os componentes mecânicos miniaturizados oferecem vantagens como baixa inércia, alta frequência de ressonância e tempo de resposta curto.  
Além disso, os sensores MEMS são mais adequados para produção em massa, o que pode reduzir significativamente o custo de produção de um único MEMS. A integração de processos permite que um único MEMS não apenas encapsule o sensor mecânico, mas também integre outros chips para facilitar o controle do chip MEMS. Sensores inteligentes possuem funções de processamento de informações e diversos erros podem ser corrigidos por software, o que melhora consideravelmente a precisão, a confiabilidade e o desempenho anti-interferência de todo o sistema. Com os mesmos requisitos de precisão, sensores inteligentes multifuncionais são significativamente mais econômicos do que sensores comuns com função única, e podem realizar medições multissensoriais de múltiplos parâmetros abrangentes. Considerando essas vantagens, a ameaça de substitutos para sensores MEMS é muito pequena.  
         

Análise do cenário competitivo e dos principais fatores críticos de sucesso (KSF)

1. O cenário competitivo dos MEMS é relativamente fragmentado.  
A indústria de MEMS já foi dominada pelos Estados Unidos, pela União Europeia e pelo Japão, cada um com seus próprios méritos. Os Estados Unidos utilizam suas forças armadas para promover o desenvolvimento civil, aproveitando a sinergia entre militares, governo, indústria, academia e pesquisa, e possuem uma vantagem significativa na abrangência da tecnologia MEMS. O Japão, por sua vez, destaca-se pela excelência em MEMS para eletrônica automotiva e robótica. Entre as 10 maiores empresas de MEMS do mundo, o número de empresas japonesas é comparável ao dos Estados Unidos, embora o porte seja ligeiramente inferior. A União Europeia detém uma importante participação de mercado em MEMS para eletrônica automotiva e eletrônica de consumo, e conta com mais de 100 instituições de pesquisa e desenvolvimento e produção de chips MEMS.  
O mercado de MEMS na China tem sido dominado há muito tempo por fabricantes estrangeiros, que possuem um nível de maturidade relativamente alto em todos os aspectos da tecnologia MEMS e vantagens evidentes em termos de vida útil e precisão do produto. Em 2019, os dez maiores fabricantes no mercado de MEMS da China eram Broadcom, Bosch, STMicroelectronics, Texas Instruments, QORVO, HP, Knowles, NXP, Goertek e TDK, dos quais 54% eram empresas americanas. A empresa chinesa Goertek conseguiu entrar no grupo dos dez maiores, e sua receita com MEMS aumentou 36% em relação ao ano anterior em 2019, superando amplamente outras empresas líderes do setor; a AAC Technology ficou em 22º lugar, com um aumento de receita de 11% em relação ao ano anterior, também superior à média do setor.  
      Figura 21: Estrutura dos fabricantes do mercado de MEMS da China em 2019            Fonte: CCID Consulting, Guotai Junan Securities Research      
Atualmente, a escala geral dos fabricantes nacionais de sensores MEMS não é grande. Com exceção da Goertek e da AAC, que possuem faturamento anual superior a 100 milhões de dólares, os fabricantes locais de sensores MEMS, como a MEMSIC Semiconductor, a Mattel Technology e a Core Microelectronics, têm faturamento anual inferior a 60 milhões de dólares, o que representa uma escala geral relativamente pequena. Além disso, os fabricantes nacionais operam com categorias de produtos relativamente únicas, com a maioria das linhas de produtos apresentando apenas um produto. A maioria deles são fornecedores de componentes, e suas capacidades de fornecimento de soluções são limitadas. Fabricantes estrangeiros, como as gigantes internacionais Invensense e Infineon, possuem de duas a três linhas de produtos, enquanto Bosch, Denso, STMicroelectronics e outras empresas do setor de MEMS possuem mais de quatro linhas e capacidade de fornecer soluções integradas. Em contrapartida, é difícil para os pequenos fornecedores atingirem a produção em massa e a fabricação em um curto período de tempo. Portanto, a participação de mercado dos principais fornecedores é relativamente estável e a concentração de mercado é alta.  
       2. Análise KSF das empresas nacionais  
Primeiramente, as capacidades de P&D da empresa são essenciais para os avanços tecnológicos no mercado interno. Atualmente, a P&D em MEMS no país é realizada principalmente em institutos de pesquisa e universidades, e as capacidades de P&D das empresas são relativamente limitadas. Como a indústria de MEMS é a base de novas tecnologias, o desenvolvimento de novos produtos inovadores ou melhorias significativas são caminhos importantes para que ela conquiste espaço no mercado. Portanto, empresas inovadoras com competitividade central própria merecem atenção. Por exemplo, a Goertek é uma empresa líder no campo de micromicrofones; o sensor acelerômetro da subsidiária Suzhou Gutech ocupa o primeiro lugar em vendas no mercado interno; o sensor de gás da Weisheng Technology, uma subsidiária da Hanwei Electronics, já alcançou resultados promissores e pode ser aplicado em produtos de detecção de gás, dispositivos vestíveis inteligentes, etc.  
Em segundo lugar, a capacidade das empresas de cooperar de forma estável com fabricantes a jusante é fundamental para a iteração contínua de produtos. A demanda interna é enorme. Os excelentes fabricantes nacionais têm vantagens inerentes na cooperação com grandes empresas nacionais. No entanto, os fabricantes nacionais operam basicamente no formato fabless (sem fábrica própria). Comparadas às empresas IDM (fabricantes integrados de dispositivos), suas cadeias de suprimentos e vendas não são perfeitas, e a falta de fabricantes a montante e a jusante estáveis ​​representa um grande problema. Portanto, empresas com cadeias industriais completas e cooperação estável com grandes empresas a jusante, bem como empresas com longa trajetória e sistemas completos, também merecem atenção. Além disso, as capacidades de projeto e fornecimento de chips são a base para que os sensores MEMS acompanhem as iterações e inovações tecnológicas. Assim, os fabricantes nacionais de semicondutores focados em P&D e projeto na área de MEMS têm amplas oportunidades de mercado para substituição de importações e inovação.
 
Por fim, o forte apoio de capital de uma empresa também é um dos principais fatores que impulsionam o rápido desenvolvimento. Como as empresas de MEMS investem pesadamente no desenvolvimento inicial, é difícil obter lucro, e elas precisam de mais fundos, talentos e outros recursos para o desenvolvimento. Empresas com o apoio de grandes empresas ou com forte histórico de investimento podem se desenvolver mais rapidamente.  
     

Tabela 2 Empresas de MEMS não listadas

Fonte: Cartão de visita, Guotai Junan Securities Research  
         

Principais conclusões

Conclusão principal um:Os sensores MEMS são numerosos e amplamente utilizados, sendo dispositivos essenciais para a obtenção de informações e a realização de interações. Com a rápida expansão de setores como a Internet das Coisas (IoT), o 5G e a condução autônoma, a demanda por aplicações é vasta e o mercado é enorme. Segundo dados do CCID Think Tank, o mercado chinês movimentou aproximadamente 60 bilhões de yuans em 2019, representando cerca de 54% do mercado global. O mercado interno continua a crescer mais rapidamente que o mercado global. A expectativa é que, até 2022, o mercado chinês de MEMS ultrapasse 100 bilhões de yuans, havendo uma forte demanda por produtos nacionais. No entanto, ainda existe uma certa defasagem tecnológica e de desempenho entre os sensores MEMS nacionais e os de grandes empresas estrangeiras. Consideramos que a indústria de MEMS ainda está em seus estágios iniciais de crescimento.  
     Segunda conclusão principal:As condições para o desenvolvimento da indústria de sensores MEMS são favoráveis, incluindo apoio político, crescimento da demanda, oferta abundante, investimento de capital e iteração tecnológica. No entanto, ainda há espaço para melhorias no nível de processo da cadeia produtiva. Considerando que, embora as empresas líderes internacionais apresentem margens de lucro bruto superiores às dos fabricantes nacionais, seus produtos têm preços mais elevados, o que proporciona às empresas nacionais certa margem de crescimento. Ao mesmo tempo, devido à natureza personalizada dos MEMS, espera-se que algumas empresas nacionais alcancem avanços tecnológicos em novas subdivisões.
 
 

Conclusão principal três:Em comparação com empresas de países desenvolvidos, os fabricantes nacionais se desenvolveram mais tarde e possuem uma baixa participação de mercado. A maior parte do mercado é ocupada por fabricantes americanos, japoneses e alemães. As vantagens locais residem principalmente em aplicações downstream, inovação de modelos e compreensão das demandas diversificadas do mercado. Nos últimos anos, com a implementação de aplicações de sensores de impressão digital, imagem e som, espera-se que empresas com inovação de produto e longa trajetória tenham maior espaço para crescimento, e que empresas de alta qualidade surjam em vários segmentos. Recomenda-se prestar atenção às oportunidades de investimento no mercado primário de empresas como Mattel Electronics, Shendi Semiconductor, Kunshan Shuangqiao, Minghao Sensing, Nengxun High Energy, Juge Electronics, Wuxi Haoda, Mindray e Zhiwei Sensing.

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