另一家功率半導體製造商上市，股價上漲超過 208%，市值超過 8.3 億元。

首頁新聞趨勢另一家功率半導體製造商上市，股價上漲超過 208%，市值超過 8.3 億元。

2022-03-17 320

2020年，Macro Micro Technology的淨利潤飆升了189%，英飛凌成為其最大的供應商。

Xinxi reported on September 1 that today, domestic power semiconductor manufacturer Jiangsu Acer Micro Technology Co., Ltd. (hereinafter referred to as "Acer Micro Technology", stock code: 688711) was successfully listed on the Science and Technology Innovation Board. MacroMicro Technology has also become another power semiconductor company that has successfully landed on the Science and Technology Innovation Board after China Resources Micro and Galaxy Micro.

宏微科技的發行價為每股27.51元，開盤價為每股78元，漲幅達183%。截至本文撰寫之時，宏微科技的最新股價為每股85元，股價上漲208%，總市值達8.3億元。

宏微科技由金世通、世紀東旭和趙善奇於2006年創立，註冊資本20萬元人民幣。其主營業務為功率半導體晶片、單管、模組和功率模組，主要產品為IGBT和FRED。

根據市場研究機構 Yole 的數據計算，在報告期間內，宏碁微技術 IGBT 系列產品的銷售量分別佔國內市場總需求的 1.43%、1.47% 和 1.81%。

宏偉科技的產品主要應用於三大產業：工業控制及電源產業、新能源產業、變頻白家電產業等。其中，工業控制及電源產業主要包括變頻器產業、馬達節能產業等；新能源產業包括新能源公車空調系統、新能源汽車電控系統、新能源汽車充電樁、智慧電網產業、風能、光伏等清潔能源領域。

隨著核心元件短缺問題的加劇，安森美半導體、比亞迪半導體以及被聞泰科技收購的Nexperia等部分功率半導體公司宣布漲價。受目前東南亞疫情的影響，IGBT等汽車功率半導體也受到了一定程度的衝擊。

然而，與汽車功率半導體相比，宏碁微科技的主要收入來源是工業控制和電源產業；其供應商英飛凌並沒有提高晶片供應價格，從而維持了宏碁微科技產品價格的穩定。

近年來，宏微科技與台達集團、創新科技、佳仕科技、奧泰集團、蘇州好泰科技、盛宏科技有限公司、英科瑞、科斯達等行業領導者和知名企業客戶建立了較為穩定的合作關係。 2018年至2020年，宏微科技的總收入分別為262億元、260億元和332億元。

此次IPO，宏微科技計畫募集557.5億元人民幣，用於三個計畫：「新建功率半導體元件產業基地」、「研發中心建設」及「償還銀行貸款及補充營運資金」。公司計劃公開發行24.62萬股股票。

▲宏觀微觀技術募款專案計劃

趙善奇是宏微科技的創辦人，直接持有宏微科技23.7236%的股份，是宏微科技的控股股東和實際控制人。

▲宏偉科技的股權結構

本文的好處：在公眾號聊天欄回覆關鍵字【東西核心173】即可取得宏微科技的完整招股說明書。

2020年淨利飆漲189%

模組業務是主要收入來源。

招股說明書顯示，宏微科技2018年至2020年各期間的營收分別為262億元、260億元和332億元。 2020年宏微科技營收的大幅成長也帶動了其淨利潤的顯著提升。

2020年，宏微科技主營業務營收年增27.56%，成長較快。這主要得益於2020年下游市場需求成長、新冠肺炎疫情對部分廠商產量的影響、國內替代趨勢等因素。

In terms of profits, Macro Micro Technology’s net profits in 2018, 2019 and 2020 were 7.36 million yuan, 9.18 million yuan and 26.54 million yuan respectively.

▲宏偉科技2018年至2020年營收及淨利變化

If divided by product type, Acer Micro Technology's main business income can be divided into five categories: modules, single tubes, chips, power modules and entrusted processing services.

其中，晶片和單管可分為三種類型：IGBT、FRED 和 MOSFET。模組是功率半導體模組，包括客製化模組，例如 IGBT、FRED、MOSFET、整流二極體、晶閘管等。宏碁微科技的委託加工服務主要包括矽片減薄和背面金屬化。

2020年，模組收入佔宏偉科技總收入的75.64%，銷售額達249億元人民幣，成為宏偉科技的主要收入來源。

▲Hong Kong Technology’s revenue changes by business in 2020

德爾塔集團是最大的客戶

最大的供應商英飛凌與供應商之間存在競爭關係。

就客戶而言，台達集團和英諾萬科技有限公司都是我國工業控制領域的領導者。隨著國內工業控制市場需求的持續成長，宏碁微科技、台達集團和蘇州匯川的銷售額也不斷擴大。

在報告期間內，台達集團和Inovance Technology是宏碁微科技的前五大供應商，而台達集團是宏碁微科技最大的客戶。

同時，由於國家新能源公車補貼政策變化的影響，公司動力模組業務的下游客戶，如汽車空調客戶松智有限公司和廣州京宜汽車空調有限公司，市場需求下降，不再是宏微科技的前五名客戶之一。

成都宏威科技有限公司是宏威科技的經銷商，雙方並無關聯。由於「宏威」商標產品在業界具有較高的知名度和品牌影響力，成都宏威科技有限公司使用該商標將有助於其產品推廣和服務，並對宏威科技的生產經營產生正面影響。

▲宏碁微科技2018年至2020年的前五大客戶

在採購方面，由於宏碁科技採用的是無晶圓廠（Fabless）模式，其主要原料包括外購晶片、自主研發晶片、銅基板、矽晶圓、DBC基板、電源轉換器組件等。

宏碁微科技的主要外部晶片供應商是英飛凌。自2018年以來，英飛凌一直是宏碁微科技最大的供應商。招股說明書顯示，宏碁微科技最大客戶台達集團的客製化模組指定使用英飛凌晶片，這存在一定的供貨中斷風險。

報告期間內，宏碁微科技IGBT系列產品中自主研發晶片的銷售佔比分別為32.36%、37.14%及53.69%，且此比例持續成長。同時，從英飛凌進口晶片的比例也從2018年的21.01%下降至2020年的16.71%。

由於英飛凌也是宏碁微科技在同一產業的競爭對手，這種供需關係也為宏碁微科技帶來了一定的風險。

截至招股說明書簽署之日，宏碁與英飛凌之間的晶片採購業務正常進行，未發生任何供應中斷。根據宏碁微科技與英飛凌簽署的供貨協議，該協議自雙方授權代表簽字之日起生效，除非任何一方提前6個月以書面形式通知對方終止，否則該協議將無限期有效。

宏碁微科技的IGBT晶片主要由華虹格瑞斯和紐波特晶圓廠有限公司生產。宏碁微科技僅負責提供IGBT晶片設計方案。宏碁微科技的FRED晶片主要由華榮華晶生產，宏碁微科技負責提供晶片設計方案和矽片。

目前，紐波特晶圓製造有限公司已被聞泰科技旗下子公司新普瑞半導體收購，所有交易程序都已完成。

▲宏碁微科技2018年至2020年的五大供應商

2020年將投入近25萬元人民幣研發。

晶片研發總監曾任職於安森美半導體和英飛凌。

從整個市場的角度來看，宏碁微科技的國外競爭對手包括英飛凌、三菱電機株式會社、富士電機株式會社、賽米可等，而國內功率半導體製造商包括星芯半導體、思蘭微電子、楊傑科技、中微電子和台積電。

英飛凌、三菱、富士和賽米克隆等廠商佔據了全球近70%的市場。宏觀科技和微觀科技在技術累積、製程水準、產品線豐富度、企業規模、品牌知名度等方面存在一定的差距。

與國內廠商相比，宏碁微科技在產品鏈上有一定的優勢。目前，國內大多數功率半導體企業專注於後端封裝和測試，他們採購晶片，封裝後將成品推向市場，能夠自主研發IGBT和FRED晶片的企業寥寥無幾。根據招股說明書，宏碁微科技集晶片、模組設計、模組封裝和測試於一體，具備IGBT和FRED的大規模生產能力。此外，宏碁微科技的產品涵蓋IGBT、FRED晶片、單管及模組、整流二極體、閘流管等模組產品，產品結構較為豐富，能夠提供多種解決方案。

就毛利率而言，與國內同行業的上市製造商相比，宏微電子的毛利率僅高於華為電子和思蘭微電子。

▲宏觀微科技與同業上市公司的毛利率及產業地位比較

2020年，宏碁微科技的研發投入達24.5596萬元人民幣，高於太極科技，但低於同業其他競爭對手。宏碁微科技的研發人員數為85人，佔員工總數的19.91%。

As of December 31, 2020, Acer Micro Technology has a total of 95 authorized patents, including 35 invention patents.

▲宏偉科技與同業上市公司的研發投入、研發人員及專利數量比較

目前，宏微科技有6位核心技術人員，分別是：董事長兼總經理趙善奇，董事兼副總經理劉立峰，副總經理王曉寶，晶片研發總監於義昌，主管兼晶片研發經理齊麗娜，以及模組研發總監馬長生。

具體來說，趙善奇畢業於吉林大學半導體專業，曾獲國務院“有突出貢獻專家特別津貼”，獲得過1項國家發明獎、1項部級和1項省級科技獎，發表過30餘篇學術論文，出版過2部專著。

▲趙善奇，宏偉科技董事長兼總經理

王曉寶畢業於蘭州大學半導體物理專業，曾任國家半導體元件標準化技術委員會委員。目前，他作為起草團隊負責人，組織制定了5項業界標準。他曾兩度獲得機械工業部（現工業與資訊化部）三級科技進步獎，並發表論文20餘篇。

餘義昌畢業於新加坡南洋理工大學，擁有超過13年的國內外知名半導體公司工作經驗。他曾任安森美半導體（ON Semiconductor）研發經理和英飛凌科技（Infineon Technology）技術部經理。在宏碁微科技（Acer Micro Technology），餘義昌負責國內IGBT、FRED和MOS元件的研發和設計。

▲跨技術核心技術人員

董事長兼總經理趙善琪

作為控股股東和實際控制人

目前，趙善奇擔任宏微科技董事長兼總經理，並提名選出了四名非獨立董事。他對公司的營運和管理具有重要影響力，並能實際控製或決定重大業務策略。因此，趙善奇是宏微科技的控股股東和實際控制人。

在本次發行前，趙善琪持有宏微科技23.72%的股權。發行完成後，趙善琪的持股比例將降至約17.79%。

此外，在發行前持有超過 5% 股份的股東包括深圳艾薇、華泰策略、匯友創投、九州創投，以及個人股東李福華、康璐、丁子文。

▲宏微科技十大股東名單

結論：宏觀和微觀科技的上市加速了國內替代

英飛凌是最大的供應商，有風險。

宏碁微電子是國內少數幾家能夠整合晶片、模組設計、模組封裝和測試，並具備IGBT和FRED大規模生產能力的公司之一。其上市有利於國內現有功率半導體的更新換代進程。其股價的波動也反映了當前市場對功率半導體的樂觀情緒。

但同時，宏微科技在技術研發投入、產品毛利率等方面存在不足，與同業上市公司相比處於中下游水準。此外，英飛凌作為產業巨頭，既是宏微科技的競爭對手，也是其供應商。這種情況可能會限制宏微科技未來的發展。

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