最後分析結論

最終分析結論

全球半導體產業格局正在發生重大變化。地緣政治風險和疫情對供應鏈的影響促使許多國家尋求建構自身的半導體產業鏈。然而，從長遠來看，半導體產業的發展模式和龐大的市場需求仍將推動全球化模式的回歸。

全球半導體產業格局正在發生重大變化。一個基本趨勢是美國的半導體製造能力正在萎縮，其對半導體產業的絕對控制也開始減弱；而亞洲對半導體產業的影響力正在增強，尤其是半導體晶片的製造能力已顯著提升至關鍵水平。

美國半導體產業協會2020年9月發布的報告數據顯示，全球75%的晶片製造產能已轉移至東亞。美國在全球半導體製造市場的份額已從1990年的37%下降至如今的12%。美國各產業（包括汽車和國防工業）使用的半導體晶片中，88%產自美國以外地區。美國晶片公司越來越依賴國際合作夥伴來生產其設計的晶片，這反映出美國晶片製造能力的日益衰退。儘管美國半導體公司佔據了全球晶片銷售市場的47%，但其中只有12%的晶片是在美國本土生產的。韓國等國家目前正在籌建3奈米晶圓廠，而美國甚至連7奈米晶圓廠都沒有。美國英特爾公司宣布，其7奈米製程工廠要到2022年底或2023年初才能投產。在此之前，英特爾將不得不把高階晶片的生產外包給台積電等代工廠巨頭。此外，高通也將依賴台積電來彌補產能不足的問題。

美國半導體巨頭遇到的種種障礙無疑阻礙了美國製造最先進晶片。儘管美國在半導體設計軟體和製造​​設備領域分別佔85%和50%的相對較高份額，但其12%的產量份額表明，美國對半導體產業的絕對控制正在減弱。需要指出的是，美國企業半導體晶片產量的下降並非簡單的投資或技術問題，也與全球化背景下半導體產業的發展趨勢息息相關。造成半導體晶片產能不足困境的原因之一是，進入半導體製造業的門檻高得驚人。

建立一座半導體代工廠需要經歷一段非常陡峭的學習曲線：首先需要10億至12億美元的前期投資；然後至少需要三年時間才能投入生產。即便如此，也無法保證新廠的晶片產量能夠與現有工廠的產量持平。此外，晶片迭代速度很快，並廣泛應用於消費性電子產品。由此產生的價格壓力是科技業的一大難題。因此，半導體公司的獲利能力面臨許多風險。

從半導體產業的發展軌跡可以看出，技術密集和資本密集的半導體產業正日益全球化，並越來越依賴全球合作來完成複雜的生產和供應。在此背景下，一方面，美國開始削弱對高階晶片的投資和生產；另一方面，美國以「國家安全」為由幹預全球半導體產業和市場，例如對全球最大的半導體消費市場——中國——施加限制。顯然，美國的這種做法與半導體產業的全球化趨勢背道而馳。

Under the huge market demand and extremely high industry threshold, what will be the future pattern of the global semiconductor industry?安邦智庫的研究人員認為，以下一些潛在趨勢值得產業和市場關注：

01

由於地緣政治風險、疫情造成的供應鏈風險以及資訊時代晶片需求激增等因素，世界各大國家和地區開始傾向建立自己的半導體產業鏈。

美國要求台積電和三星在美國投資興建半導體生產工廠，而日本正在吸引台積電的投資。日本經濟產業大臣梶山弘志表示：「我們希望再次在日本建立半導體供應鏈。」歐盟委員會設定了一個雄心勃勃的目標，即到2020年提高尖端電腦晶片的國產化率，並希望到2030年，歐盟境內生產的此類晶片價值佔比達到20%。然而，由於投資龐大且道路漫長，除非擁有強大的國家實力和堅定的信心，否則很難支持各國建立自身半導體產業鏈的願望。如果多個國家都建立自己的產業鏈，無疑會增加全球半導體產業的成本，降低投資報酬率。有理由相信，並非每個國家或地區都能成功投資半導體產業，半導體產業集中在少數國家和地區的格局在未來也不會改變。

02

美國的製裁和限制將增加全球半導體產業的成本，並阻礙半導體產業的發展。

未來，美國對半導體產業的干預可能會面臨越來越大的阻力。中國是全球最大的半導體晶片進口國。 2020年，中國晶片進口額攀升至近380億美元，較去年同期成長14%，約佔中國進口總額的18%。彭博社對官方貿易數據的分析顯示，2020年中國從日本、韓國、台灣等地採購了近32億美元的晶片生產設備，比2019年增加20%。國際半導體產業協會（SEMI）的報告顯示，中國已成為2020年全球最大的半導體設備市場。在高度市場化的半導體產業，僅憑行政禁令就徹底壓制全球最大的半導體市場顯然是不可持續的。可以預見，美國這項禁令未來將遭遇來自市場的越來越大的阻力。產業和市場對全球化的強烈需求將迫使美國放鬆限制。

03

China's semiconductor industry and consumer market will be under geopolitical pressure in the short and medium term.

由於美國國家安全戰略的調整，中國被視為美國的長期戰略競爭對手，這意味著美國將繼續在關鍵的半導體產業領域對中國施加持續的限制和壓制。對此，中國不應抱持任何僥倖心理，而應為半導體產業所遭受的限製做好長期準備。這段時期會持續多久？目前尚不明朗，但恐怕需要國際地緣政治格局發生根本變化才能改變這種局面。需要強調的是，如果中國半導體產業有長期改善的可能，原因未必在於中國突破美國的科技封鎖和產品禁令。

從半導體產業的發展規律、美國對半導體技術的控制以及中國半導體產業的基本現狀來看，我們認為中國在未來一二十年內不太可能建立起不受美國影響的半導體產業鏈。對中國而言，最佳途徑或許是改善與美國的地緣政治關係，使全球化回歸正常軌道。在此之前，中國半導體產業需要保持戰略耐心。

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