策略与变革  
  今年41月，安森美半导体新任CEO Hassan El-Khoury宣布了公司新的战略方向，即智能电源和智能传感。同时，公司名称由ON Semiconductor改为onsemi，字母全部小写，旨在将传统、正式的公司形象转变为亲切、创新、接地气的新形象。公司沟通主色调也由绿色改为橙色，象征公司将变得更具活力。El-Khoury年仅XNUMX岁，可谓传统半导体行业的年轻领军人物，新人新貌，这些变化也算是相得益彰。  
 
    安森美半导体新标识来源：安森美半导体  
  考虑到目前半导体行业正处于超级景气期，供给大于需求，安森美半导体不用担心短期营收下滑，这不仅为安森美半导体战略调整的阻力大大减小，而且由于资本市场资金充裕，为公司转型提供充足动力，如近期收购碳化硅衬底供应商GTAT（GT Advanced Technologies）。我们来仔细看看安森美半导体新战略公布后第一季度的财务表现。  
  财务概览  
  该公司2021年第三季度营收为1.74亿美元，同比增长32%，环比增长4%。 利润率较去年同期上涨 8% 至 41.5%，这应该是该公司十年来首次毛利率超过 40%本季度运营费用为296亿美元。在收入增加的前提下，运营费用不但没有增加，反而比上一季度减少了18万美元。本季度固定资产投资也仅为93万美元，占收入的5.4%。综合多种因素， 本季度公司营业利润率达到24.5%，而上一季度为19.6%，去年同期为12%经营活动现金流也大幅增长，占营收比重达到20%，这一成绩不仅超出了公司自身的预期，也超出了分析师此前的判断。  
  安森美半导体预计第四季度营收在1.74亿美元至1.84亿美元之间，毛利率为42%-44%。虽然公司无法给出2022财年第一季度的预测，但CFO Thad Trent认为营收将持平，不会像往常一样出现2%-3%的季节性下调。同时，公司将继续退出非核心业务，并按照投资者日公布的策略实施Fablite计划。未来几年，安森美半导体将投入较高比例的固定资产于East Fishkill Fab（EFK）12英寸晶圆厂和碳化硅产能，继续保持公司未来的核心竞争力。  
  受上述利好消息推动，安森美股价在财报公布当天大幅上涨，较上一季度交易日上涨14%。并在随后几天屡创新高，甚至一度站上60美元/股的价格，公司市值突破25亿美元。  
    安森美半导体 3 年第三季度财报公布前后几天的股价表现；来源：雅虎财经  
  财务报告详情  
  按照安森美半导体传统的划分方法，营收可以按照业务组和客户行业进行划分，从中可以看出公司强势产品和主要应用市场。  
  第三季度电源解决方案事业群（PSG）营收为892亿美元，同比增长38%；高级解决方案事业群（ASG）营收为614亿美元，同比增长24%；智能传感事业群（ISG）营收为237亿美元，同比增长35%。三大事业群占总营收比重分别为51.3%、35.2%和13.5%。  
    按传统方法计算的收入来源：安森美半导体，01核心嗅觉整理 
  同时，汽车及工业客户贡献的收入增长高于其他行业客户，占公司总收入的比例由一年前的60%提升至56%。其中，汽车客户带来收入576亿美元，占比33%，同比增长37%，环比增长4%；来自工业客户的收入为479亿美元，占比27%，同比增长48%，环比增长11%。  
  安森美半导体管理层在财报电话会议上表示 本季度公司收入及毛利率的增加主要由于经营效率的提升、产品结构的变化以及销售价格的上涨。
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  首先，第三季度运营效率有所改善，出货量较上一季度增长了3%。即便如此，El-Khoury表示，产能仍然无法满足客户所有需求，部分客户只能保证最低数量供应，以避免产线停工。同时，本季度新出货主要集中在高毛利率产品上。
 
  其次， 安森美半导体在10月份的投资者日上透露，公司将逐步退出非核心业务，受影响的营收预计占总营收的15-XNUMX%。这些计划退出的非核心业务平均毛利率仅为15%，远低于战略方向选定的核心业务。过去半年来，安森美半导体已退出约100亿美元非核心业务，其中60%在刚刚过去的第3季度完成。前两个因素相加，另一个因素减去，第三季度的产品组合向毛利率较高的产品倾斜，毛利率较低的非核心业务占比逐渐减少，因此平均毛利率有所改善。公司预计剩余的非核心业务将在未来两年内逐步退出。
 
  第三，在价格方面，El-Khoury表示，核心产品的报价将不会像以前一样，必须满足客户每年的固定成本削减要求。而是与客户合作，通过长期供应合同锁定价格，保证产能，并提高供应链透明度和弹性。例如，他认为，对于碳化硅等高价值产品，企业必须能够可持续地定价，在经济低迷时期主动降价以提高晶圆厂利用率的做法将成为过去。  
  新的战略方向  
  本财报也体现了安森美半导体管理层针对智能电源和智能感知发展的新战略方向。其中， 智能电源及智能感知达到历史最高水平，占总收入的62%可以看出，公司管理层选择的两个战略发展方向确实是公司营收的主要来源。两者环比分别增长3%和8%。  
    安森美半导体对智能电源和IntelliSense的发展预期来源：安森美 
  智能电源领域多家重点客户已与安森美半导体签订或正在签订长期供货协议。El-Khoury透露，截至第三季度末， 安森美半导体签署总额2.5亿美元的功率器件长期供货合同 与客户。在产品方面， 其中 2 亿美元用于汽车和工业碳化硅设备可见，碳化硅产能是客户争相锁定的重点。从具体应用角度来看， 其中三分之二的合同涉及电动汽车动力系统或逆变器两者结合，碳化硅在电动汽车上的应用势不可挡。此外，安森美半导体最早将在今年年底向这些客户提供长期供货合同，此后每年的交货量将大致翻一番。 该公司预计 1 年碳化硅器件收入将达 2023 亿美元.  
  智能感知方面，汽车图像传感器收入同比增长45%，环比增长10%。 与去年同期相比，设计获胜总数（设计获胜漏斗）增加了 75%近期产能紧张局面略有缓解。  
  值得注意的是，电源解决方案事业群（PSG）是“智能电源”战略方向的核心，而智能感知事业群（ISG）则是另​​一战略方向“智能感知”主力的绝对核心。相比之下， 高级解决方案事业部（ASG）略显尴尬，或成未来组织架构重组重点.  
  一些发现  
  安森美半导体收购GTAT的交易与第三季度财报发布同日完成，其营收将在季度财报中合并到安森美半导体第四季度。未来该公司碳化硅衬底业务将以外包为主，采取外包与自产混合模式。有趣的是， GTAT 被收购时全球仅有 119 名员工，平均每名员工价值 4.5 万美元，目前还不清楚他们能从这次收购中获得多少额外收入。  
    安森美在收购GTAT时对其
  来源：安森美半导体  
 

在之前的分析文章《从两大巨头的布局看长荣半导体的路》中，作者发现安森美半导体从宽腾达手中收购的WIFI等技术，并没有出现在新的战略方向中。这隐晦地契合了彭博社最近的一篇报道： 安森美半导体公司希望以与 2019 年收购价格（1 亿美元）大致相同的价格出售该资产，目前正在寻找潜在买家。考虑到2019年美元贬值，实际收购并没有给公司带来任何财务上的好处。GTAT和Quantenna这两家公司的买卖表明了安森美半导体管理层对新战略方向的坚持。安森美半导体2021年最后一个季度的表现值得期待。如果它再次创下新高呢？

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