Stratégie et changements  
  En août de cette année, le nouveau PDG d'ON Semiconductor, Hassan El-Khoury, a annoncé la nouvelle orientation stratégique de l'entreprise, à savoir l'énergie intelligente et la détection intelligente. Dans le même temps, le nom de l'entreprise a été changé de ON Semiconductor à onsemi, avec toutes les lettres minuscules, afin de transformer l'image traditionnelle et formelle de l'entreprise en une nouvelle image conviviale, innovante et fondée. La couleur principale de la communication de l'entreprise est également passée du vert à l'orange, symbolisant le fait que l'entreprise deviendra plus dynamique. El-Khoury n’a que 41 ans. Il peut être décrit comme un jeune leader de l’industrie traditionnelle des semi-conducteurs, un nouveau venu et un nouveau look. Ces changements peuvent être considérés comme complémentaires.  
 
    Nouveau logo ON Semiconductor Source : ON Semiconductor  
  Considérant que l'industrie des semi-conducteurs est actuellement dans une période de super boom et que l'offre dépasse la demande, ON Semiconductor n'a pas à s'inquiéter d'une baisse des revenus à court terme, ce qui non seulement réduit considérablement la résistance à l'ajustement stratégique d'ON Semiconductor, mais aussi en raison de suffisamment de fonds sur le marché des capitaux, Fournir une impulsion suffisante à la transformation de l'entreprise, comme la récente acquisition du fournisseur de substrats en carbure de silicium GTAT (GT Advanced Technologies). Regardons de plus près la performance financière du premier trimestre après l'annonce de la nouvelle stratégie ON Semiconductor.  
  Aperçu financier  
  Le chiffre d'affaires de la société au troisième trimestre 2021 s'est élevé à 1.74 milliard de dollars, soit une augmentation de 32 % sur un an et une augmentation trimestrielle de 4 %. Brut la marge a bondi de 8 % par rapport à la même période de l'année dernière pour atteindre 41.5 %, ce qui devrait être la première marge brute de l'entreprise supérieure à 40 % en une décennie. Les dépenses d'exploitation pour le trimestre se sont élevées à 296 millions de dollars. Dans l'hypothèse d'une augmentation des revenus, les dépenses d'exploitation n'ont pas augmenté, mais ont diminué de 18 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. L'investissement en immobilisations n'était également que de 93 millions de dollars au cours du trimestre, soit 5.4 % des revenus. Combinant plusieurs facteurs, la marge bénéficiaire d'exploitation de la société a atteint 24.5 % ce trimestre, contre 19.6 % au trimestre précédent et 12 % à la même période l'an dernier. Les flux de trésorerie opérationnels ont également connu une croissance significative, représentant 20 % du chiffre d'affaires. Les résultats ont non seulement dépassé les attentes de l'entreprise, mais ont également dépassé les jugements antérieurs des analystes.  
  ON Semiconductor s'attend à ce que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre se situe entre 1.74 et 1.84 milliard de dollars, avec une marge bénéficiaire brute de 42 à 44 %. Bien que la société ne puisse pas donner de prévisions pour le premier trimestre de l'exercice 2022, le directeur financier Thad Trent estime que les revenus seront stables, sans l'habituelle révision saisonnière à la baisse de 2 à 3 %. Parallèlement, la société poursuivra son désengagement des activités non stratégiques et mettra en œuvre le plan Fablite conformément à la stratégie annoncée lors de la journée des investisseurs. Au cours des prochaines années, ON Semiconductor investira une proportion relativement élevée d'actifs immobilisés dans la capacité de production de plaquettes de 12 pouces et de carbure de silicium d'East Fishkill Fab (EFK), et continuera à maintenir la compétitivité de base de l'entreprise à l'avenir.  
  Sur la base des bonnes nouvelles mentionnées ci-dessus, le cours de l'action Ansemi a fortement augmenté le jour du rapport financier, en hausse de 14 % par rapport au jour de bourse du trimestre précédent. Et dans les jours suivants, il a atteint de nouveaux sommets à plusieurs reprises, et s'est même établi au prix de 60 dollars américains par action à un moment donné, et la valeur marchande de l'entreprise a dépassé 25 milliards de dollars américains.  
    Evolution du cours de l'action ON Semiconductor dans les jours précédant et suivant l'annonce du T3 2021 ; Source : Yahoo! Finance  
  Détails du rapport financier  
  Selon la méthode de division traditionnelle d'ON Semiconductor, les revenus peuvent être divisés en fonction des groupes d'activités et des secteurs clients, à partir desquels vous pouvez voir les produits forts de l'entreprise et les principaux marchés d'applications.  
  Le chiffre d'affaires de Power Solutions Group (PSG) pour le troisième trimestre s'est élevé à 892 millions de dollars, soit une augmentation de 38 % d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires d'Advanced Solutions Group (ASG) s'est élevé à 614 millions de dollars, en hausse de 24 % d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires d'Intelligent Sensing Group (ISG) s'est élevé à 237 millions de dollars, soit une augmentation de 35 % d'une année sur l'autre. Les trois groupes d'activités représentent respectivement 51.3%, 35.2% et 13.5% du chiffre d'affaires total.  
    Chiffre d'affaires par méthode traditionnelle Source : ON Semiconductor, 01 core Finition odeur 
  Dans le même temps, les clients du secteur automobile et industriel ont contribué davantage à la croissance des revenus que les autres clients du secteur, atteignant 60 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise, contre 56 % il y a un an. Parmi eux, les clients de l'automobile ont généré 576 millions de dollars de revenus, soit 33 %, soit une augmentation de 37 % d'une année sur l'autre et une augmentation mensuelle de 4 % ; les revenus des clients industriels s'élevaient à 479 millions de dollars américains, soit 27 %, soit une augmentation de 48 % d'une année sur l'autre, en hausse de 11 % d'un mois à l'autre.  
  La direction d'ON Semiconductor a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que l'augmentation du chiffre d'affaires et de la marge bénéficiaire brute de l'entreprise au cours du trimestre est principalement due à l'amélioration de l'efficacité opérationnelle, aux changements dans la composition des produits et à l'augmentation des prix de vente.
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  Tout d'abord, l'efficacité opérationnelle s'est améliorée au troisième trimestre et le volume des expéditions a augmenté de 3 % par rapport au trimestre précédent. Néanmoins, El-Khoury a déclaré que la capacité de production ne peut toujours pas répondre à tous les besoins des clients, et certains clients ne peuvent garantir qu'une quantité minimale d'approvisionnement pour éviter les arrêts de la ligne de production. Dans le même temps, les nouvelles expéditions du trimestre étaient principalement concentrées sur les produits à forte marge brute.
 
  D'autre part, ON Semiconductor a révélé lors de sa journée des investisseurs en août que la société se retirerait progressivement des activités non essentielles et que les revenus concernés devraient représenter 10 à 15 % du chiffre d'affaires total. %. La marge bénéficiaire brute moyenne de ces activités non essentielles dont la sortie est prévue n'est que de 15 %, ce qui est bien inférieur à celle des activités principales sélectionnées pour l'orientation stratégique. Au cours des six derniers mois, ON Semiconductor a cédé environ 100 millions de dollars d'activités non essentielles, dont 60 % ont été achevées au cours du troisième trimestre qui vient de s'écouler. Les deux premiers facteurs sont additionnés et l'autre est soustrait, le mix de produits au troisième trimestre est orienté vers des produits à marge brute plus élevée et la proportion d'activités non essentielles avec de faibles marges brutes diminue progressivement, de sorte que la marge brute moyenne s'améliore. La société s'attend à ce que les activités non essentielles restantes soient progressivement supprimées au cours des deux prochaines années.
 
  Troisièmement, en termes de prix, El-Khoury a déclaré que la cotation des produits de base ne sera plus la même qu'auparavant et qu'elle devra répondre aux exigences annuelles de réduction des coûts fixes du client. Au lieu de cela, elle travaille avec les clients pour fixer les prix grâce à des contrats d'approvisionnement à long terme, garantir la capacité et accroître la transparence et la résilience de la chaîne d'approvisionnement. Par exemple, il estime que pour les produits de grande valeur tels que le carbure de silicium, les entreprises doivent être en mesure de fixer des prix durables, et que la pratique consistant à réduire les prix de manière proactive pour accroître l'utilisation des usines de fabrication en période de ralentissement économique appartiendra au passé.  
  Nouvelle orientation stratégique  
  Ce rapport financier reflète également la nouvelle orientation stratégique de la direction d'ON Semiconductor pour le développement de l'énergie intelligente et de l'Intellisense Happening. Parmi eux, les revenus de l'alimentation intelligente et la perception intelligente ont atteint un niveau record, représentant 62% du chiffre d'affaires total. On constate que les deux orientations stratégiques de développement choisies par la direction de l'entreprise constituent bien les revenus de l'entreprise. source principale. Les deux étaient en hausse respectivement de 3 % et 8 % par rapport au trimestre précédent.  
    Attentes de développement d'ON Semiconductor pour Smart Power et IntelliSense Source : Anson Beauty 
  De nombreux clients clés du secteur de l'alimentation électrique intelligente ont signé ou sont en train de signer des accords de fourniture à long terme avec ON Semiconductor. El-Khoury a révélé qu'à la fin du troisième quart-temps, ON Semiconductor a signé des contrats de fourniture à long terme pour des dispositifs électriques totalisant 2.5 milliards de dollars avec les clients. En termes de produits, Sur ce montant, 2 milliards de dollars seront destinés aux dispositifs automobiles et industriels en carbure de silicium.. On peut constater que la capacité de production de carbure de silicium est au centre des préoccupations des clients. Du point de vue d'une application spécifique, les deux tiers de ces contrats concernent des groupes motopropulseurs de véhicules électriques, ou onduleurs. En combinant les deux, l’application du carbure de silicium dans les véhicules électriques est imparable. En outre, ON Semiconductor fournira à ces clients des contrats de fourniture à long terme dès la fin de cette année, après quoi les livraisons doubleront environ chaque année. La société prévoit de générer 1 milliard de dollars de revenus en 2023 grâce aux dispositifs en carbure de silicium..  
  En termes de perception intelligente, les revenus des capteurs d'images automobiles ont augmenté de 45 % sur un an et de 10 % sur un mois. Une augmentation de 75 % du nombre total de victoires en matière de conception (Design-Win Funnel) par rapport à la même période de l'année dernière. La situation de capacité de production limitée s'est légèrement atténuée récemment.  
  Il convient de noter que le Power Solutions Business Group (PSG) est au cœur de l'orientation stratégique de « l'alimentation électrique intelligente », tandis que l'Intelligent Sensing Business Group (ISG) est le noyau absolu de l'autre orientation stratégique principale « Intelligent Sensing ». forcer. En revanche, le rôle du Advanced Solutions Group (ASG) est légèrement gênant et pourrait devenir le centre d'une future restructuration organisationnelle.  
  Quelques constats  
  L'acquisition de GTAT par ON Semiconductor a été finalisée le même jour que le rapport sur les résultats du troisième trimestre, et ses revenus seront consolidés dans le rapport sur les résultats du quatrième trimestre d'ON Semiconductor. À l'avenir, les substrats en carbure de silicium de l'entreprise seront principalement sous-traités selon un mode hybride d'externalisation et d'autoproduction. De façon intéressante, GTAT a été acquis avec seulement 119 employés dans le monde, ce qui représente 4.5 millions de dollars par employé de GTAT., et on ne sait pas combien de revenus supplémentaires ils pourraient tirer de cette acquisition.  
    安森美在收购GTAT时对其的总结
  Source : ON Semiconductor  
 

Dans l'article d'analyse précédent « De la configuration des deux géants de la puissance, en regardant la voie vers Evergreen Semiconductors », l'auteur a constaté que le WIFI et d'autres technologies acquises par ON Semiconductor auprès de Quantenna n'apparaissaient pas dans la nouvelle direction stratégique. Cela correspond implicitement à un récent rapport de Bloomberg selon lequel ON Semiconductor cherche à vendre l'actif à peu près au même prix qu'il l'a acheté en 2019 (1 milliard de dollars) et recherche désormais des acheteurs potentiels.. Compte tenu de la dépréciation du dollar américain en 2019, l’acquisition proprement dite n’a apporté aucune faveur financière à l’entreprise. L'achat et la vente des deux sociétés GTAT et Quantenna montrent l'insistance de la direction d'ON Semiconductor sur la nouvelle orientation stratégique. Cela vaut la peine d’attendre les performances d’ON Semiconductor au dernier trimestre 2021. Et si elle atteignait à nouveau un nouveau sommet ?

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