最后分析结论

最终分析结论

全球半导体产业格局正在发生重大变化。地缘政治风险和疫情对供应链的影响促使许多国家寻求构建自身的半导体产业链。然而，从长远来看，半导体产业的发展模式和巨大的市场需求仍将推动全球化模式的回归。

全球半导体产业格局正在发生重大变化。一个基本趋势是美国的半导体制造能力正在萎缩，其对半导体产业的绝对控制也开始减弱；而亚洲对半导体产业的影响力正在增强，尤其是半导体芯片的制造能力已显著提升至关键水平。

美国半导体行业协会2020年9月发布的报告数据显示，全球75%的芯片制造产能已转移至东亚。美国在全球半导体制造市场的份额已从1990年的37%下降至如今的12%。美国各行业（包括汽车和国防工业）使用的半导体芯片中，88%产自美国以外地区。美国芯片公司越来越依赖国际合作伙伴来生产其设计的芯片，这反映出美国芯片制造能力的日益衰退。尽管美国半导体公司占据了全球芯片销售市场的47%，但其中只有12%的芯片是在美国本土生产的。韩国等国家和地区目前正在筹建3纳米晶圆厂，而美国甚至连7纳米晶圆厂都没有。美国英特尔公司宣布，其7纳米制程工厂要到2022年底或2023年初才能投产。在此之前，英特尔将不得不把高端芯片的生产外包给台积电等代工厂巨头。此外，高通也将依赖台积电来弥补产能不足的问题。

美国半导体巨头遇到的种种障碍无疑阻碍了美国制造最先进芯片。尽管美国在半导体设计软件和制造设备领域分别占据85%和50%的相对较高份额，但其12%的产量份额表明，美国对半导体行业的绝对控制正在减弱。需要指出的是，美国企业半导体芯片产量的下降并非简单的投资或技术问题，也与全球化背景下半导体行业的发展趋势息息相关。造成半导体芯片产能不足困境的原因之一是，进入半导体制造行业的门槛高得惊人。

建立一家半导体代工厂需要经历一段非常陡峭的学习曲线：首先需要10亿至12亿美元的前期投资；然后至少需要三年时间才能投入生产。即便如此，也无法保证新工厂的芯片产量能够与现有工厂的产量持平。此外，芯片迭代速度很快，并被广泛应用于消费电子产品。由此产生的价格压力是科技行业的一大难题。因此，半导体公司的盈利能力面临诸多风险。

从半导体产业的发展轨迹可以看出，技术密集型和资本密集型的​​半导体产业正日益全球化，并越来越依赖全球合作来完成复杂的生产和供应。在此背景下，一方面，美国开始削弱其对高端芯片的投资和生产；另一方面，美国以“国家安全”为由干预全球半导体产业和市场，例如对全球最大的半导体消费市场——中国——施加限制。显然，美国的这种做法与半导体产业的全球化趋势背道而驰。

在巨大的市场需求和极高的行业门槛下，全球半导体行业的未来格局将会如何？安邦智库的研究人员认为，以下一些潜在趋势值得行业和市场关注：

01

由于地缘政治风险、疫情造成的供应链风险以及信息时代芯片需求激增等因素，世界各大国家和地区开始倾向于建立自己的半导体产业链。

美国要求台积电和三星在美国投资建设半导体生产工厂，而日本正在吸引台积电的投资。日本经济产业大臣梶山弘志表示：“我们希望再次在日本建立半导体供应链。”欧盟委员会设定了一个雄心勃勃的目标，即到2020年提高尖端计算机芯片的国产化率，并希望到2030年，欧盟境内生产的此类芯片价值占比达到20%。然而，由于投资巨大且道路漫长，除非拥有强大的国家实力和坚定的信心，否则很难支持各国建立自身半导体产业链的愿望。如果多个国家都建立自己的产业链，无疑会增加全球半导体产业的成本，降低投资回报率。有理由相信，并非每个国家或地区都能成功投资半导体产业，半导体产业集中于少数国家和地区的格局在未来也不会改变。

02

美国的制裁和限制将增加全球半导体行业的成本，并阻碍半导体行业的发展。

未来，美国对半导体行业的干预可能会面临越来越大的阻力。中国是全球最大的半导体芯片进口国。2020年，中国芯片进口额攀升至近380亿美元，同比增长14%，约占中国进口总额的18%。彭博社对官方贸易数据的分析显示，2020年中国从日本、韩国、台湾等地采购了近32亿美元的芯片生产设备，比2019年增长20%。国际半导体行业协会（SEMI）的报告显示，中国已成为2020年全球最大的半导体设备市场。在高度市场化的半导体行业，仅凭行政禁令就彻底压制全球最大的半导体市场显然是不可持续的。可以预见，美国这项禁令未来将遭遇来自市场的越来越大的阻力。行业和市场对全球化的强烈需求将迫使美国放松限制。

03

短期和中期内，中国的半导体产业和消费市场将面临地缘政治压力。

由于美国国家安全战略的调整，中国被视为美国的长期战略竞争对手，这意味着美国将继续在关键的半导体产业领域对中国施加持续的限制和打压。对此，中国不应抱有任何侥幸心理，而应为半导体产业遭受的限制做好长期准备。这一时期会持续多久？目前尚不明朗，但恐怕需要国际地缘政治格局发生根本性变化才能改变这种局面。需要强调的是，如果中国半导体产业存在长期改善的可能，其原因未必在于中国突破美国的科技封锁和产品禁令。

从半导体产业的发展规律、美国对半导体技术的控制以及中国半导体产业的基本现状来看，我们认为中国在未来一二十年内不太可能建立起不受美国影响的半导体产业链。对中国而言，最佳途径或许是改善与美国的地缘政治关系，使全球化回归正常轨道。在此之前，中国半导体产业需要保持战略耐心。

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