另一家功率半导体制造商上市，其股价上涨超过 208%，市值超过 8.3 亿元人民币。

首页另一家功率半导体制造商上市，其股价上涨超过 208%，市值超过 8.3 亿元人民币。

2022-03-17 323

2020年，Macro Micro Technology的净利润飙升了189%，英飞凌成为其最大的供应商。

据新西科技9月1日报道，国内功率半导体制造商江苏宏碁微电子股份有限公司（以下简称“宏碁微电子”，股票代码：688711）今日成功在科技创新板上市。宏碁微电子也继华润微电子和银河微电子之后，成为又一家成功登陆科技创新板的功率半导体企业。

宏微科技的发行价为每股27.51元，开盘价为每股78元，涨幅达183%。截至本文撰写之时，宏微科技的最新股价为每股85元，股价上涨208%，总市值达8.3亿元。

宏微科技由金世通、世纪东旭和赵善奇于2006年创立，注册资本20万元人民币。其主营业务为功率半导体芯片、单管、模块和功率模块，主要产品为IGBT和FRED。

根据市场研究机构 Yole 的数据计算，在报告期内，宏碁微技术 IGBT 系列产品的销量分别占国内市场总需求的 1.43%、1.47% 和 1.81%。

宏伟科技的产品主要应用于三大行业：工业控制及电源行业、新能源行业、变频白家电行业等。其中，工业控制及电源行业主要包括变频器行业、电机节能行业等；新能源行业包括新能源公交车空调系统、新能源汽车电控系统、新能源汽车充电桩、智能电网行业以及风能、光伏等清洁能源领域。

随着核心元件短缺问题的加剧，安森美半导体、比亚迪半导体以及被闻泰科技收购的Nexperia等部分功率半导体公司宣布提价。受当前东南亚疫情的影响，IGBT等汽车功率半导体也受到了一定程度的冲击。

然而，与汽车功率半导体相比，宏碁微科技的主要收入来源是工业控制和电源行业；其供应商英飞凌没有提高芯片供应价格，从而保持了宏碁微科技产品价格的稳定。

近年来，宏微科技与台达集团、创新科技、佳仕科技、奥泰集团、苏州好泰科技、盛宏科技有限公司、英科瑞、科斯达等行业领军企业和知名企业客户建立了较为稳定的合作关系。2018年至2020年，宏微科技的总收入分别为262亿元、260亿元和332亿元。

此次IPO，宏微科技计划募集557.5亿元人民币，用于三个项目：“新建功率半导体器件产业基地”、“研发中心建设”和“偿还银行贷款及补充营运资金”。公司计划公开发行24.62万股股票。

▲宏观微观技术筹款项目计划

赵善奇是宏微科技的创始人，直接持有宏微科技23.7236%的股份，是宏微科技的控股股东和实际控制人。

▲宏伟科技的股权结构

本文的好处：在公众号聊天栏回复关键词【东西方核心173】即可获得宏微科技的完整招股说明书。

01.

2020年净利润飙升189%

模块业务是主要收入来源。

招股说明书显示，宏微科技2018年至2020年各期间的营收分别为262亿元人民币、260亿元人民币和332亿元人民币。2020年宏微科技营收的大幅增长也带动了其净利润的显著提升。

2020年，宏微科技主营业务收入同比增长27.56%，增速较快。这主要得益于2020年下游市场需求增长、新冠肺炎疫情对部分厂商产量的影响以及国内替代趋势等因素。

从利润来看，宏微科技2018年、2019年和2020年的净利润分别为7.36万元、9.18万元和26.54万元。

▲宏伟科技2018年至2020年营收及净利润变化

If divided by product type, Acer Micro Technology's main business income can be divided into five categories: modules, single tubes, chips, power modules and entrusted processing services.

其中，芯片和单管可分为三种类型：IGBT、FRED 和 MOSFET。模块是功率半导体模块，包括定制模块，例如 IGBT、FRED、MOSFET、整流二极管、晶闸管等。宏碁微科技的委托加工服务主要包括硅片减薄和背面金属化。

2020年，模块收入占宏伟科技总收入的75.64%，销售额达249亿元人民币，成为宏伟科技的主要收入来源。

▲2020年香港科技公司各业务收入变化

02.

德尔塔集团是最大的客户

最大的供应商英飞凌与供应商之间存在竞争关系。

就客户而言，台达集团和英诺万科技有限公司都是我国工业控制领域的领先企业。随着国内工业控制市场需求的持续增长，宏碁微科技、台达集团和苏州汇川的销售额也在不断扩大。

在报告期内，台达集团和Inovance Technology是宏碁微科技的前五大供应商，而台达集团是宏碁微科技最大的客户。

与此同时，由于国家新能源公交车补贴政策变化的影响，公司动力模块业务的下游客户，如汽车空调客户松智有限公司和广州京宜汽车空调有限公司，市场需求下降，不再是宏微科技的前五大客户之一。

成都宏威科技有限公司是宏威科技的经销商，双方并无关联。由于“宏威”商标产品在业内具有较高的知名度和品牌影响力，成都宏威科技有限公司使用该商标将有助于其产品推广和服务，并对宏威科技的生产经营产生积极影响。

▲宏碁微科技2018年至2020年的前五大客户

在采购方面，由于宏碁科技采用的是无晶圆厂（Fabless）模式，其主要原材料包括外购芯片、自主研发芯片、铜基板、硅晶圆、DBC基板、电源转换器组件等。

宏碁微科技的主要外部芯片供应商是英飞凌。自2018年以来，英飞凌一直是宏碁微科技最大的供应商。招股说明书显示，宏碁微科技最大客户台达集团的定制模块指定使用英飞凌芯片，这存在一定的供货中断风险。

报告期内，宏碁微科技IGBT系列产品中自主研发芯片的销售占比分别为32.36%、37.14%和53.69%，且该比例持续增长。同时，从英飞凌进口芯片的比例也从2018年的21.01%下降至2020年的16.71%。

由于英飞凌也是宏碁微科技在同一行业的竞争对手，这种供需关系也给宏碁微科技带来了一定的风险。

截至招股说明书签署之日，宏碁与英飞凌之间的芯片采购业务正常进行，未发生任何供应中断。根据宏碁微科技与英飞凌签署的供货协议，该协议自双方授权代表签字之日起生效，除非任何一方提前6个月以书面形式通知对方终止，否则该协议将无限期有效。

Acer Micro Technology's IGBT chips are mainly manufactured by Huahong Grace and Newport Wafer Fab Limited. Acer Micro Technology is only responsible for providing IGBT chip design solutions. Acer Micro Technology's FRED chips are mainly manufactured by Huarong Huajing, and Acer Micro Technology is responsible for providing chip design solutions and silicon wafers.

目前，纽波特晶圆制造有限公司已被闻泰科技旗下子公司新普瑞半导体收购，所有交易程序均已完成。

▲Acer Micro Technology’s top five suppliers from 2018 to 2020

03.

2020年将投入近25万元人民币用于研发。

Chip R&D Director previously worked at ON Semiconductor and Infineon

From the perspective of the entire market, Acer Micro Technology’s foreign competitors include Infineon, Mitsubishi Electric Co., Ltd., Fuji Electric Co., Ltd., Semikron, etc., while domestic power semiconductor manufacturers include Star Semiconductor, Silan Micro, Yangjie Technology, China Microelectronics, and TSMC.

英飞凌、三菱、富士和赛米克隆等厂商占据了全球近70%的市场份额。宏观科技和微观科技在技术积累、工艺水平、产品线丰富度、企业规模、品牌知名度等方面存在一定的差距。

与国内厂商相比，宏碁微科技在产品链上具有一定的优势。目前，国内大多数功率半导体企业专注于后端封装和测试，他们采购芯片，封装后将成品推向市场，能够自主研发IGBT和FRED芯片的企业寥寥无几。根据招股说明书，宏碁微科技集芯片、模块设计、模块封装和测试于一体，具备IGBT和FRED的大规模生产能力。此外，宏碁微科技的产品涵盖IGBT、FRED芯片、单管及模块、整流二极管、晶闸管等模块产品，产品结构较为丰富，能够提供多种解决方案。

就毛利率而言，与国内同行业的上市制造商相比，宏微电子的毛利率仅高于华为电子和思兰微电子。

▲宏观微科技与同行业上市公司的毛利率及行业地位比较

In 2020, Acer Micro Technology's R&D investment reached 24.5596 million yuan, which is higher than Taiji but lower than other competitors in the same industry. The number of R&D personnel of Macromicro Technology is 85, accounting for 19.91% of the total number of employees.

截至 2020 年 12 月 31 日，宏碁微技术公司共有 95 项授权专利，其中包括 35 项发明专利。

▲Comparison of R&D investment, R&D personnel, and patents between Hongwei Technology and listed companies in the same industry

目前，宏微科技有6名核心技术人员，分别是：董事长兼总经理赵善奇，董事兼副总经理刘立峰，副总经理王晓宝，芯片研发总监于义昌，主管兼芯片研发经理齐丽娜，以及模块研发总监马长生。

具体来说，赵善奇毕业于吉林大学半导体专业，曾获国务院“有突出贡献专家特别津贴”，获得过1项国家发明奖、1项部级和1项省级科技奖，发表过30余篇学术论文，出版过2部专著。

▲赵善奇，宏伟科技董事长兼总经理

王晓宝毕业于兰州大学半导体物理专业，曾任国家半导体器件标准化技术委员会委员。目前，他作为起草团队负责人，组织制定了5项行业标准。他曾两次获得机械工业部（现工业和信息化部）三级科技进步奖，发表论文20余篇。

余义昌毕业于新加坡南洋理工大学，拥有超过13年的国内外知名半导体公司工作经验。他曾任安森美半导体（ON Semiconductor）研发经理和英飞凌科技（Infineon Technology）技术部经理。在宏碁微科技（Acer Micro Technology），余义昌负责国内IGBT、FRED和MOS器件的研发和设计。

▲跨技术核心技术人员

04.

董事长兼总经理赵善琪

作为控股股东和实际控制人

目前，赵善奇担任宏微科技董事长兼总经理，并提名选举了四名非独立董事。他对公司的运营和管理具有重要影响力，并能实际控制或决定重大业务战略。因此，赵善奇是宏微科技的控股股东和实际控制人。

本次发行前，赵善琪持有宏微科技23.72%的股权。发行完成后，赵善琪的持股比例将降至约17.79%。

此外，在发行前持有超过 5% 股份的股东包括深圳艾薇、华泰战略、汇友创家、九州创投，以及个人股东李福华、康璐、丁子文。

▲宏微科技十大股东名单

05.

结论：宏观和微观科技的上市加速了国内替代

英飞凌是最大的供应商，存在风险。

宏碁微电子是国内少数几家能够整合芯片、模块设计、模块封装和测试，并具备IGBT和FRED大规模生产能力的公司之一。其上市有利于国内现有功率半导体的更新换代进程。其股价的波动也反映了当前市场对功率半导体的乐观情绪。

但与此同时，宏微科技在技术研发投入、产品毛利率等方面存在不足，与同行业上市公司相比处于中下游水平。此外，英飞凌作为行业巨头，既是宏微科技的竞争对手，也是其供应商。这种情况可能会限制宏微科技未来的发展。

免责声明：本文转载自“Core Stuff”。本文仅代表作者个人观点，不代表Sacco Micro及业界立场。仅供转载分享，支持知识产权保护。转载请注明原出处及作者。如有任何侵权行为，请联系我们删除。

尽享强劲动力！ST masterGaN™ 平台开启更小、更轻、更快的氮化镓充电新时代

硅基氮化镓的投资考量